La SEC y la CFTC trazan sus propios caminos en materia de criptomonedas mientras la Ley CLARITY se estanca

Según un informe de Bloomberg, la votación tiene lugar mientras una ley sobre criptomonedas de mucho mayor envergadura sigue estancada en el Senado. La «Digital Asset Market Clarity Act», que fue aprobada por la Cámara de Representantes el año pasado con apoyo bipartidista, aún no ha llegado a la votación en el pleno. El líder de la mayoría del Senado, John Thune, presentó una moción de procedimiento justo antes de que los legisladores se marcharan al receso de agosto, fijando la votación para el 15 de septiembre. Esa brecha entre los reguladores, que avanzan rápidamente, y el Congreso, que avanza lentamente, se ha convertido en la historia que define la política sobre criptomonedas en Washington este año.

La SEC actúa por su propia cuenta

La reunión de la SEC del 14 de agosto tiene un único punto en el orden del día: si proponer un nuevo marco de ofertas, a menudo denominado «Regulación de las Criptomonedas», para los contratos de inversión vinculados a activos digitales. La norma ofrecería a las empresas emergentes una vía más sencilla para obtener capital, similar a las exenciones que ya utilizan las pequeñas empresas de otros sectores.

También crearía una vía para que los tokens dejen de considerarse valores una vez que su red subyacente se haya descentralizado lo suficiente como para que ninguna empresa o equipo concreto mantenga el control. Esa ha sido una de las líneas de fractura legales más espinosas del sector de las criptomonedas desde que la SEC comenzó a iniciar procedimientos coercitivos contra los emisores de tokens hace años.

El presidente de la SEC, Paul Atkins, ha señalado por separado que la agencia está a punto de dar a conocer una «exención por innovación» que podría permitir que las versiones tokenizadas de las acciones se negocien las 24 horas del día en plataformas de blockchain. El alcance y el calendario de esa propuesta siguen siendo un secreto.

Por qué se ha estancado la Ley CLARITY

Mientras tanto, la legislación conocida como Ley CLARITY tendría un alcance mucho mayor que cualquier norma de una sola agencia. Repartiría la supervisión de los mercados de criptomonedas entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), tratando la mayoría de los tokens consolidados, incluidos el bitcoin (BTC) y el ethereum (ETH), como materias primas bajo la autoridad de la CFTC, al tiempo que mantendría la legislación sobre valores centrada en la captación de fondos y otras actividades reguladas por la SEC.

La moción de clausura, la maniobra de procedimiento presentada por Thune, requiere 60 votos simplemente para poner fin al debate y avanzar hacia una votación final. No supone la aprobación del proyecto de ley. Según la información publicada por JD Supra, los puntos de fricción incluyen las normas éticas para los funcionarios públicos involucrados en las criptomonedas, las protecciones para los desarrolladores de software y los temores del sector bancario de que los programas de recompensas en criptomonedas puedan desviar depósitos de los bancos tradicionales.

El Senado reanuda sus sesiones el 14 de septiembre, justo un día antes de la votación prevista sobre la moción de clausura, pero tiene previsto suspender sus sesiones durante la mayor parte de octubre, antes de las elecciones de mitad de legislatura del 3 de noviembre. Esto deja un margen de tiempo extremadamente reducido para que el proyecto de ley avance, incluso si supera el obstáculo procedimental inicial.

La idea central del proyecto de ley es sencilla, aunque el entramado jurídico no lo sea. Dividiría la supervisión de tal forma que la mayoría de los activos criptográficos consolidados, incluidos el BTC y el ETH, quedarían sujetos a las normas de la CFTC, similares a las que rigen materias primas como el petróleo o el trigo. La SEC mantendría la autoridad sobre las ofertas de valores y los casos en los que una empresa siga recaudando fondos de inversores, con la expectativa de obtener beneficios basados en el trabajo de terceros.

Los partidarios sostienen que esa división proporcionaría por fin a las plataformas de intercambio, los custodios y los emisores de tokens un marco normativo claro, en lugar de obligarles a adivinar qué organismo regulador podría llamar a su puerta. Los detractores, entre los que se cuentan muchos demócratas, consideran que la regulación no es lo suficientemente estricta y deja lagunas.

La CFTC afirma que actuará independientemente

El presidente de la CFTC, Michael Selig, ha subrayado que su organismo regulador ya tiene preparadas las normas propuestas y tiene la intención de seguir adelante, independientemente de que el Congreso apruebe o no la Ley de Claridad, según el análisis citado por JD Supra. Selig ha afirmado que tanto él como Atkins están dispuestos a redactar normas conjuntas que definan qué organismo controla qué ámbito del mercado de las criptomonedas, una iniciativa relacionada con lo que los responsables denominan «Proyecto Crypto».

Esa coordinación es importante porque una de las quejas más recurrentes del sector ha sido la incertidumbre regulatoria sobre si la SEC o la CFTC controlan un token o una plataforma de negociación concretos.

Qué significa esto para los inversores y las empresas

Para las startups de criptomonedas, la votación del 14 de agosto podría abrir una vía más rápida y económica para recaudar fondos en Estados Unidos, en lugar de tener que hacer las maletas y trasladarse al extranjero. Para los inversores en acciones tokenizadas, la próxima exención de la SEC podría significar, a la larga, la posibilidad de negociar tokens vinculados a acciones fuera del horario habitual de los mercados.

Para los bancos y las empresas de finanzas tradicionales (TradFi), la presión va en otra dirección. Grupos del sector, como las coaliciones bancarias, se han opuesto a los programas de recompensas en criptomonedas que se asemejan a los pagos de intereses, por temor a que los productos criptográficos que generan rendimiento puedan drenar los depósitos de las cuentas de ahorro convencionales. Los bancos fintech ágiles y las entidades con escasas ataduras a la vieja guardia están preparados para atender a los clientes que exijan esas recompensas.

A qué hay que estar atento

La reunión de la SEC del 14 de agosto es la primera prueba concreta de hasta qué punto la agencia ejercerá con firmeza su autoridad actual. La votación de clausura del Senado del 15 de septiembre revelará si la esquiva «Clarity Act» cuenta con el apoyo suficiente para superar su primera prueba seria desde que fue aprobada en la Cámara de Representantes. Ambos resultados determinarán cómo se posicionarán las empresas de criptomonedas, los bancos y los inversores durante el resto del año.