Glassnode: tarbijate usaldus langeb, kui tehisintellekti aktsiad tõusevad, Bitcoin jääb maha

Usalduse paradoks

Tarbijate usaldus on Glassnode'i sõnul endiselt „viimase kümne aasta nõrgimate näitajate seas”, isegi pärast kaht järjestikust kuud, mil olukord paranes. See nõrkus ei ole takistanud majapidamisi raha sularahast varadesse paigutama, kuna tarbijad eeldavad jätkuvalt elukalliduse tõusu ja majanduse üldist aeglustumist. Küsimus on aga endiselt selles, kuhu see kapital suundub.

USA aktsiad jõudsid 7. augustil uuele kõigi aegade kõrgeimale tasemele ja on sellest ajast peale püsinud veidi allpool seda taset, mida on peaaegu täielikult toetanud tehisintellekti (AI) kauplemine, mitte laiapõhjaline tõus.

Bitcoin, mida on ajalooliselt reklaamitud varana, mis võidab, kui tarbijad kaotavad usu traditsioonilisse finantssüsteemi, ei ole selles liikumises osalenud. Bitcoin.com News teatas eelmisel nädalal, et spot-bitcoini ETF-id kaotasid ühe nädala jooksul 389,7 miljonit dollarit, isegi kui aktsiaturud jätkasid tõusu – see erinevus on kooskõlas Glassnode’i hinnanguga selle kohta, kuhu kapital sel suvel tegelikult voolab.

Kuhu raha tegelikult voolab

Bitcoin kaubeldakse praegu ligikaudu poole 2025. aasta oktoobri tipptasemest madalamal, mis on järsk langus, mille tõttu on vara jäänud kitsasse vahemikku oma mediaanrealiseeritud hinna (ligi 63 000 dollarit) ja lühiajaliste omanike soetusmaksumuse (umbes 68 700 dollarit) vahel.

Samal ajal on tehisintellekti (AI) sektor jätkanud uue kapitali ligimeelitamist, kuna üksikinvestorid, riskifondid ja isegi krüptovaluutaga seotud institutsioonid (kes kunagi pooldasid bitcoini kui oma eelistatud riskimaandamisvahendit) suunavad oma positsioone hoopis tehisintellektile keskendunud aktsiatesse ja tehisintellektiga seotud krüptotokenitesse.

Makromajanduslik taust pole olnud bitcoini suhtes vaenulik, vähemalt paberil, kuna põhiinflatsioon oli juulis 2,5%, mis on suhteliselt tagasihoidlik näitaja, ning aktsiaturg võttis seda hea uudisena, pikendades oma rekordilist tõusu. Bitcoini tagasihoidlik reaktsioon soodsale inflatsiooninäitajale on iseenesest hoiatusmärk, millele teadlased tähelepanu juhivad, arvestades, et see vara peaks õitsema just raha devalveerumise hirmude ja lõdva rahapoliitika tingimustes.

Lõpuks on bitcoini hetkehinna alusel toimuva börsikaubanduse maht langenud madalaimale tasemele alates 2019. aastast, kusjuures hiljutised ETF-i sissevoolud moodustavad vaid „väikese osa mis tahes varasemast akumulatsioonilainest“. See võib viidata asjaolule, et institutsiooniline ostmine (mis andis hoogu bitcoini 2024. ja 2025. aasta tõusudele) on vaibunud.

Mida see bitcoini jaoks tähendab

Glassnode’i kirjeldatud muster, st kaevandus- ja tehnoloogiaettevõtete kapitali ja infrastruktuuri suunamine pigem tehisintellekti kui digitaalsete varade poole, avaldub kaugemale kui lihtsalt kauplemisvoogudest. Mõned bitcoini kaevandajad on juba hakanud oma elektrilepinguid ja andmekeskuste võimsust ümber suunama tehisintellekti töökoormuste poole, järgides sama kapitali ümberpaigutamist, mida Glassnode jälgib aktsiaturgudel.

Kõrvalt vaadates on tegemist struktuurilise muutusega, mis võib jätkuvalt avaldada survet bitcoini narratiivile kui sularahast põgeneva kapitali vaikimisi sihtkohale.

Samas ei tähenda see tegelikult, et bitcoini devalveerumise või nappuse teooria oleks ümber lükatud, vaid ainult seda, et see ei toimu ajakavas, mida krüptovaluuta optimistid sel suvel ootasid. Bitcoin.com News kajastas hiljuti sarnast väidet, et kasvav USA riigivõlg peaks olema bitcoini jaoks struktuuriliselt bullish – tees, mis, nagu ka tehisintellekti ringluse lugu, ei ole veel selgelt hinnas kajastunud.