Arthur Hayes ennustab, et bitcoini hind tõuseb aasta lõpuks 125 000 dollarini, kuna sõjakulutused ujutavad turud rahaga üle

Peamised järeldused:

• Maelstromi Arthur Hayes prognoosib, et bitcoini hind jõuab aasta lõpuks 125 000 dollarini, viidates sõjaaja kulutustele ja kasvavale pangalaenude mahule.
• S&P Global andmetel võib 1. aprillist jõustuv täiustatud täiendav finantsvõimenduse suhtarv tekitada 1,3 triljoni dollari ulatuses uusi laene.
• Hayes ütleb, et tehisintellekti (AI) tõttu kaotatud töökohad tekitasid krediidideflatsiooni, kuid USA 1,5 triljoni dollari suurused kaitsekulutused kompenseerivad selle mõju.

Arthur Hayes Bitcoin Vegas 2026 konverentsil: BitMEXi kaasasutaja on bitcoini suhtes optimistlik, kuna USA-Iraani sõda muudab krediidituru narratiivi

Arthur Hayes esitas oma väljavaate Bitcoin Vegas 2026 konverentsil toimunud otseülekandes pärast suusakuu järelmõtlemisperioodi ning tema märkused hõlmavad kolme omavahel seotud jõudu, mis tema arvates kujundavad krediidikeskkonda ümber: tehisintellekti põhjustatud töökohtade kaotus, Föderaalreservi üleminek uuele esimehele Kevin Warshile ning struktuuriline muutus selles, kuidas USA kommertspangad valitsuse võlga enda kanda võtavad.

„Ma olen muutunud veidi optimistlikumaks ja selgitan, miks,“ ütles Hayes. „On aeg mõelda raha loomisele ja raha trükkimisele ning sellele, mida see bitcoini jaoks tähendab.“

Hayes alustas ausa ülevaatega USA-Iraani konfliktist. Ta ütles, et jälgib igal hommikul kuuekuulise WTI naftafutuurilepingu ja lähima kuu vahelist vahet, et kõrvaldada poliitiline müra ja keskenduda sellele, kas toorainevood toimivad endiselt. Tema järeldus oli, et olukord on pingeline, kuid mitte piisavalt tõsine, et vallandada riskivaradest põgenemist.

"Esimese kuu futuurid kalduvad tagumise kuu suunas, mis tähendab, et jah, asi on perses, aga mitte super-duper perses, nii et ma võin selle ignoreerida ja jätkata muude asjade üle mõtlemist," märkis Hayes.

Hayesi ettekande keskne argument on, et AI-ga seotud töökohtade kaotus tekitas vaikselt krediidideflatsiooni, mida keskpangad ei suutnud ära tunda. Ta viitas Bloombergi graafikule, mis jälgib Nasdaqit, bitcoini ja USA tehnoloogia SaaS-i börsil kaubeldavaid fonde (ETF-id) alates bitcoini kõigi aegade kõrgeimast tasemest oktoobris.
Selle aja jooksul langes bitcoini väärtus ligikaudu 50%, samas kui Nasdaq püsis stabiilsena. Tema arvates tulenes see erinevus otseselt sellest, et SaaS-ettevõtted kaotasid tulu tehisintellekti tööriistadele, mis teevad samaväärset tööd murdosaga kuludest.
"Need aktsiad said korraliku hoobi," ütles Hayes. "Ma arvan, et see viitas krediidideflatsioonilisele sündmusele, mida keskpank ei tunnistanud, mistõttu nad ei trükkinud piisavalt raha, ja bitcoin järgis seda eeskuju."

Ta kirjeldas tehisintellekti kui „uut subprime’i”, väites, et teadustöötajad, kes töötavad kõrgepalgalistel ametikohtadel, mida toetavad kommertspankade laenud, kujutavad endast mitmesaja miljardi dollari suurust krediidiriski, mida ei ole pankade bilanssides hinnatud. „Ma tahan kõik oma inimraamatupidajad ja juristid vallandada,” ütles Hayes Las Vegase publikule. Ta lisas:

„Ma ei suuda ära oodata, millal Claude üle võtab. Ja see avaldab väga halba mõju kõigile, kes on andnud laenu neile inimestele, kes teenivad väga, väga head palka.”

Hayes ütles, et olukord muutus, kui veebruari lõpus algas USA-Iraani sõda. Sellest ajast alates on bitcoin ületanud nii Nasdaqit kui ka SaaS-aktsiaid, mida ta tõlgendab kui turu ümberhindamist AI-deflaatsioonilt sõjaaja inflatsioonile.

