Arthur Hayes tacha la Ley CLARITY de «tontería» mientras el bitcoin supera los 80 000 dólares

Hayes contrapone la subida de tipos a la regulación de las criptomonedas

Los inversores en bitcoin observaron cómo la criptomoneda recuperaba los 80 000 dólares tras dos acontecimientos que normalmente son señal de problemas: el Congreso paralizó una legislación histórica sobre criptomonedas y la Reserva Federal aumentó los costes de financiación. Arthur Hayes, cofundador de BitMEX, director de inversiones de Maelstrom y ahora director ejecutivo de Flop Labs, aprovechó esa combinación para cuestionar la atención que el sector presta a Washington en una publicación del 18 de septiembre en X. Hayes afirmó:

«Verás, no necesitábamos una tontería de regulación sobre las criptomonedas, como la Ley de Claridad, sino solo una subida de tipos que pusiera más dólares en manos de los ricos para que consumieran más activos financieros».

El bitcoin subió hasta los 80 935 dólares tras cotizar cerca de los 76 400 dólares el día anterior y se situaba en 81 253 dólares en el momento de redactar este artículo. Aproximadamente 192 millones de dólares en posiciones apalancadas en criptomonedas desaparecieron en una hora, incluidos más de 183 millones de dólares en posiciones cortas. Las plataformas de intercambio cerraron esas posiciones bajistas mediante compras forzadas, lo que aceleró la subida por encima de los 80 000 dólares.

Esos datos de liquidación identifican la cobertura de posiciones cortas como un motor directo del repunte. Hayes se centró, en cambio, en el flujo más amplio de dinero hacia los activos financieros, contrastando la política monetaria con el marco regulatorio que los legisladores no habían logrado hacer avanzar tres días antes.

Por qué Hayes afirma que las subidas de tipos benefician a los propietarios de activos

El argumento de Hayes se centra en quién recibe los ingresos generados por unas tasas de interés más altas. Las subidas de tipos elevan los costes de financiación, pero también aumentan la rentabilidad de las reservas y otros activos que devengan intereses. Hayes cree que los propietarios de activos con mayor poder adquisitivo pueden destinar esos ingresos adicionales a acciones, bitcoin y otros activos financieros.

El Comité Federal de Mercado Abierto elevó su rango objetivo en 25 puntos básicos, hasta situarlo entre el 3,75 % y el 4 %, el 16 de septiembre. La Fed también aumentó el tipo de interés que se paga por los saldos de reserva al 3,90 %, lo que permite a los bancos que cumplen los requisitos obtener mayores ingresos por los fondos depositados en el banco central.

La política de la Reserva Federal afecta a la rentabilidad de los ahorros, a los costes de financiación y a las valoraciones de los activos. El análisis tradicional hace hincapié en la presión que los mayores costes de financiación ejercen sobre los activos de riesgo. Hayes se centra en los ingresos que perciben las instituciones y los inversores acaudalados, y sostiene que parte de ese dinero vuelve a los mercados financieros.

Su perspectiva sobre el bitcoin para agosto aplica ese argumento de liquidez a un periodo más largo. Hayes pronosticó un rango de cotización entre 60 000 y 70 000 dólares, con una posible caída hasta los 50 000 dólares, antes de que una eventual respuesta gubernamental ante un colapso crediticio provocado por la inteligencia artificial impulse al bitcoin hacia el millón de dólares. Ambos argumentos sitúan los flujos de dinero, más que la legislación sobre criptomonedas por sí sola, en el centro de su perspectiva de mercado.

La Ley CLARITY sigue teniendo consecuencias para las criptomonedas

El rechazo de Hayes se centra en la relevancia inmediata de la legislación para la demanda de activos, pero la Ley CLARITY regula un conjunto distinto de cuestiones. La propuesta establecería una estructura de mercado federal para los activos digitales y dividiría las responsabilidades reguladoras entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC).

El Senado rechazó el cierre del debate sobre la H.R. 3633, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025, en una votación de 49 a 50 el 15 de septiembre. La moción requería 60 votos para seguir adelante, por lo que los senadores no alcanzaron el umbral necesario para iniciar su tramitación. La votación se centró en el procedimiento del Senado y no en la aprobación definitiva, por lo que el proyecto de ley sigue en el orden del día. Los partidarios del proyecto pueden solicitar otra votación si logran formar una coalición más amplia, pero el calendario del Congreso deja poco tiempo para el debate, las enmiendas y la aprobación. Los legisladores deben completar el proceso este año para evitar que la Ley CLARITY se enfrente a un reinicio legislativo completo en 2027. La subida del bitcoin por encima de los 80 000 dólares le dio a Hayes la oportunidad de argumentar que los flujos monetarios pueden superar los obstáculos normativos de Washington a corto plazo. Su advertencia sobre los 50 000 dólares muestra la otra cara de esa tesis: el mismo marco centrado en la liquidez puede generar graves caídas antes de alcanzar el resultado de siete cifras para el bitcoin que él prevé.