El secretario del Tesoro, Scott Bessent, declaró este jueves a la CNBC que las recompras de deuda estadounidense podrían superar los 4.000 millones de dólares por operación, en un momento en que Washington toma medidas para estabilizar un mercado de bonos del Tesoro a largo plazo sacudido por la incertidumbre y el bitcoin cotiza por encima de los 72.000 dólares.
'Vamos a aumentar la recompra': el responsable del Tesoro pone el punto de mira en los rendimientos de los bonos
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Puntos clave
- Bessent afirmó que las recompras de bonos del Tesoro podrían superar los 4 000 millones de dólares por operación.
- El bitcoin se sitúa por encima de los 72.000 dólares por unidad a 20 de agosto, mientras que los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo han retrocedido.
- Las recompras ampliadas del Tesoro comienzan el 9 de septiembre, y los mercados estarán pendientes de la evolución de los rendimientos.
Bessent aumenta la presión sobre los rendimientos a largo plazo
Estos comentarios se produjeron tras la decisión del Departamento del Tesoro, el miércoles, de duplicar, como mínimo, el volumen máximo de las recompras destinadas a apoyar la liquidez de los títulos públicos a más largo plazo. El nuevo límite mínimo pasa de 2.000 millones a 4.000 millones de dólares por operación a partir del 9 de septiembre y se mantendrá vigente hasta el 4 de noviembre.
«Vamos a aumentar el volumen de las recompras», declaró Bessent a la CNBC durante su entrevista. «Me gustaría señalar que podría superar los 4 000 millones por emisión».
Bessent subrayó que el Tesoro dispone de un «amplio abanico de herramientas» y calificó la medida, en parte, como una advertencia a los mercados de que los rendimientos actuales no reflejan los fundamentos económicos subyacentes. Esta medida se centra en los títulos del Tesoro con vencimientos que oscilan entre los 10 y los 30 años.
El Tesoro comienza a adquirir bonos más antiguos
Las recompras del Tesoro no suponen una cancelación de la deuda. Washington compra títulos más antiguos y menos negociados, conocidos como bonos del Tesoro «off-the-run», al tiempo que vende deuda nueva para financiar los déficits y refinanciar las obligaciones que vencen. Este mecanismo puede inyectar liquidez y apuntalar los precios en sectores del mercado de bonos donde la negociación se ha vuelto más tensa.
Las matemáticas son importantes porque los precios de los bonos y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas. Cuando las compras del Tesoro empujan al alza los precios de los bonos, los rendimientos pueden retroceder. Esos rendimientos repercuten en los costes de financiación de toda la economía, incluidas las hipotecas, la financiación empresarial y otros préstamos a largo plazo. Es imposible pasar por alto el momento. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 30 años subió a entre el 5,33 % y el 5,34 % aproximadamente a principios de esta semana, su nivel más alto desde 2007, mientras que la deuda pública total de EE. UU. superó los 40 billones de dólares. Los inversores se enfrentan cada vez más a un endeudamiento público implacable, déficits persistentes y unos gastos por intereses federales cada vez mayores.
Los rendimientos de los bonos se desploman mientras el bitcoin se dispara
Los mercados no se lo pensaron dos veces. El rendimiento a 30 años cayó entre 8 y 10 puntos básicos tras el anuncio del miércoles, mientras que el rendimiento a 10 años también descendió. Un punto básico equivale a una centésima de punto porcentual. Parte de ese movimiento se revirtió posteriormente, a medida que los operadores evaluaban la magnitud relativamente pequeña del programa frente al enorme mercado de bonos del Tesoro. El bitcoin se disparó en sentido contrario. Tras cotizar en el rango medio de los 64 000 dólares antes del anuncio, la criptomoneda se disparó hacia los 69 000-70 000 dólares el miércoles, antes de prolongar la subida el jueves. Hacia las 11:40 a. m. EDT del 20 de agosto, el bitcoin cotizaba por encima de los 72 000 dólares.
La caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro hace que los activos que no generan intereses, como el bitcoin y el oro, resulten relativamente más atractivos. La debilidad del dólar y el renovado apetito por el riesgo avivaron la tendencia, mientras que las fuertes liquidaciones de posiciones cortas en criptomonedas aceleraron el movimiento, ya que los operadores bajistas se vieron obligados a cerrar sus posiciones.
Las recompras a gran escala no pueden hacer desaparecer 40 billones de dólares
Aun así, las cifras ponen de manifiesto los límites del programa. El mercado de bonos del Tesoro cuenta con aproximadamente 32 billones de dólares en títulos en circulación, lo que significa que incluso las compras superiores a 4.000 millones de dólares no son más que calderilla frente al mercado en su conjunto. Las recompras tampoco pueden reducir la deuda nacional, ya que el Tesoro sigue emitiendo títulos para financiar el gasto federal.
Esto deja a los inversores a la espera de comprobar si la intervención de Bessent puede aportar algo más que un respiro temporal en los rendimientos a largo plazo. El Tesoro ha indicado que se darán a conocer más detalles sobre el volumen de las futuras recompras en su próximo anuncio trimestral sobre refinanciación.
Se espera que las primeras operaciones ampliadas tengan lugar en septiembre, incluyendo compras dirigidas a títulos con vencimientos de 10 a 20 años y de 20 a 30 años. Los mercados estarán atentos a hasta qué punto el Tesoro aprovechará su nueva flexibilidad, si los rendimientos a largo plazo vuelven a subir y si el bitcoin puede mantener las ganancias impulsadas por la intervención de Washington en el mercado de bonos.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
