El suministro de stablecoins se reduce en 15 000 millones de dólares, en la mayor caída desde el caso de Terra

El suministro total de stablecoins alcanzó un máximo cercano a los 322 121 millones de dólares a mediados de mayo de 2026, según los datos del mercado de stablecoins de defillama.com, antes de perder más de 14 000 millones de dólares en menos de tres meses. Junio supuso el golpe más duro, con una pérdida de aproximadamente 11 410 millones de dólares en un solo mes, la contracción mensual más pronunciada desde que TerraUSD se derrumbara en mayo de 2022. A 2 de agosto de 2026, el suministro total de stablecoins había caído hasta unos 307 561 millones de dólares.

Tether pierde miles de millones, con Circle pisándole los talones

El USDT de Tether, la mayor moneda estable, cayó de unos 189 000 millones de dólares a principios de mayo a unos 183 216 millones de dólares el 2 de agosto. El USDC de Circle descendió desde un máximo en marzo cercano a los 80 000 millones de dólares hasta unos 72 069 millones de dólares durante el mismo periodo. En conjunto, estos dos tokens representan la mayor parte del descenso del sector, aunque otros actores más pequeños, como el USDS de Sky y el USDe de Ethena, también registraron pérdidas porcentuales de dos dígitos.

No todos los tokens perdieron terreno. Global Dollar, conocido como USDG, creció durante el retroceso, y varios productos de efectivo tokenizados siguieron ganando usuarios incluso mientras la categoría en general se contraía.

Las nuevas normas de Washington impulsan el efectivo hacia los bonos del Tesoro

La Ley GENIUS, promulgada en julio de 2025, estableció el primer marco federal para las stablecoins de pago. Prohíbe a los emisores autorizados pagar intereses o rendimientos vinculados a la tenencia o al uso de sus tokens. La Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) reforzó esa postura con una propuesta normativa a principios de 2026, al tratar las monedas estables como herramientas de transacción en lugar de cuentas de ahorro. Este cambio es relevante porque los inversores que antes mantenían su efectivo ocioso en USDT o USDC para obtener rentabilidad ya no disponen de esa opción. En su lugar, muchos se han decantado por productos tokenizados del Tesoro de EE. UU. y del mercado monetario, cuyo valor ascendió a más de 15 000 millones de dólares a finales de julio. Las carteras más amplias de activos del mundo real (RWA) tokenizados superaron los 32 000 millones de dólares según algunas estimaciones.

La caída de los precios de las criptomonedas aumenta la presión

El bitcoin y otras criptomonedas importantes sufrieron una caída significativa de su valor durante el segundo trimestre de 2026, lo que enfrió la actividad comercial que normalmente mantiene alta la demanda de monedas estables. Un menor número de operaciones implica una menor necesidad de monedas estables como garantía. Las nuevas normas del Reglamento europeo sobre mercados de criptoactivos, que restringieron algunos tokens no conformes en las bolsas europeas, añadieron aún más presión en esa región.

El volumen récord de transacciones cuenta una historia diferente

A pesar de que la oferta circulante total se redujo, la actividad en las redes de monedas estables alcanzó un récord, según el panel oficial de análisis Visa Onchain Analytics (desarrollado por Allium Labs). El volumen de transacciones ajustado alcanzó unos 1,8 billones de dólares en junio de 2026, lo que supone un aumento de aproximadamente el 63 % con respecto al mes anterior. El USDC procesó alrededor de 1,21 billones de dólares de ese volumen a pesar de tener una oferta total menor que el USDT, que procesó unos 576 000 millones de dólares.

Tal y como se muestra en la captura de pantalla anterior, el panel de control de Visa y Allium Labs revela que, en los últimos 30 días, las monedas estables liquidaron 5,2 billones de dólares en transacciones en cadena a través de 1.600 millones de transferencias, lo que pone de relieve su creciente papel en los pagos digitales. Tras filtrar la actividad no económica, el volumen ajustado alcanzó los 1,3 billones de dólares en 214,1 millones de transacciones. Las transferencias de menor cuantía representaron un valor de 7.1 mil millones de dólares y 144,6 millones de transacciones, lo que demuestra que los usuarios habituales siguen constituyendo una parte significativa de la actividad de las monedas estables.

Los emisores se adaptan a medida que disminuyen los ingresos por intereses

Para las empresas que emiten monedas estables, este cambio transforma su modelo de negocio. Los intereses obtenidos de las reservas que respaldan un gran suministro de tokens ahora tienen menos importancia. Las comisiones por transacción, los acuerdos de distribución y el historial de cumplimiento normativo cobran mayor relevancia. El USDC ha ganado terreno en volumen de negociación en relación con su tamaño, y los nuevos emisores regulados siguen compitiendo por la cuota de mercado en los márgenes. Las redes de tarjetas Visa y Mastercard han informado de un aumento en la actividad de liquidación de monedas estables, una señal de que los tokens se utilizan cada vez más para mover dinero en lugar de simplemente mantenerlos en cartera.

A qué prestar atención mientras el mercado se ajusta

Los analistas esperan que el retroceso actual se mantenga contenido y no se convierta en una crisis más amplia, a diferencia del colapso de 2022, que supuso el fracaso total de TerraUSD y la quiebra de FTX. Entre los riesgos que se avecinan se incluyen nuevos cambios normativos en torno a las soluciones alternativas para obtener rendimiento, problemas en un emisor importante o una caída más pronunciada de los precios de las criptomonedas que acelere los reembolsos.

Entre los posibles catalizadores del crecimiento se encuentran unas normas más claras en virtud de la Ley GENIUS, la expansión continuada de los productos del Tesoro tokenizados y una renovada actividad bursátil que recupere la demanda de monedas estables como garantía. La oferta de monedas estables se ha más que duplicado en los últimos años a pesar del reciente retroceso, y una caída de magnitud similar entre diciembre de 2025 y febrero de 2026 se revirtió en cuestión de meses.