CFTC viitab Bitcoini positsioonile Kalshit kaitsvas erakorralises korralduses

Bitcoini näide laiendab võitlust kaugemale spordilepingutest

Vastukaaluks New Yorgi hagiavaldusele ennustus turu vastu andis CFTC 11. augustil Kalshile korralduse jätkata oma börsi tegevust tavapäraste tavade ja kaubabörsi seaduse põhimõtete kohaselt. Hädaolukorra korraldus järgnes Kalshi 1. augusti hoiatusele, et osariigi taotletud keelamismäärus võib takistada ettevõttel New Yorgis sündmuslepinguid üldse pakkumast.

Komisjon märkis, et New Yorgi täitemeetmed kujutavad endast „olulist turuhäiret”, nimetades ootamatut sulgemist „eksistentsiaalseks” ohuks reguleeritud turgudele, kauplejatele ja komisjoni enda pädevusele. Kuna Kalshi peakontor asub New Yorgis, märkis CFTC, et tegevuskeeld „osariigi piires või sealt lähtuvalt“ võiks takistada börsil teenindamast kedagi kusagil.

See väide tugineb Kalshi 2020. aasta registreerimisele föderaalse staatusega börsina, mis komisjoni sõnul muudab selle sündmuslepingud vahetuslepinguteks, mis kuuluvad komisjoni ainukontrolli alla. Mitmed osariigid lükkavad selle eelduse tagasi, samuti tegi seda ka föderaalne kohtunik. 7. augustil allkirjastatud ja 10. augustil kohturegistrisse kantud arvamuses leidis USA ringkonnakohtunik Vernon D. Oliver, et Kalshi spordilepingud ei olnud kunagi vahetuslepingud, mistõttu CFTC-l ei olnud kunagi selle üle jurisdiktsiooni. Ta lisas, et isegi kui need oleksid olnud vahetuslepingud, ei oleks föderaalseadus ülimuslik Connecticuti hasartmänguseaduste suhtes. Connecticut on üks üheksast osariigist, mille vastu CFTC on esitanud hagi, et kaitsta oma pädevust.

Määruses loetleti lepingud, mis käsitlesid Föderaalse Avatud Turu Komitee otsuseid föderaalreservi intressimäära kohta, liiklust Hormuzi väinas, osariikide põudasid, majanduslanguse ajastust ning seda, kas krüptovara jõuab kindlaksmääratud hinnani – need olid tooted, mille puhul kauplejad võisid kahju kanda. Seejärel kirjeldati kauplejat, kellel oli 2026. aasta lõpus Kalshi positsioon bitcoini hinna suhtes. Komisjoni põhjenduse kohaselt võiks sundlikvideerimine selle strateegia nurjata ja sundida kauplejat bitcoini ja muid positsioone sulgema. Arbitraažikauplejal, kellel on mujal vastupidine positsioon, võiks jääda ühesuunaline riskipositsioon, mida ta kunagi ei soovinud. Kas sellised sündmuslepingud loetakse vahetuslepinguteks, on küsimus, mille osas kohtud on kogu aasta jooksul eriarvamustel olnud.

Osariigiti on vastused jätkuvalt erinevad. Kaks nädalat varem leidis USA ringkonnakohtunik Katherine Menendez, et lepingud, mis käsitlevad USA senati valimisi, jalgpalli maailmameistrivõistluste võitjat ja Hormuzi väina laevaliikluse taastamist, vastavad tõenäoliselt föderaalse vahetuslepingu määratlusele, blokeerides samas Minnesota osariigi kehtestatud kriminaalkaristuse keelu. Ta tõmbas piiri mujal, leides, et turud, mis käsitlevad tõsielusarja võitjat ja jalgpalli maailmameistrivõistluste kommentaatorite sõnu, ei oma seaduses nõutavat finantsilist tagajärge.

Komisjon hoiatas ka, et sulgemisrisk lisaks igale sündmuslepingule hinnalisandit ning New Yorgi börsil noteeritud lepingutele veel ühe hinnalisandi, luues arbitraaži, mida ajendab pigem jõustamisrisk kui kauplemisobjektiks olevad sündmused. Komisjon väitis, et kui New York saaks hasartmänguseadust kasutada nende toodete keelustamiseks, võiks ta võtta sihikule mis tahes CFTC-i reguleeritud tuletisinstrumendi, sealhulgas futuurid.

