ERCOT pone en pausa la cola de centros de datos de Texas. ¿Hasta qué punto deberían preocuparse los inversores en infraestructuras de IA?

La siguiente entrada de invitado procede de Ziven.io, una plataforma de inteligencia sobre mercados públicos que ofrece datos sobre empresas expuestas a la minería de bitcoin, la inteligencia artificial y las estrategias de tesorería con criptomonedas. Publicada originalmente el 7 de agosto de 2026 por Cindy Feng.

Texas es un destino en auge para los centros de datos, desde la minería de bitcoins hasta la infraestructura de IA. Por lo tanto, cualquier cambio normativo allí puede interpretarse como una noticia de última hora, y a principios de esta semana se produjeron algunas ventas motivadas por el pánico cuando el gobernador Abbott ordenó una auditoría de ERCOT. ¿Deberías preocuparte si las empresas en las que has invertido tienen una importante presencia de centros de datos en Texas? Leamos entre líneas.

El sistema eléctrico de Texas: conceptos básicos sobre ERCOT

La mayor parte de Estados Unidos funciona con dos grandes redes interconectadas, pero Texas destaca por contar con su propia red independiente, gestionada por una organización sin ánimo de lucro llamada ERCOT (Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas). No es propietaria de centrales eléctricas ni de líneas de transmisión. Más bien, ERCOT actúa como controlador del tráfico del sistema: equilibra la oferta y la demanda segundo a segundo y decide qué usuarios pueden conectarse.

Para obtener una gran cantidad de electricidad, el solicitante debe presentar primero una solicitud a ERCOT. A continuación, la organización estudia si las líneas locales pueden soportar la carga adicional sin desestabilizar el servicio para el resto de usuarios. Esos estudios llevan meses. Solo tras recibir la autorización, el solicitante firma un acuerdo de interconexión, el contrato que le otorga el derecho a obtener energía.

Todos los que esperan a que se realice un estudio se incorporan a la cola de interconexión. Antes, estar en esa cola no suponía prácticamente ningún coste, por lo que la acumulación de solicitudes se disparó. El 29 de julio, ERCOT informó al Senado de Texas de que las solicitudes pendientes habían alcanzado aproximadamente los 474 GW, de los cuales alrededor del 90 % procedían de centros de datos. La mayor demanda de electricidad jamás registrada en Texas es de 91 089 MW. La cola supera ahora en más de cinco veces ese pico récord.

Texas ya había intentado solucionar el atasco. El proyecto de ley del Senado n.º 6, promulgado en 2025, exige que cualquier proyecto de más de 75 MW demuestre el control del emplazamiento y aporte una garantía financiera por megavatio. Posteriormente, la Comisión de Servicios Públicos de Texas (PUCT) fijó esa garantía en 50 000 dólares por megavatio. Esto supone aproximadamente 25 millones de dólares para un complejo de 500 MW.

El 18 de junio, la PUCT aprobó el marco «Batch Zero» de ERCOT, el primer estudio coordinado de todos los proyectos de gran carga bajo las nuevas normas. En lugar de revisar las solicitudes una por una, ERCOT agrupa los proyectos que cumplen los requisitos, estudia su impacto combinado en la red y clasifica cada uno de ellos. Una vez que los solicitantes depositaron la fianza exigida, en julio se consideraron admisibles unas 205 GW de solicitudes. Las notificaciones de clasificación estaban previstas para el 7 de agosto de 2026, en las que se indicaría a cada solicitante en qué categoría había quedado y si dispondría de una vía real para la conexión a la red.

Lo que ordenó el gobernador Abbott y qué cambió

El 3 de agosto, el gobernador Abbott ordenó a la PUCT y a ERCOT que auditaran todos los centros de datos que aún se encontraban en la cola de interconexión. La revisión abarca el consumo eléctrico, la generación in situ, el uso del agua, los incentivos fiscales, la titularidad y el impacto en la comunidad. A los proyectos que no cumplan «se les denegará la conexión a la red eléctrica de Texas». Esta orden se produjo tras su carta del 10 de junio, en la que instaba a tomar medidas para evitar que los hogares subvencionaran la infraestructura de los centros de datos.

En respuesta, ERCOT publicó el Aviso de Mercado M-A080326-01. En él se anunciaba que los avisos de clasificación del 7 de agosto no se enviarían según lo previsto. En su lugar, ERCOT solicitará a la PUCT permiso para incumplir el plazo en la reunión pública de la comisión que se celebrará el 20 de agosto.

Los efectos concretos hasta la fecha siguen siendo limitados. El gobernador no puede congelar las interconexiones por su cuenta, y la PUCT no ha emitido ninguna orden. No se ha denegado ningún proyecto. Lo que existe a día de hoy es un aplazamiento voluntario de una única notificación administrativa y una reunión en el calendario.

¿A quién afecta realmente?