„Bitcoin keskendub nüüd sõjaaja inflatsioonile,“ ütles Hayes. „Mis muutub nüüd, kui Ameerika Ühendriigid ja paljud teised riigid on selgesõnaliselt tunnistanud, et nad on sõjaolukorras, nende kaitsekulutused on ebapiisavad ja nad peavad trükkima rohkem raha, et ehitada rohkem pomme.“

Föderaalreservi osas lükkas Hayes tagasi turu karmid hinnangud Kevin Warshile. Kui Warsh jaanuaris ametisse nimetati, tõid kriitikud esile tema pikaajalise kriitika Föderaalreservi suure bilansi suhtes. Hayes selgitas, et need mured ei arvesta ühe struktuurilise piiranguga: Warsh peab töötama koos rahandusministri Scott Bessentiga, et hoida võlakirjaturg korras, samal ajal kui valitsus jätkab võlakirjade müüki.

„Warsh ei hakka Bessentiga tülitsema,“ ütles Hayes. „Lõppude lõpuks oleme emiteerinud 38 triljoni dollari väärtuses võlakirju ja valitsust tuleb rahastada. Föderaalreserv teeb seda, mida temalt palutakse, s.t tagab turu korra, et inimesed saaksid neid võlakirju osta.“

Hayes tutvustas bilansiraamistikku, mis näitab, kuidas Föderaalreserv ja kommertspangad teostaksid seda, mida ta nimetas vahetuseks. Pangad, kellel on ligikaudu 3 triljoni dollari väärtuses Föderaalreservi reserve, vahetaksid need reservid riigivõlakirjade ja repotehingute vastu, vähendades Föderaalreservi deklareeritud bilanssi ilma süsteemist likviidsust eemaldamata. Netomõju dollari likviidsusele on tema sõnul neutraalne.

„Ta võiks püsti tõusta ja öelda inimestele, et on loonud väiksema Föderaalreservi bilansi,“ ütles Hayes Warshist. „Aga tegelikult on meile kui investoritele oluline ainult netomõju, ja netomõju on null.“

Teesi kolmas osa keskendub täiustatud täiendavale finantsvõimenduse suhtarvule, reeglite muudatusele, mis jõustus 1. aprillil. Määrus lubab suurtel pankadel, sealhulgas JPMorganil ja Citibankil, hoida varade suhtes vähem reserve, võimaldades neil võtta enda kanda rohkem riigivõlakirju ja repotehinguid. Väiksemad pangad saavad ruumi ehitus- ja tööstuslaenude laiendamiseks.

S&P Global hindab, et muudatus toob kaasa 1,3 triljoni dollari ulatuses uusi laene. Hayes kasutas ligikaudu kolmekordset pangandusmultiplikatorit, et prognoosida kokku umbes 4 triljoni dollari ulatuses krediidi loomist, mis tema väitel ületab AI-st tingitud töökohtade kaotuse põhjustatud krediidi hävimise.

„Pangalaenude puhul on suurepärane see, et neil on keskpanga laenudest kõrgem, umbes kolmekordne multiplikator,“ selgitas Hayes. BitMEXi kaasasutaja lisas:

„Seega võiks tekkida ligikaudu 4 triljonit dollarit, mis ületab AI-st tingitud töökohtade kaotuse põhjustatud krediidi hävimise. Seetõttu olen muutunud bitcoini suhtes optimistlikumaks.”

Hayes märkis, et välisnõudlus USA riigivõlakirjade järele on stabiliseerunud, kuigi koguvõlg on kasvanud, mis tähendab, et uus ostja peab selle lünga ulatuslikult täitma. Kuna kaitse-eelarved kasvavad ja Trumpi administratsioon prognoosib Pentagoni uut eelarvet ligi 1,5 triljoni dollari ulatuses, mis on umbes 50% suurem eelmisest eraldisest, rõhutas Hayes, et laenuvõrrandi nõudluspool on juba nähtav.

„Jälgige ehitus- ja tööstuslaene,“ ütles Hayes. „Neid andmeid saate iganädalaselt Föderaalreservilt. Laenud peavad voolama.“ Tema likviidsusindeks, mis tema sõnul jõudis novembris koos bitcoini hinnaga madalaimale tasemele, on sellest ajast alates taastunud. Hayes lõpetas oma Las Vegase kõne, kinnitades oma aasta lõpu eesmärki ja nimetades praegust hetke läbimurde alguseks.

„Meil on olnud mõningaid kõikumisi. Meil on olnud sõda. Nüüd on aeg läbimurdeks,“ ütles Hayes. „Sellepärast usun, et bitcoini hind tõuseb. Arvan, et minu aasta lõpu eesmärk on umbes 125 000 dollarit.“