La previsión de 100 000 dólares para el bitcoin podría quedarse corta tras un «short squeeze» sin precedentes

Las liquidaciones récord de posiciones cortas redefinen las perspectivas del bitcoin

La fuerte recuperación del bitcoin ha planteado la posibilidad de que la previsión de Geoffrey Kendrick de 100.000 dólares para finales de año resulte demasiado conservadora, según escribió el analista de Standard Chartered en un informe facilitado directamente el 21 de agosto. Kendrick es director global de investigación de activos digitales en Standard Chartered Bank. Afirmó que el aumento de los precios había obligado a los operadores a cerrar posiciones bajistas, al tiempo que fomentaba una renovada demanda por parte de los inversores a largo plazo.

La magnitud del cambio de tendencia llevó a Kendrick a describir la semana como el mayor episodio de liquidaciones de posiciones cortas de bitcoin de los que se tienen constancia. El gráfico adjunto de 90 días de Coinglass muestra que las liquidaciones de posiciones cortas de BTC se acercaron a los 1.44 mil millones de dólares durante el repunte del 19 al 21 de agosto, el mayor total diario registrado durante ese periodo. Kendrick señaló que, según los datos de Coinglass, que se remontan a junio de 2021, este fue el mayor evento de liquidación de posiciones cortas en BTC del conjunto de datos. El responsable de investigación de activos digitales de Standard Chartered relacionó las liquidaciones récord de posiciones cortas con un creciente riesgo alcista para su objetivo de fin de año, y afirmó:

«Por primera vez este año, existe ahora el riesgo de que mi previsión para finales de año (de 100 000 dólares) sea demasiado baja».

Este riesgo alcista refleja, en parte, cómo los cierres forzados de posiciones pueden acelerar un mercado que ya está al alza. Las liquidaciones de posiciones cortas se producen cuando las plataformas de intercambio cierran automáticamente posiciones bajistas apalancadas después de que la subida de los precios reduzca su margen por debajo de los requisitos de mantenimiento. Estas compras forzadas pueden amplificar una subida al añadir demanda a un mercado que ya está al alza. Puede producirse una cascada de liquidaciones cuando una oleada de compras forzadas empuja al bitcoin hacia otro grupo de niveles de liquidación, lo que desencadena más cierres y nuevas compras.

Las entradas en los ETF añaden demanda más allá del «short squeeze»

La demanda institucional también se fortaleció, ya que los fondos cotizados en bolsa (ETF) de bitcoin al contado de EE. UU. volvieron a registrar entradas netas durante el repunte. Kendrick estimó que los fondos habían recaudado aproximadamente 1.500 millones de dólares a principios del 21 de agosto. Los datos actualizados de los ETF de bitcoin al contado de EE. UU. mostraron 1.610 millones de dólares en las cuatro primeras sesiones bursátiles de la semana. La última sesión sumó aproximadamente 307,5 millones de dólares el 21 de agosto, lo que elevó el total de los cinco días a unos 1.920 millones de dólares.

La sesión más sólida del periodo se produjo el 20 de agosto, cuando los fondos atrajeron 606,29 millones de dólares. El IBIT de Blackrock aportó 502,99 millones de dólares, lo que supone aproximadamente el 83 % del total diario. El 19 de agosto se registraron 517,19 millones de dólares, tras unas ganancias más modestas el 17 y el 18 de agosto.

Los ETF de bitcoin al contado mantienen bitcoins a través de estructuras de fondos reguladas, lo que permite a los inversores obtener exposición al precio a través de cuentas de corretaje sin poseer ni garantizar el activo directamente. Las creaciones y reembolsos de participaciones vinculan la demanda de los fondos con las compras y ventas subyacentes de bitcoins. Las entradas sostenidas pueden obligar a los fondos o a sus participantes autorizados a adquirir bitcoins, mientras que los reembolsos pueden generar ventas.