La auditoría solo se aplica a los proyectos que aún se encuentran en fase de tramitación del proceso de interconexión. No afecta a la capacidad que ya ha sido autorizada. Esto divide el mercado en tres grupos:

Ya completado

Si la capacidad de una empresa en Texas ha completado sus estudios, ha firmado su acuerdo de interconexión o ha puesto en servicio su subestación, no se verá afectada. Ahora que es más difícil cruzar esa puerta, podría decirse que la capacidad aprobada en Texas se ha vuelto más escasa, un punto que Bernstein señaló a sus clientes al día siguiente de la directiva.

Aún en trámite

Si el plan de crecimiento de una empresa depende de una asignación del Lote Cero que aún no ha recibido, su calendario para 2027 es ahora realmente incierto. Todavía no se ha cancelado nada, pero a las empresas les resulta difícil ofrecer previsiones sobre los ingresos.

Generación propia de energía

Algunos operadores planean generar electricidad in situ en lugar de obtenerla de la red, normalmente mediante turbinas de gas natural. Esos proyectos no parecen verse afectados estructuralmente por la notificación administrativa. Las empresas con presencia en Texas pueden clasificarse en estas categorías en función de lo que cada una haya revelado realmente:

La reacción del mercado hasta ahora ha sido caso por caso, en lugar de una rebaja generalizada para Texas, con recortes en los precios objetivo centrados en la capacidad pendiente. En el momento de redactar este artículo, no se han producido rebajas de calificación a «vender» ni se han anunciado cancelaciones de proyectos.

Acerca del enfoque «Build Your Own Power»

El enfoque de «generar tu propia energía» ha sido objeto de un intenso debate esta semana. Es acertado en términos generales, pero los resultados dependen realmente de las configuraciones específicas.

Generación totalmente independiente

Los proyectos que construyen nuevas turbinas de gas, instalaciones solares o de almacenamiento in situ, dimensionadas para abastecer a la propia instalación y que nunca se conectan a la red, se encuentran en la posición más limpia. New Era Energy está llevando a cabo este enfoque en el condado de Ector. Al no haber ninguna solicitud de interconexión registrada, la auditoría no tiene nada que revisar.

Generación más conexión a la red

La mayoría de los grandes proyectos quieren ambas cosas: energía in situ por motivos económicos y una conexión a la red como respaldo. La parte de la red sigue requiriendo una solicitud de interconexión, por lo que se aplica la auditoría. La nueva generación recibe un trato más favorable que las plantas existentes. El proyecto de ley del Senado n.º 6 exige una aprobación adicional de la PUCT solo cuando un centro de datos se conecte a una planta que ya esté en funcionamiento a partir del 1 de septiembre de 2025. Las turbinas construidas expresamente para el emplazamiento no activan esa norma.

Ubicación conjunta junto a una planta existente

Sobre el papel, esta parece la opción más económica, pero en la práctica es la más complicada. Un caso reciente: el 23 de julio, la PUCT aprobó un parque eólico de 265,5 MW en el condado de Armstrong que abastece a dos centros de datos de Crusoe ubicados en el mismo emplazamiento. La totalidad de la carga de 525,5 MW debe desconectarse en un plazo de 30 minutos tras una orden de emergencia de ERCOT, sin remuneración y sin acceso a programas remunerados de respuesta a la demanda. El promotor solicitó reducir únicamente 265,5 MW (la producción del parque eólico). La Comisión se negó, alegando que cualquier carga que siguiera en funcionamiento simplemente consumiría esa energía y anularía la reducción.

Así pues, básicamente, salvo en el caso de la primera categoría, aún no está claro si el enfoque de «generar tu propia energía» puede eludir la auditoría. Ningún organismo estatal ha aclarado este punto. Cualquier interpretación de que «probablemente esté exento» que circule hoy en día proviene de bufetes de abogados que asesoran a los promotores, no de las autoridades de Texas.

Reflexiones finales

Mi interpretación es que esto parece más un retraso que un cambio duradero en la forma en que Texas trata a los centros de datos. El objetivo declarado de la auditoría es separar los proyectos reales de los que están en la cola a la espera. El sector lleva un año pidiendo ese filtro. El equipo regulador de NRG declaró públicamente que la fianza de 50 000 dólares por MW «no tuvo el efecto de selección que pensábamos que iba a tener».

Sin embargo, las repercusiones prácticas ya son visibles. La capacidad aprobada se ha vuelto más escasa, las asignaciones pendientes han perdido una visibilidad clara para 2027 y los posibles inquilinos ahora se inclinan más por esperar.

El 20 de agosto es la fecha clave. Si la PUCT concede la excepción y fija una nueva fecha de clasificación, este episodio parecerá, en retrospectiva, un mero trámite administrativo. Si concede la excepción sin fijar un plazo, es probable que algún promotor se retire del Lote Cero y exija la devolución de su fianza antes de que finalice el tercer trimestre.

Nadie sabe cuánto durará la auditoría. La comprobación práctica para cualquier empresa de la que tengas acciones es sencilla: consulta los documentos públicos y determina si su próximo gigavatio ya está concedido, está totalmente fuera de la red o sigue a la espera de aprobación.