Kauplejad ei arvestagi 2026. aastal Fedi intressimäärade alandamisega, kuna Fedi uus juht Kevin Warsh pärib 3,8% inflatsiooni

Turud hindavad välja kõik intressimäärade alandamised 2026. aastaks

Fedi sihtvahemik on 3,50%–3,75% pärast kolme 25 baaspunkti suurust intressimäära langetamist 2025. aasta lõpus. Sellest ajast alates on keskpank hoidnud intressimäära muutumatuna igal 2026. aasta koosolekul, viidates inflatsiooni- ja tööhõiveandmete ebakindlusele. Märtsi punktidiagramm näitas, et ametnike mediaanprognoos nägi endiselt ette ühe intressimäära langetamise aasta lõpuks, kuid hajuvus suurenes, kuna üha enam liikmeid ei näinud ette mingeid muutusi.

Mõnede andmete kohaselt oli aprilli koosolekul erimeelsusi rohkem kui kunagi varem alates 1992. aastast, mis viitab komitee jagunemisele ja karmile hoiakule. Turud võtsid seda arvesse. Lühiajaliste riigivõlakirjade tootlus tõusis, kuna intressimäära langetamise hinnangud kõrvaldati kõverast. Kaheaastase võlakirja tootlus tõusis, samas kui kümneaastase võlakirja tootlus püsis viimasel ajal 4,3% lähedal, peegeldades keskkonda, kus intressimäärad püsivad kauem kõrgemal, mis on praegu valdav eeldus kogu Wall Streetil.

Ennustus turud hindavad sama tulemust peaaegu täieliku veendumusega. Kalshi platvormil kaubeldakse lepingut, mille kohaselt Föderaalreserv hoiab oma praegust intressimäära 17. juuni koosolekul muutumatuna, 96% tõenäosusega, hinnaga 97 senti dollari kohta „jah”-positsiooni puhul. 25 baaspunkti suurune langus on vaid 3% ja tõus 2%. See leping on alates avamisest 2025. aasta septembri lõpus kogunud kokku 8 380 429 dollarit ja see suletakse vahetult enne ametlikku teadaannet. Seotud Kalshi allturud näitavad 99% tõenäosusega, et Fedi baasintressimäär jääb pärast juunikuu istungit üle 3,25%, ja 98% tõenäosusega, et see püsib üle 3,50%.

Polymarket räägib sama lugu suuremas mastaabis. Selle platvormi Fedi otsuste turg on toonud kokku 34 512 550 dollarit kauplemismahtu. Sihtvahemiku ülempiiri muutumatu tulemus kaubeldakse 98% tõenäosusega, mida toetab 6 123 664 dollarit otsest mahtu ainuüksi selles osas. 25 baaspunkti langus on 1%, 50 baaspunkti või suurem langus on 1%, 25 baaspunkti tõus on 1% ja 50 baaspunkti või suurem tõus on alla 1%. Kõigi tulemuste puhul on kauplejad paigutanud üle 34 miljoni dollari, väljendades peaaegu ühehäälset kindlustunnet, et Föderaalreserv ei tee 17. juunil midagi.

Kevin Warsh vannutatakse Föderaalreservi esimeheks 22. mail 2026. aastal Valges Majas toimuval tseremoonial, mille korraldab president Trump. Warsh oli Föderaalreservi juhatuse liige aastatel 2006–2011, mil ta teenis endale maine inflatsiooni kontrolli prioriteediks seadjana ja hoiatajana liiga pikaajalise leebe poliitika eest. Sellest ajast peale on ta näidanud suuremat avatust intressimäärade alandamise suhtes, viidates tehisintellekti (AI) abil saavutatavale tootlikkuse kasvule kui võimalikule teele intressimäärade alandamiseks ilma hinnasurvet uuesti tekitamata, kuid analüütikud kirjeldavad teda laialdaselt kui struktuurilt karmikäelist ja ajastuse osas ettevaatlikku.
Warsh on toetanud ka Fedi bilansi kiiremat vähendamist, mis on praegu ligikaudu 6,5–6,7 triljoni dollari suurune. Nende varade vähendamine on kesksel kohal selles, mida ta nimetab Fedi „režiimimuutuseks”, mis vähendab institutsiooni mõju ja leevendab aastatepikkuse kvantitatiivse leevendamise käigus tekkinud turumoonutusi. Ta on andnud märku ka eelistusest, et Föderaalse Avatud Turu Komitee (FOMC) liikmed teeksid vähem avalikud avaldusi ja tugineksid tulevikuprognooside puhul vähem punktidiagrammile.