El analista de Standard Chartered describió el bitcoin como un «bien de Giffen» para los inversores a largo plazo, explicando que «la gente quiere comprar más cuando los precios suben». Relacionó ese patrón con la reanudación de las entradas en los ETF y espera que el aumento de los precios atraiga más atención y capital hacia el activo.

¿Qué desencadenó la racha alcista de tres días del bitcoin?

La subida se aceleró después de que el Departamento del Tesoro de EE. UU. ampliara sus planes de recompra de títulos públicos a más largo plazo para apoyar la liquidez. El anuncio del Tesoro del 19 de agosto duplicó el volumen máximo de compra de 2 000 millones de dólares a al menos 4 000 millones por operación, a partir del 9 de septiembre y hasta el 4 de noviembre.

El presidente Donald Trump aportó un segundo catalizador el 19 de agosto, al reunir a ejecutivos del sector de las criptomonedas, líderes de los mercados financieros y reguladores federales en un evento sobre criptomonedas celebrado en la Casa Blanca. Brian Armstrong, director ejecutivo de la plataforma de intercambio de criptomonedas Coinbase (Nasdaq: COIN), instó a los senadores presentes en la reunión a impulsar la Ley CLARITY. El presidente presionó directamente a los legisladores y declaró ante los asistentes: «Necesitamos que el Congreso dé el siguiente paso aprobando la Ley CLARITY». El bitcoin superó los 70 000 dólares ese mismo día y subió hasta los 71 834 dólares, su primer movimiento por encima de ese nivel desde principios de junio.

Kendrick calificó esa intervención como favorable para la narrativa del bitcoin como reserva de valor, argumentando que este activo permite a los inversores mantener su patrimonio al margen del control central. El bitcoin alcanzó los 79 500 dólares el 21 de agosto, su nivel más alto desde mayo, mientras que los operadores que apostaban en su contra perdieron 3 000 millones de dólares en un solo periodo de 24 horas, la mayor pérdida en posiciones cortas desde 2021.

La cifra de 1.44 mil millones de dólares que aparece en el gráfico se refiere únicamente a las posiciones en bitcoin, y no al mercado más amplio de derivados de criptomonedas. Las liquidaciones de posiciones cortas en los mercados de criptomonedas superaron los 1.220 millones de dólares en otro periodo de 24 horas, y los datos de Coinglass citados el 21 de agosto situaban las liquidaciones de posiciones cortas en bitcoin en 764 millones de dólares en 24 horas.

Lo que necesita el bitcoin para alcanzar los 126 000 dólares

El bitcoin alcanzó su máximo histórico el 6 de octubre de 2025 y no ha vuelto a ese nivel desde entonces. El análisis de Kendrick concluía:

«Una vez que los inversores recuerden lo rápido que los precios pueden dispararse al alza, y una vez superada la fecha del 6 de octubre (12 meses después del máximo histórico), podría producirse un repunte por encima del máximo histórico (126 000 dólares) antes de que termine el año».

Más allá de la posible superación del precio, Kendrick también señaló el interés abierto en futuros, relativamente bajo, que mide los contratos de derivados pendientes. Los mercados de criptomonedas se quedaron rezagados respecto a la tendencia de inversión en inteligencia artificial a principios de año, lo que deja margen para una renovada participación a medida que suban los precios, afirmó. Un mayor interés abierto indicaría una mayor actividad en los derivados, pero no determinaría la dirección de los precios.

Standard Chartered rebajó el objetivo de fin de año de 150 000 dólares a 100 000 dólares en febrero, una reducción que Kendrick atribuyó a la debilidad macroeconómica y a la venta prevista de fondos. Escribió entonces que los titulares de ETF eran «más propensos a vender, en lugar de aprovechar el bajón para comprar, por ahora», lo contrario del patrón de compra que describe ahora. La previsión a más largo plazo del banco sitúa al bitcoin en 100 000 dólares este año y en 500 000 dólares para 2030, con el ether en 40 000 dólares en ese mismo horizonte.