Bitcoin cae bajo 74 000 $; opciones apuntan a 72 000 $ y suben liquidaciones

Los derivados de bitcoin se enfrentan a fuertes liquidaciones mientras los operadores con posiciones largas sufren las consecuencias

El precio del bitcoin comenzó la mañana del martes con una caída diaria del 1,3 % y una pérdida semanal del 3,5 %, y la principal criptomoneda se cotizaba a 73 703 dólares aproximadamente a las 8:45 de la mañana, hora del Este. Más allá de la evolución del precio, los mercados de derivados revelan una compleja mezcla de posiciones apalancadas, actividad defensiva en opciones y un entusiasmo especulativo en declive.

Según los registros de liquidaciones de Coinglass, 80 898 operadores sufrieron liquidaciones en las últimas 24 horas, lo que generó 356,16 millones de dólares en cierres forzados. Las posiciones largas absorbieron 280,40 millones de dólares, frente a los 75,77 millones de dólares en liquidaciones de posiciones cortas.

Ethereum (ETH) representó 117,61 millones de dólares en liquidaciones, seguido de bitcoin (BTC) con 86,14 millones de dólares y Solana (SOL) con 23,45 millones de dólares. Las posiciones largas en BTC representaron el 82,3 % de las liquidaciones de BTC, mientras que las posiciones largas en ETH representaron el 88,4 % del total de ETH.

La mayor liquidación individual se produjo en el DEX descentralizado de contratos perpetuos Hyperliquid, donde se liquidó por completo una posición larga de BTC-USD por valor de 14,31 millones de dólares. Binance representó el 42,6 % del total de liquidaciones en las plataformas analizadas.

Esta turbulencia se produce tras una breve recuperación postelectoral que no logró generar un impulso duradero. Los analistas de Bitfinex declararon a Bitcoin.com News el martes por la mañana que el avance dependía más del posicionamiento en derivados que de una acumulación significativa en el mercado al contado. Los analistas afirmaron:

«Un mercado sostenido por posiciones largas en contratos perpetuos, en lugar de por ofertas al contado, tiende a romper los niveles en cascada en lugar de superarlos poco a poco, y así es como se perdió la base de coste el domingo».

Las opciones de bitcoin revelan una fuerte exposición en diciembre y operaciones defensivas

El mercado de opciones presenta otro panorama intrigante. Los datos de Coinglass sobre opciones de bitcoin del martes muestran 240 193,43 BTC en contratos de compra (call) en circulación frente a 186 945,7 BTC en contratos de venta (put), lo que otorga a las opciones de compra una cuota del 56,23 % del interés abierto total de las opciones.

Sin embargo, el volumen de negociación de las últimas 24 horas favorece a las opciones de venta, que suman 22 336,57 BTC, frente a los 20 920,15 BTC de las opciones de compra. Esta diferencia sugiere que, aunque las posiciones abiertas se inclinan hacia la exposición alcista, la actividad comercial reciente se ha inclinado ligeramente hacia los instrumentos bajistas.

La posición más grande cotizada en Deribit es la opción de compra de 81 000 dólares con vencimiento el 13 de noviembre, con un interés abierto de 8 306,8 BTC. Le sigue la opción de compra de diciembre a 80 000 dólares, con 8 028,8 BTC, mientras que la opción de compra del 25 de diciembre a 100 000 dólares representa otros 6 612,9 BTC.

En el lado bajista, la opción de venta de diciembre a 60 000 dólares tiene 6 521,2 BTC, mientras que la de 40 000 dólares representa 5 504,5 BTC. Estos precios de ejercicio lejanos ilustran la amplitud de las posiciones abiertas, más que ofrecer previsiones fiables sobre a qué precio cotizará el bitcoin.

El volumen de negociación cuenta una historia diferente. La opción de venta a 74 000 dólares con vencimiento el 13 de noviembre encabeza la clasificación de Deribit con un volumen de 3 563,4 BTC, seguida de la opción de venta a 72 000 dólares con vencimiento el 27 de noviembre, con 2 060,8 BTC. Ambos precios de ejercicio se sitúan considerablemente más cerca del precio de mercado actual del bitcoin. Por su parte, los registros de «max pain» muestran que el nivel de Deribit del 13 de noviembre se sitúa cerca de los 75 000 dólares, con el vencimiento del 27 de noviembre en torno a los 79 000 dólares y el importante vencimiento del 25 de diciembre cerca de los 76 000 dólares.