Esimees Michael S. Selig ütles kaasnevas pressiteates, et New York soovib, et sündmuslepingutest tulenevad tuletisinstrumendid „kõrbeidaksid ära riigi hasartmänguseaduste raudse eesriide taga“. Kalshi pressiesindaja esitas väljaandele „The Block“ sarnase argumendi, öeldes, et kui Nasdaq New Yorgis tegevuse lõpetaks, kuivaks likviidsus kokku ja kauplemine muutuks raskemaks inimestele kogu riigis.

New Yorgi hagiavalduses nõutakse alalist kohtumäärust, raamatupidamisaruannet, tagastamist, ebaseaduslikult saadud tulu tagastamist, kahjuhüvitist, Kalshi kasumi kolmekordset summat ning 100 000 dollarit iga loata spordikihlveo pakkumise eest. Eraldi viitab CFTC-i korraldus eemaldatud föderaalse kohtuasja dokumentidele, milles nõutakse vähemalt 36 miljardit dollarit hüvitist. Tuleb märkida, et see summa ei esine kuskil kinnitatud hagiavalduses endas, hoolimata vastupidisest väitest. Kaebuses märgitakse, et Kalshil puudub New Yorgi hasartmängulitsents, et ettevõte lubab 18–20-aastastel inimestel avada kontosid, kuigi osariigi miinimumvanus on 21 aastat, ning et ettevõte on deklareerinud 22 miljardi dollari väärtust 178 miljardi dollari suuruse aastase käibe juures. Kalshi tegevjuht on süüdistanud kohtuasja algatamises kasiinotööstuse lobitööd.

Erakorraline määrus ei olnud CFTC esimene samm New Yorgi vastu. Komisjonil on juba menetluses osariigi vastu esitatud ettekirjutuse taotlus ning New York esitas kohtunik Robert J. Shelby 4. augusti otsuse selle taotluse vastu juba ühe päeva jooksul pärast selle avaldamist. Shelby rahuldas Utah’i taotluse kiirmenetluse läbiviimiseks, nimetades Kalshi peamist seaduslikku argumenti ebausutavaks tõlgenduseks Kongressi kavatsustest. Vaidlus New Yorgiga algas juba varem: osariigi hasartmängukomisjon andis Kalshile 24. oktoobril 2025. aastal tegevuskeelu ning börs esitas kolm päeva hiljem hagi New Yorgi lõunapiirkonna kohtusse, mis lükkas selle tagasi 7. juulil ja uuesti 27. juulil.

Otsuses viidatakse CFTC 14. juuli sekkumisele Michigani osariigis kui ainsale pretsedendile, kuid see saabus liiga hilja, et mõju avaldada. Seal peatas komisjon Kalshi erakorralise määruse ja käskis tal täita avatud tehingud pärast seda, kui Inghami maakonna ringkonnakohtunik Rosemarie Aquilina määras, et Michigani positsioonid tuleb tühistada, tühistada ja tagasi maksta. Kalshi täitmisosakonna juhataja Robert DeNault vastas avalikult samal õhtul, öeldes:

„Me oleme juba tegutsenud ja tehingud tühistanud, nagu Michigani kohtu määrus meilt nõudis. Meid on pandud võimatusse olukorda, kus peame järgima osariigi kohtu määrusi, mis võivad olla vastuolus meie föderaalse reguleeriva asutuse kohustustega. Meil ei olnud valikut.“

Aquilina määrusega kehtestati ka geofencing’u tähtaeg, mis lõpeb täna, 12. augustil, ning alates homsest rakenduvad trahvid 500 000 dollarit päevas. 11. augusti määrus ei lahenda ühtegi New Yorgi kaheksast nõudest ning komisjon tunnistas, et juhtum on edasi läinud föderaalkohtusse, kus tagasisaatmise vaidlused võivad venida. Hasartmänguõiguse advokaat Daniel Wallach on märkinud, et oodatav kaebus Utah’i juhtumi kohta kümnendas ringkonnakohtus tooks ennustus turud seitsme 13-st föderaalse apellatsiooniringkonna ette – selline hajutatus toob tavaliselt kaasa erimeelsusi, mis on küpsed ülemkohtu läbivaatamiseks.