Coinbase pakkus bitcoini omanikele just seda, mida laenuvõtjad tavaliselt pangalt ootavad. Kliendid saavad nüüd oma bitcoine tagatiseks kasutades laenata USDC-d, fikseerides intressimäära ja tagasimaksetähtaja enne raha kättesaamist. Fikseeritud intressimääraga laenud käivitati teisipäeval Base'i platvormil Morpho Midnighti kaudu, pakkudes New Yorgi väljaspool asuvatele tingimustele vastavatele USA kasutajatele võimaluse oma bitcoine kasutada, ilma et neid müüma peaks või muretsema järgmise kuu laenuintressimäära pärast.
Coinbase ja Morpho muudavad bitcoini tagatisega laenud prognoositavamaks
KIRJUTAS
JAGA
Peamised järeldused
- Coinbase võimaldab nüüd New Yorgi väljaspool asuvatel USA kasutajatel fikseerida bitcoini laenuintressimäärad ja tagasimaksetähtajad kuni 2026. aastani.
- Morpho-l on ligikaudu 53 000 laenuvõtja seas 1,56 miljardi dollari väärtuses tasumata Coinbase’iga seotud laene.
- Coinbase ei ole 22. septembri seisuga veel avalikustanud Midnighti intressimäärasid, laenulimiite ega kättesaadavaid tähtaegu.
Coinbase seab bitcoini laenudele tähtaja
Coinbase pakkus juba varem bitcoini tagatisega laene, kuid seal oli üks konks. Intressimäär kõikus vastavalt turule ja kindlat tagasimaksetähtaega ei olnud. Laenuvõtjad võisid laenu tagasi maksta millal iganes soovisid, niikaua kui nende positsioonid olid head. Uus Morpho Midnighti toode muudab seda korda, määrates nii laenuintressi kui ka tähtaja kindlaks enne laenu algust.
Morpho kaasasutaja Merlin Egalite nimetas seda Coinbase’i esimeseks fikseeritud intressimääraga laenutooteks, mis võimaldab klientidel laenata USDC-d BTC vastu kindlaksmääratud tähtajaga. „Täna on suur uudis: Coinbase tõi turule oma esimese fikseeritud intressimääraga laenutoote, mille taga on Morpho Midnight,“ kirjutas Egalite X-is. Põhimõte on üsna lihtne. Hoia oma bitcoine, laena nende vastu digitaalset raha ja tea laenukulud juba eelnevalt.
Bitcoin läheb sisse ja USDC tuleb välja
Ettevõtte avaldatud teabe kohaselt teeb Coinbase kulisside taga märksa enamat kui lihtsalt bitcoini digitaalsesse hoiukambrisse paigutamine. Coinbase’is hoitav bitcoin pakendatakse cbBTC-ks – ettevõtte tokeniseeritud esituseks sellest varast – enne, kui see liigub ahelas edasi Morpho nutilepingusse Base’il. See cbBTC muutub tagatiseks ja laenuvõtja saab USDC-d oma Coinbase’i kontole.
Coinbase on sisuliselt esindus, samas kui Morpho pakub laenumehhanismi. Coinbase ei halda laenuportfelli ise. See ülesehitus sarnaneb Coinbase’i olemasolevate, Morpho Blue poolt toetatavate laenudega, kuid Midnight muudab ühte olulist aspekti. Blue kasutab ujuvintressimäärasid ja tähtajatuid tagasimakseid. Midnight kasutab fikseeritud intressimäärasid ja kindlaid tähtaegu. Morpho arendas Midnighti välja Blue kõrvale, mitte selle asendajana.
Intressimäär tuleneb turult
Siinkohal muutub asi huvitavamaks. Morpho Midnight ei tööta nagu traditsiooniline pank, kes otsustab, millist intressimäära kliendile pakkuda. Laenuvõtjad ja laenuandjad kauplevad standardiseeritud võla- ja krediidühikutega eraldatud turgudel, kus nende ühikute hind määrab laenuintressi.