En términos sencillos, el «max pain» representa el precio de liquidación teórico al que los titulares de opciones en circulación sufren colectivamente las mayores pérdidas. No se trata de un destino garantizado para el activo subyacente.

El vencimiento de diciembre destaca por su enorme valor nocional en Deribit, que se acerca a los 11 000 millones de dólares. Los datos de Cryptoquant sobre las opciones de la CME muestran asimismo una exposición pendiente que se extiende a lo largo de múltiples ventanas de vencimiento, aunque el posicionamiento agregado de la bolsa ha disminuido considerablemente desde sus máximos de principios de 2026.

El interés abierto de los futuros se mantiene elevado a pesar del enfriamiento de las tasas de financiación

Los mercados de futuros de bitcoin siguen presentando un apalancamiento sustancial. Las cifras del martes sitúan el interés abierto de Binance en 10 840 millones de dólares, seguido de CME con 7 330 millones, Bybit con 6 100 millones, MEXC con 5 150 millones y Gate con 4 540 millones.

El interés abierto de Binance aumentó un 2,20 % en 24 horas, mientras que el de CME subió un 1,61 %. Por el contrario, BingX registró una fuerte contracción del 25,27 %, lo que ilustra la distribución desigual de la actividad en derivados entre las distintas plataformas de negociación.

Los datos sobre la tasa de financiación de Cryptoquant aportan otro detalle revelador. Tras pasar gran parte del periodo comprendido entre febrero y mayo en territorio negativo, las tasas de financiación agregadas del bitcoin se tornaron predominantemente positivas durante la segunda mitad de 2026. Sin embargo, los analistas de Bitfinex observaron que la financiación se había enfriado considerablemente tras el repunte posterior a las elecciones, y afirmaron:

«El apalancamiento barato nos indica que las posiciones largas ya no están saturadas, no que haya gente comprando».

Los analistas del mercado de criptomonedas también advirtieron de que las liquidaciones de posiciones cortas y la liquidación de las coberturas relacionadas con las elecciones contribuyeron a impulsar la recuperación temporal, más que las compras agresivas en los mercados al contado.

El repunte del IPC de octubre añade presión a medida que el bitcoin se acerca a los 72 000 dólares

Las condiciones macroeconómicas han introducido otra complicación. El informe del martes sobre el Índice de Precios al Consumo (IPC) de octubre mostró que la inflación general subió un 0,4 % intermensual, superando el 0,3 % previsto. La inflación subyacente aumentó un 0,3 %, también por encima de las expectativas.

Estas cifras podrían reforzar las preocupaciones sobre la política restrictiva de la Reserva Federal, lo que podría complicar la recuperación del bitcoin a medida que los operadores de derivados reevalúan su exposición. Los analistas de Bitfinex esperan que el bitcoin se mantenga dentro del rango de entre 72 350 y 79 400 dólares que sugieren las opciones con vencimiento el 13 de noviembre, con la actividad de negociación concentrada en la mitad inferior de dicho rango.

También han identificado el rango de 75 900 a 77 500 dólares como una posible zona de ventas, mientras que una recuperación sostenida requeriría una renovada demanda al contado y una recuperación de la base de coste de los titulares a corto plazo.

La cuestión central es si la reducción del apalancamiento especulativo y el optimismo alcista continuado pueden sentar las bases para una recuperación de los precios o si simplemente preceden a otra oleada de ventas. Los operadores de opciones mantienen una exposición considerable, las posiciones en futuros siguen siendo elevadas y las últimas cifras de liquidaciones demuestran lo rápido que puede desmoronarse el optimismo apalancado.

En el caso del bitcoin, el simple hecho de que el apalancamiento sea más barato ofrece poco consuelo cuando los compradores genuinos siguen brillando por su ausencia.