La inflación se modera y el bitcoin se estanca mientras la Fed se enfrenta a su próxima gran prueba

El Índice de Precios al Consumo (IPC) de EE. UU. subió un 0,1 % en julio, tras el ajuste estacional, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales el 12 de agosto. Este dato se ajustó exactamente a las expectativas y redujo la inflación interanual del 3,5 % de junio al 3,4 %. El IPC subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y la energía, subió un 0,2 % en el mes y un 2,5 % respecto al año anterior. Las acciones estadounidenses registraron una subida inmediata antes de la apertura del mercado tras conocerse la noticia.

La inflación se aleja de su máximo de primavera

Los últimos datos prolongan el retroceso iniciado en mayo, cuando la inflación interanual alcanzó el 4,2 % durante la crisis energética. La tasa bajó al 3,5 % en junio antes de moderarse de nuevo en julio, lo que ha proporcionado a los responsables políticos dos lecturas consecutivas más moderadas tras meses de repunte de la presión sobre los precios.

La vivienda sigue siendo uno de los problemas de inflación más difíciles de resolver. Los precios de la vivienda aumentaron un 0,1 % en julio y representaron aproximadamente dos tercios del incremento mensual del IPC general. Tanto los alquileres como el alquiler equivalente de los propietarios —que estima lo que estos pagarían por alquilar sus propiedades— aumentaron un 0,3 %.

Los precios de los alimentos subieron un 0,1 %, mientras que los de los restaurantes y otros alimentos consumidos fuera del hogar aumentaron un 0,3 %. Los precios de los productos alimenticios cayeron un 0,1 %. La energía siguió la tendencia contraria, con una caída del 1,5 % durante julio, ya que los precios de la gasolina descendieron un 2,9 % en términos ajustados estacionalmente.

La subida del 24,6 % de la gasolina mantiene encendida la mecha de la inflación

Ese respiro mensual no significa en absoluto que el quebradero de cabeza energético haya terminado. Los precios de la energía se mantuvieron un 14,7 % por encima de los de hace un año, mientras que la gasolina subió un 24,6 %. Esas cifras reflejan las secuelas de la anterior crisis de los precios del petróleo, vinculada a las tensiones en Oriente Medio y a las interrupciones del suministro durante el primer semestre de 2026. El crudo Brent se sitúa en 91 dólares por barril en el momento de redactar este artículo, mientras que el crudo West Texas Intermediate (WTI) está a 83 dólares.

La inflación subyacente ofreció una señal más clara. Su ritmo anual del 2,5 % se sitúa entre los valores más bajos desde principios de 2021, aunque varias categorías de servicios siguieron al alza. La asistencia sanitaria subió un 0,4 % en julio, las tarifas aéreas se dispararon un 2,2 %, los coches y camiones de segunda mano subieron un 0,4 % y los vehículos nuevos registraron un aumento del 0,1 %.

La Fed gana un respiro, pero la victoria aún está lejos

Para la Reserva Federal, el último informe del IPC le da un respiro en lugar de obligarla a tomar una medida inmediata en materia de política monetaria. El banco central mantuvo a finales de julio su rango objetivo para los fondos federales entre el 3,50 % y el 3,75 %, aunque tres miembros del comité de política monetaria discreparon y, de hecho, se mostraron a favor de subir los tipos. Las autoridades han dejado claro que se necesitan varios meses de moderación antes de poder afirmar que la inflación se encamina firmemente de nuevo hacia el 2 %.

Los datos de inflación de julio alivian en parte la presión inmediata para otra subida de tipos, pero la energía sigue siendo el escollo evidente. Otra crisis del petróleo o una inflación persistente en los servicios podría volver a poner sobre la mesa una política monetaria más restrictiva a finales de este año, especialmente si los costes de la vivienda dejan de moderarse.

Los mercados financieros se habían posicionado en su mayoría ante la posibilidad de una cifra más moderada, lo que atenuó la reacción inicial en la bolsa y otros activos de riesgo. Los ingresos medios reales por hora también mostraron una ligera presión, ya que los precios al consumo superaron el crecimiento salarial en algunos indicadores.

El bitcoin se mantiene cerca de los 64 000 dólares, ya que el IPC no ha provocado grandes fluctuaciones

El bitcoin se mantuvo igualmente tranquilo tras la publicación del informe, aunque bajó alrededor de un 0,4 % en la última hora. La principal criptomoneda cotizó entre unos 63 800 y 64 300 dólares en las horas previas y posteriores a la publicación del IPC, tras caer hasta el rango bajo de los 63 000 dólares a primera hora de la sesión.

El bitcoin ha pasado las últimas semanas oscilando entre la franja baja y media de los 60 000 dólares, sin que los datos de inflación hayan desencadenado la violenta volatilidad observada durante anteriores periodos de incertidumbre macroeconómica.

La próxima cita será el 11 de septiembre, fecha en la que el Gobierno tiene previsto publicar los datos del IPC de agosto. Los inversores y los responsables de la Fed analizarán minuciosamente los sectores de la energía, la vivienda y los servicios básicos en busca de indicios de que la moderación observada en julio se está convirtiendo en algo duradero, en lugar de ser otra pausa transitoria en la inflación.