Strategy ha registrado pérdidas por valor de más de 102 millones de dólares en sus ventas de bitcoins de 2026, ya que la empresa de Michael Saylor sigue vendiendo monedas por debajo de su precio medio de compra para financiar sus obligaciones en materia de dividendos y recompra de acciones.
La estrategia de Saylor acumula pérdidas por valor de 102 millones de dólares en bitcoins, según Cryptoquant
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Puntos clave
- Los analistas de Cryptoquant estiman que las pérdidas acumuladas y realizadas de Strategy por las ventas de bitcoins de 2026 han superado los 102 millones de dólares.
- La empresa sigue poseyendo aproximadamente 840 000 BTC, con pérdidas no realizadas cercanas a los 10 600 millones de dólares.
- Las obligaciones de dividendos de las acciones preferentes de Strategy se han casi cuadruplicado hasta alcanzar los 1 200 millones de dólares anuales.
Una tendencia a vender por debajo del coste
Strategy ha vendido bitcoins al menos cuatro veces en los últimos dos años, rompiendo así una racha de aproximadamente cuatro años de pura acumulación bajo el lema del presidente ejecutivo Michael Saylor de «no vender ni un solo satoshi». En la primera venta se desprendieron de 3.588 BTC por 218,4 millones de dólares para financiar los dividendos de las acciones preferentes. La venta más reciente de la que se tiene constancia, correspondiente a la semana que finalizó el 9 de agosto, supuso la venta por parte de la empresa de 1 690 bitcoins por 108,6 millones de dólares, a un precio medio de aproximadamente 64 262 dólares por moneda, muy por debajo de su coste medio global, cercano a los 75 400 dólares.
Cada venta se situó por debajo de lo que Strategy pagó originalmente, y el recuento de Cryptoquant sitúa las pérdidas acumuladas realizadas por el programa de monetización de este año en más de 102 millones de dólares. El consejo de administración ha autorizado hasta 1.250 millones de dólares en ventas totales en el marco del programa, lo que significa que la empresa tiene margen para seguir vendiendo si así lo decide. Dicho esto, la empresa también ha seguido comprando en paralelo, añadiendo cantidades más pequeñas, lo que los analistas han interpretado como un intento de mantener viva la narrativa de acumulación mientras gestiona discretamente la liquidez.
Por qué Strategy está vendiendo
Las ventas no son una respuesta a una emergencia de liquidez, según la propia información facilitada por Strategy, sino una decisión deliberada de gestión de capital. Dado que las acciones cotizan a un múltiplo del valor liquidativo inferior a 1, la emisión de nuevas acciones para obtener liquidez ha perdido atractivo frente a la monetización de una parte de las reservas de bitcoin. Los ingresos de la reciente venta se destinaron a financiar los dividendos de STRC, las acciones preferentes de tipo variable de la empresa, y a la recompra directa de acciones de STRC.
El cálculo de los dividendos supone una gran parte de la presión. Cryptoquant estima que las obligaciones anuales de Strategy en materia de dividendos de acciones preferentes casi se han cuadruplicado hasta alcanzar los 1 200 millones de dólares, ya que la empresa ha emitido más acciones preferentes para financiar su compra de bitcoins, lo que ha reducido la cobertura de los dividendos de más de siete años a aproximadamente 14 meses con los niveles actuales de efectivo. Recuperar siquiera un colchón de 24 meses requeriría unas reservas estimadas de 2.8 mil millones de dólares, casi el doble de lo que la empresa posee en la actualidad.
El panorama general de las pérdidas no realizadas
Cryptoquant estima que la empresa acumula unas pérdidas no realizadas de aproximadamente 10 600 millones de dólares en todas las compras de bitcoin realizadas entre 2024 y 2026, ya que el precio del bitcoin ha permanecido gran parte del año por debajo del coste medio ponderado de Strategy, que ronda los 75 400 dólares por moneda. Bitcoin.com News informó en julio de que la empresa pasó de obtener un beneficio de 14 000 millones de dólares a registrar una pérdida neta de 8 220 millones de dólares en sus resultados del segundo trimestre, debido casi en su totalidad a las rebajas de valor razonable de su cartera de tesorería, más que a ventas reales.
Ese cambio contable no obliga a Strategy a actuar como lo haría un déficit de efectivo real, pero ha suscitado un nuevo escrutinio sobre una estrategia basada casi exclusivamente en que el precio de un activo se mantenga por encima de su coste.
Lo que siguen de cerca los inversores
Las acciones de Strategy han caído casi un 40 % este año, cotizando entre los 90 y los 95 dólares, muy lejos de sus máximos de cuando el bitcoin cotizaba por encima de su coste de adquisición. Con tres ventas ya registradas este año y una capacidad de 1 250 millones de dólares autorizada por el consejo de administración aún disponible, los operadores están, en general, posicionados para que el programa de monetización continúe en lugar de detenerse.
Saylor ha seguido presentando las ventas como una gestión del balance, más que como un cambio de convicción, y la empresa ha añadido 520 BTC por unos 35 millones de dólares en una compra independiente, incluso mientras vendía otras posiciones. Que la empresa pueda seguir financiando sus obligaciones en materia de dividendos sin tener que recurrir a recortes más profundos en su tesorería dependerá en gran medida de cuál sea el precio del bitcoin cuando llegue el momento de la próxima publicación de resultados.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