Üks võlaühik tähendab, et laenuvõtja võlgneb tähtaja saabumisel 1 USDC. Üks krediidivõlakirjaühik tähendab, et laenuandjale võlgnetakse samal hetkel 1 USDC. Morpho dokumentatsioonis on toodud näide, kus ühe ühiku ostmine hinnaga 0,95 USDC, mis lunastustähtajal maksab 1 USDC, tähendab ligikaudu 5,26% tootlust enne tasusid ja kahjumeid.
Sama tähtajaga ühikud on vahetatavad pärast laenuvõtjate ja laenuandjate kokkuviimist. Morpho kujundas süsteemi selliselt osaliselt selleks, et vältida kitsaid turge, kus osalejad võiksid jääda kinni üheainsa vastaspoolega. Sisuliselt on Coinbase'i eesmärk pakkuda tuttavat laenukogemust ahelasisese fikseeritud tuluga turu raames.
Katsetuse taga on juba miljardeid
Numbrid on üsna muljetavaldavad. Morpho avalik juhtpaneel, mis põhineb Dune Analyticsi andmetel, näitas hiljuti ligikaudu 3,60 miljardit dollarit Coinbase’iga seotud tagatist, 1,56 miljardit dollarit laenujääki ja 3,07 miljardit dollarit laenude kogumahtu. Aktiivseid laenuvõtjaid oli umbes 53 000.
See ei tekkinud ootamatult. Coinbase käivitas 16. jaanuaril 2025 Morpho Blue kaudu bitcoini tagatisega USDC-laenud. Morpho käivitas 21. juulil 2026. aastal Midnight on Base'i koos cbBTC ja USDC-ga, lisades oma laenuandmise infrastruktuuri spetsiaalselt fikseeritud intressimääraga ja kindla tähtajaga laenud. Nüüd pakub Coinbase seda süsteemi otse oma klientidele.
Fikseeritud intressimäärad ei määra bitcoini hinda
Riske on endiselt palju. Intressimäära fikseerimine ei määra kindlaks laenu tagatiseks oleva bitcoini väärtust. Kui bitcoini hind langeb piisavalt madalale ja laenu ja väärtuse suhe ületab turu piirmäära, võib laenuvõtja tagatis ikkagi likvideerida. Midnight toob kaasa ka midagi, mida Coinbase’i tähtajatuil Blue-laenudel pole. Laenul on tähtaeg ja kui see saabub, tuleb laen tagasi maksta.
Krüptolaenud hakkavad üha enam meenutama tavalisi laene
Just see teeb käesoleva turuletoomise huvitavaks, mitte lihtsalt järjekordseks Coinbase’i tooteavalduseks. On-chain-laenud on traditsiooniliselt nõudnud kasutajatelt nõustumist asjadega, millega tavalised laenuvõtjad harva kokku puutuvad, sealhulgas pidevalt muutuvad ujuvintressimäärad ja laenud, mida reguleerivad otse nutilepingud.
Midnight säilitab nutilepingud, kuid muudab laenutingimused kergemini mõistetavaks. Klient teab intressimäära, teab, millal laen tuleb tagasi maksta, ja saab juurdepääsu likviidsusele ilma, et peaks esmalt bitcoine müüma. Selle taga olev mehhanism on endiselt puhas krüptovaluuta. Bitcoin muutub cbBTC-ks, Base teostab tehingu, Morpho haldab laenuturgu ja USDC jõuab tagasi Coinbase'i.
Laenuvõtja jaoks võib see uusim krüptovaluuta infrastruktuur aga tunduda üllatavalt vanamoodne.
See artikkel tõlgiti inglise keelest tehisintellekti abil. Ingliskeelne originaalversioon on autoriteetne allikas; automaatsed tõlked võivad sisaldada ebatäpsusi, eriti juriidilises ja regulatiivses terminoloogias.
