Alcistas del bitcoin apuntan a 95.000 dólares; bajistas en opciones

El interés abierto de los futuros de bitcoin alcanza los 54 780 millones de dólares

Según datos de Coinglass, el interés abierto agregado de los futuros de bitcoin se sitúa en 672 480 BTC, con un valor aproximado de 54 780 millones de dólares. El interés abierto, que mide los contratos de derivados pendientes que aún no se han liquidado ni cerrado, aumentó un 0,98 % en la última hora, un 1,59 % en las últimas cuatro horas y un 1,46 % en las últimas 24 horas. Las cifras sugieren que los operadores están aumentando su exposición en lugar de abandonar el mercado, aunque el aumento del interés abierto por sí solo revela poco sobre si son los alcistas o los bajistas los que están impulsando la actividad.

La plataforma centralizada (CEX) Binance acapara la mayor cuota registrada del interés abierto en futuros de bitcoin, con 139 190 BTC por valor de 11 330 millones de dólares, lo que supone el 20,68 % del total. Le sigue CME con 107 630 BTC valorados en 8 770 millones de dólares, lo que representa el 16 %, mientras que Bybit cuenta con 5 960 millones de dólares y el 10,88 %. Gate cuenta con otros 4.93 mil millones de dólares, MEXC con 4.43 mil millones y Hyperliquid aporta 3.54 mil millones. El «casino» de los derivados tiene muchas mesas, y Binance ocupa actualmente la más grande.

Las plataformas de futuros de bitcoin muestran una actividad de mercado divergente

La actividad a nivel de las plataformas revela diferencias considerables tras el modesto aumento general del mercado. Gate registró un repunte del 8,87 % en el interés abierto en las últimas 24 horas, mientras que BingX registró un llamativo aumento del 31,30 %, aunque partiendo de una base más reducida de 820,82 millones de dólares. Bybit subió un 2,27 %, OKX avanzó un 1,77 % y CME sumó un 1,49 %. Por su parte, MEXC descendió un 5,32 %, Kucoin bajó un 0,61 % y Bitunix perdió un 1,24 %. No todo el mundo recibió la misma invitación a la fiesta del apalancamiento. El gráfico de futuros a más largo plazo ofrece una perspectiva adicional. El interés abierto de los futuros de bitcoin se acercó a los 90 000 millones de dólares durante el anterior pico del mercado, antes de contraerse bruscamente al retroceder los precios. El posicionamiento actual de los derivados de BTC, en torno a los 54 780 millones de dólares, sigue estando sustancialmente por debajo de esos máximos, aunque las últimas sesiones muestren una renovada actividad. Esa combinación sugiere que el apetito especulativo ha regresado sin acercarse a los extremos observados durante el repunte anterior.

El interés abierto de las opciones de bitcoin favorece las opciones de compra frente a las de venta

El mercado de opciones de bitcoin presenta un perfil de posicionamiento claramente alcista. Coinglass informa de 289 312,28 BTC en opciones de compra en circulación frente a 198 131,61 BTC en opciones de venta, lo que otorga a las opciones de compra el 59,35 % del interés abierto total de las opciones. Las posiciones en abierto combinadas ascienden a aproximadamente 487 443,89 BTC. Las opciones de compra suelen beneficiarse de la subida de los precios, mientras que las de venta ofrecen exposición a la baja o protección, aunque las estrategias individuales pueden complicar esa interpretación tan sencilla.

El volumen de negociación muestra una imagen ligeramente diferente. En las últimas 24 horas, las opciones de venta representaron 26.490,98 BTC, es decir, el 52,07 % del volumen de opciones, frente a los 24.382,33 BTC de las opciones de compra, que representaron el 47,93 %. Es posible que los operadores de criptomonedas mantengan posiciones alcistas al tiempo que adquieren protección frente a las caídas. En otras palabras, los operadores de opciones parecen optimistas respecto al futuro, pero no se dejan el paraguas de hoy en casa. Las posiciones más importantes cotizadas en Deribit se concentran en precios de ejercicio al alza a corto plazo. Su opción de compra del 30 de octubre a 95 000 dólares lidera con 19 951 BTC en interés abierto, seguida de la opción de compra a 100 000 dólares con 11 284,3 BTC y la opción de compra a 90 000 dólares con 10 710,6 BTC. Los contratos de diciembre también ocupan un lugar destacado, incluyendo opciones de compra a 80 000, 100 000 y 120 000 dólares, junto con una opción de venta a 60 000 dólares. Estas concentraciones revelan preferencias de posicionamiento, no destinos de precios garantizados.

Las opciones de bitcoin del CME revelan una menor exposición y vencimientos más cortos

Los datos de Cryptoquant sobre las opciones de la CME revelan una contracción sustancial de las posiciones abiertas desde finales de 2025, cuando la exposición a las opciones de venta superaba con frecuencia los 200 millones de dólares. A finales de octubre de 2026, el posicionamiento acumulado diario se había reducido a niveles comparativamente modestos, con las opciones de venta superando en general a las de compra.

El desglose de vencimientos de la CME también muestra una exposición sustancial concentrada en un plazo de uno a dos meses, junto con posiciones más pequeñas que se extienden a los trimestres siguientes. El mercado institucional de opciones parece considerablemente menos saturado que durante su anterior pico.

Los niveles de «max pain» de las opciones sobre bitcoin se sitúan en torno a los 81 000 dólares

A medida que se acerca el vencimiento del 30 de octubre, las estimaciones del «max pain» se agrupan cerca del precio actual del bitcoin. Deribit muestra aproximadamente 78 000 dólares para el 30 de octubre, mientras que Binance y OKX indican unos 81 000 dólares. El vencimiento principal de diciembre presenta otra particularidad: el «max pain» de Deribit se sitúa cerca de los 75 000 dólares, frente a los aproximadamente 81 000 dólares de Binance y los 78 000 dólares de la plataforma de negociación OKX. El «max pain» representa el precio de liquidación teórico que minimiza los pagos agregados a los titulares de opciones, no una previsión de precios fiable.

En conjunto, los mercados de derivados de bitcoin revelan una exposición creciente a los futuros, un posicionamiento en opciones con predominio de las de compra y una renovada demanda de coberturas frente a caídas. La concentración de precios de ejercicio entre los 90 000 y los 100 000 dólares pone de manifiesto las ambiciones alcistas, mientras que los niveles de «max pain» específicos de cada plataforma sugieren un panorama a corto plazo más complicado.

Puede que el bitcoin se sitúe en 81 700 dólares en el momento de redactar este artículo, pero los operadores de derivados ya han apostado por un campo de batalla considerablemente más amplio.