Cryptoquant advierte de que la estrategia debería suspender las compras de bitcoins y reconstituir las reservas de efectivo, mientras que el STRC se mantiene por debajo de la paridad

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• <li><span style="font-weight: 400;">Cryptoquant señaló que la cobertura de dividendos de Strategy cayó de más de siete años a 14 meses, lo que insta a hacer una pausa en las compras de bitcoins. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Las reservas de efectivo de Strategy se redujeron un 38 % en 2026, mientras que las obligaciones anuales en materia de dividendos ascendieron a unos 1.2 mil millones de dólares. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Las acciones preferentes de STRC siguen estancadas por debajo de su valor nominal de 100 dólares, lo que indica la cautela de los inversores hacia la empresa.</span></li>
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Un colapso en la cobertura de dividendos

Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) debería detener su acumulación de bitcoins y dar prioridad a la reconstrucción de sus reservas de efectivo, según Cryptoquant, la empresa de datos on-chain cuyos análisis han seguido de cerca el balance de la empresa. La advertencia se produjo tras un fuerte deterioro de los indicadores que respaldan los dividendos de las acciones preferentes de la empresa.

Julio Moreno, director de investigación de Cryptoquant, señaló que la cobertura de dividendos de la empresa ha caído de más de siete años a principios de 2026 a tan solo 14 meses. Durante ese mismo periodo, las obligaciones anuales en materia de dividendos han aumentado de unos 300 millones de dólares a aproximadamente 1.200 millones, a medida que la empresa emitía más acciones preferentes STRC para financiar la compra de bitcoins. Añadió además:

«A medida que Strategy sigue emitiendo acciones preferentes STRC para financiar la compra de bitcoins, sus obligaciones de dividendos anualizadas han aumentado considerablemente, mientras que su colchón de efectivo se ha reducido».

El deterioro se vio agravado por las decisiones de capital: Moreno señaló que Strategy ha recomprado recientemente 1 500 millones de dólares de sus bonos senior convertibles al 0 % con vencimiento en 2029, una medida que redujo el efectivo disponible para respaldar esos crecientes pagos de dividendos.

Las acciones STRC se mantienen por debajo del valor nominal

La tensión se ha hecho patente en el precio de mercado de las propias acciones preferentes. Las acciones STRC de Strategy, unas acciones preferentes respaldadas por bitcoins, han tenido dificultades para volver a su valor nominal de 100 dólares, llegando incluso a caer por debajo de los 90 dólares en algunos momentos, a medida que los inversores reevaluaban el riesgo del instrumento.

El repunte del bitcoin no ha solucionado el problema, ya que, según señaló la periodista Laura Shin en su reportaje, el STRC no ha logrado recuperar su valor nominal ni siquiera cuando la empresa pasó a un ciclo de dividendos bimensual y aportó 300 millones de dólares para reforzar la estructura, lo que sugiere que el descuento refleja una preocupación más profunda que las fluctuaciones de precios a corto plazo.

Bitcoin.com Noticias informó la semana pasada de que Cryptoquant había señalado el riesgo de que una calma prolongada

en el precio del bitcoin pudiera, por sí sola, hundir a STRC, un escenario en el que las acciones preferentes se debilitan no por una caída brusca, sino por la falta de impulso alcista.

Lo que necesitaría Strategy

Con la actual carga de dividendos anual de unos 1.200 millones de dólares, Moreno estimó que Strategy necesitaría aproximadamente 2.800 millones de dólares en reservas de efectivo para restablecer una cobertura de dividendos de 24 meses, casi el doble de su nivel actual. Sin embargo, la situación de tesorería de la empresa ha ido en la dirección equivocada, ya que las reservas han caído un 38 % desde principios de 2026, a pesar de que las obligaciones en materia de dividendos se han multiplicado, lo que ha dejado un desajuste cada vez mayor entre lo que Strategy debe y lo que posee en fondos líquidos.

Para una empresa que ha forjado su identidad en torno a la acumulación incesante de bitcoins, la recomendación de pausar las compras va en contra de su estrategia fundamental. En las últimas semanas, Michael Saylor ha rebatido los discursos bajistas, argumentando que la empresa podría vender bitcoins si fuera necesario, al tiempo que insiste en que su estrategia sigue funcionando.

Dicho esto, la pregunta inmediata es si Strategy ajustará su rumbo: una pausa en las compras y una reconstrucción hasta alcanzar los aproximadamente 2.8 mil millones de dólares que cita Cryptoquant aliviarían las preocupaciones sobre la cobertura de los dividendos, pero también supondrían un cambio notable para una empresa que es sinónimo de comprar bitcoins en cada oportunidad.

Hasta que la cobertura se refuerce y las acciones preferentes se recuperen, es probable que la brecha entre las ambiciones de Strategy en materia de bitcoins y sus obligaciones de tesorería siga siendo una cuestión central que se cierne sobre la empresa.