Kas strateegia on nüüd bitcoini suurim müüja? Saylor rikub omaenda reeglit ja lendavad ringi „müü neeru” naljad

Neerukommentaar tuleb uuesti päevakorda

Aastate jooksul oli Michael Saylori moto krüptovaluuta maailmas kõige valjem „ära kunagi müü“ signaal. 2025. aasta veebruaris X-is avaldatud postituses, kui bitcoini hind langes alla 85 000 dollari, ütles Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) tegevjuht oma jälgijatele:

„Müü neeru, kui pead, aga hoia bitcoini.“

Nüüd tsiteeritakse seda lauset talle tagasi, kusjuures investeerimisnõustaja Lumida Wealthi tegevjuht Ram Ahluwalia lisas: „Michael Saylor ütles … müü oma neer … aga ära müü oma bitcoini. Ta müüb ise bitcoini.“

Ahluwalia väitis, et Strategy on muutunud bitcoini marginaalsest ostjast marginaalseks müüjaks ning et see pööre tekitab kogu krüptoturul tagajärgi. Ki Young Ju, plokiahela analüüsifirma Cryptoquant asutaja ja tegevjuht, lisas oma postitusega: „Nüüd müüge bitcoini maha ja ostke oma neer tagasi.“

Need iroonilised märkused järgnesid Strategy avaldusele, et ettevõte müüs 29. juunist 5. juulini 3588 bitcoini ligikaudu 216 miljoni dollari eest, et rahastada oma eelisaktsiate dividende ja taastada oma dollarireservid 2,55 miljardi dollarini.

Saylor oli oma „kunagi ei müü“ seisukohast juba mais kõrvale kaldunud, kui ta kasumiaruande konverentskõnes tunnistas, et ettevõte müüb tõenäoliselt osa bitcoine, et katta oma kohustusi. Pärast mitmepäevast vaikimist murdis Saylor müügi teemalise vaikuse, kaitstes ettevõtte pikaajalist seisukohta.

Ahluwalia poolt esile toodud kontseptsioon on hinna seisukohalt oluline. Marginaalne ostja on osaleja, kelle stabiilne nõudlus määrab hinna turu äärealal. Strategy ostis aastatel 2024 ja 2025 miljardeid dollareid väärtuses bitcoine, neelates nädalast nädalasse pakkumist. Kui see ostupakkumine muutub hoopis uue pakkumise allikaks, muutub marginaalne hinnakujundaja ning Ahluwalia sõnul tunneb kogu turg selle tagasitõmbumist.

Arvud annavad sellele argumendile kaalu, kuna Strategy on endiselt suurim ettevõtteomanik 843 775 BTC-ga, mis moodustab üle 4% kõigist kunagi olemasolevatest 21 miljonist mündist, mis on omandatud keskmise hinnaga 74 476 dollarit. Ettevõtte uus bitcoini monetiseerimisprogramm lubab müüa kuni 1,25 miljardit dollarit reservide, dividendide või tagasiostude jaoks, mis tähendab, et eelmise nädala müük ei pruugi olla viimane.

Kõrvalmõju või tervislik taaskäivitus?

Pärast teate avaldamist langes bitcoini hind esmaspäeval madalaimale tasemele 61 246 dollarit, kuid tõusis järgnevatel tundidel kiiresti tagasi üle 64 000 dollari. Lisaks ei ole kõik institutsionaalsed vaatlejad tõlgendanud müüki langustrendina. Grayscale Researchi sõnul suurendas müük Strategy dollari reservide mahtu nii, et need kataksid umbes 17 kuu dividendimakseid, ning märkis, et investorid reageerivad positiivselt, kuna ettevõtte STRC eelisaktsiad taastusid pärast uudise avaldamist.

Seega on sama 3 588 mündi ümber kaks vastandlikku narratiivi. Ahluwalia näeb struktuurilist muutust, kus turu suurim „vaal” on poole vahetanud (ja hinnad peavad leidma uue tasakaalu ilma tema ostupakkumiseta), samas kui Grayscale näeb selles riskijuhtimist: väiksem müük täna, et vältida katastroofilist müüki homme.

See, mis edasi juhtub, sõltub tõenäoliselt sellest, kas Strategy müüb uuesti. Rahastamisprogrammi 1,25 miljardi dollari ülemmäär annab ettevõttele ruumi müügiks, mis on peaaegu kuus korda suurem kui eelmisel nädalal, samas kui tagasipöördumine akumulatsiooni taastaks pakkumise, mida Ahluwalia sõnul turul puudub. Enne kui üks neist sündmustest toimub, ei lõpe tõenäoliselt neerude naljad.