Intressimäära ootuste muutust mõjutavad kolm tegurit. Iraaniga seotud Lähis-Ida konflikt tõstis naftahindu, suurendades lühiajalisi inflatsiooniriske. PCE ja CPI põhinäitajad püsivad kõrged, aprilli CPI oli aastaga võrreldes ligikaudu 3,8%. Tööturg on küll nõrgenemas, kuid ei ole veel piisavalt halvenenud, et õigustada leevendamist, töötuse määr on ligikaudu 4,3–4,4% ja töökohtade loomine erasektoris on peaaegu paigal.

JPMorgan prognoosib nüüd 2026. aastaks intressimäärade langust nullini. Teised maaklerfirmad on nihutanud oma leevendamise ajakava 2027. aastasse. Mõned futuuriturgude stsenaariumid hõlmavad 2027. aastal tagasihoidlikku intressimäärade tõusu riski, mis oleks varem sel aastal olnud välistatud. Hindade ümberhindamine on levinud kõigi varaklasside vahel. Aktsiaturud olid surve all kõrgemate diskontomäärade tõttu, kusjuures kasvuväärtpaberid ja tsüklilised aktsiad kandsid suuremat osa mõjust.

Pikaajalistes positsioonides olevad fikseeritud tuluga investorid nägid hindade langust, kui tootlus tõusis, kuigi uued emissioonid pakuvad nüüd konkurentsivõimelisemat tulu. USA dollar sai toetust intressimäärade erinevusest, mis tekitas takistusi arenevatele turgudele. Bitcoin ja muud krüptovara langesid intressimäärade langetamise ootuste vähenemise tõttu, kuna kõrgemad alternatiivkulud ja tugevam dollar avaldavad survet riskipositsioonidele.

President Trump on korduvalt nõudnud intressimäärade alandamist 2026. aastal, väites, et madalamad laenukulud toetaksid tehaseid, autotehaseid ja kinnisvarainvesteeringuid. Ta nimetas kandidaadiks Warsh'i, lootes, et viimane toetab rahapoliitika leevendamist, ning on öelnud, et oleks pettunud, kui intressimäärade alandamine ei toimuks kiiresti. Warsh käsitles seda pinget otseselt oma senati kinnitamiskuulamisel 2026. aasta aprillis.

Oma ütluste käigus ütles ta, et Trump ei palunud tal kordagi võtta endale kohustust teha mingit konkreetset intressimääraotsust ning et ta ei oleks sellega nõustunud. Tema napid 54-45 kinnitushääled peegeldasid demokraatide muret poliitilise läheduse pärast Valgele Majale. Jerome Powell, kelle ametiaeg esimehena lõppes 2026. aasta mais, jääb Fedi juhatuse liikmeks. Tema jätkuv kohalolek lisab institutsioonilist järjepidevust, sõltumata sellest, millise suuna Warsh võtab.

17. juuni FOMC kohtumist jälgitakse tähelepanelikult kui Warsh'i esimest võimalust anda märku oma poliitilisest hoiakust ajakohastatud prognooside ja kohtumisejärgse teabevahetuse kaudu, kusjuures ennustus turul on juba paigutatud üle 42 miljoni dollari kapitali muutuste puudumise peale. Praeguses olukorras on põhistsenaariumiks pikaajaline ootamine, kui tööturuandmed oluliselt ei nõrgeneks või energiahinnad ei langeks. Investorid kohandavad oma strateegiaid vastavalt, eelistades lühiajalisi tulustrateegiaid, sularaha ja valikulisi reaalvarasid intressimääradele tundlikele positsioonidele.