Strategy ha confirmado que sus acciones preferentes Stretch (STRC) seguirán pagando un dividendo anualizado del 12 % en agosto de 2026, incluso después de que el título cerrara el mes de julio a un precio aproximadamente un 12 % inferior a su valor nominal de 100 dólares.
La estrategia mantiene el dividendo de STRC en el 12 % mientras que la acción se mantiene por debajo de su valor nominal
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Puntos clave
- Strategy mantuvo la tasa de dividendo de STRC en el 12 % para agosto de 2026, su tasa más alta desde su lanzamiento en julio de 2025.
- STRC cerró a 89,46 dólares el 31 de julio, entre un 10 % y un 11 % por debajo de su valor nominal de 100 dólares.
- Los expertos han advertido de que el mecanismo de trinquete crea «una estructura con un número finito de ciclos».
Una tasa que sigue subiendo, pero que no puede revertirse
El presidente ejecutivo de Strategy (Nasdaq: MSTR), Michael Saylor, confirmó el 1 de agosto que la tasa de dividendo «Stretch» de STRC, la acción preferente perpetua de serie A de tipo variable de la empresa, se mantendrá en el 12,00 % para agosto de 2026. STRC se lanzó en julio de 2025 con un tipo del 9 % y, desde entonces, ha subido tras siete aumentos mensuales consecutivos, alcanzando el 12 % para las fechas de registro a partir del 1 de julio de 2026.
Los aumentos siguen un mecanismo de «ratchet», es decir, el dividendo sube un 0,5 % cada vez que el STRC cotiza por debajo de 95 dólares y, una vez activado, el aumento no puede revertirse aunque el precio se recupere. Strategy reajusta la tasa mensualmente para impulsar el precio de STRC de nuevo hacia su valor nominal de 100 dólares y eliminar la volatilidad, un mecanismo del que depende la empresa para emitir nuevas acciones de STRC a través de su programa «at-the-market» (ATM) y recaudar capital fresco para la compra de bitcoins.
STRC es uno de los varios instrumentos de acciones preferentes —junto con STRK, STRF y STRD— que Strategy ha emitido para financiar sus adquisiciones de bitcoins sin diluir a los accionistas ordinarios en la misma medida que lo haría la emisión de más acciones de MSTR. Strategy también ha cambiado el calendario de pago de dividendos de STRC a uno semestral, y el primer pago bimestral tendrá lugar el 15 de julio de 2026, sustituyendo al pago mensual único que los inversores habían recibido desde su lanzamiento en julio de 2025.
Sigue por debajo del valor nominal
El mecanismo no ha funcionado según lo previsto. STRC cerró a 89,46 dólares el 31 de julio, ligeramente por debajo del cierre anterior de 89,50 dólares, lo que sitúa a la acción aproximadamente entre un 10 % y un 11 % por debajo del valor nominal, incluso con la tasa de dividendo más alta de su historia. La acción tocó un mínimo de 71,25 dólares en junio y no ha cotizado a la par desde mediados de mayo. La competencia ha añadido presión, ya que el título preferente SATA de su rival Strive ofrece un rendimiento de aproximadamente el 13 % con pagos diarios de dividendos y sin deuda subyacente, lo que ha desviado la demanda de los inversores de STRC incluso antes de su caída de precios en junio. El diferencial entre ambos valores se ha ampliado hasta alcanzar una de las mayores diferencias registradas, con el SATA cotizando cerca de su propio valor nominal de 100 dólares, mientras que el STRC se queda muy por detrás.
Este descuento persistente ha obligado a Strategy a suspender la emisión de nuevos títulos STRC a través de su programa ATM, lo que limita la capacidad de la empresa para seguir aumentando sus carteras de bitcoins utilizando ese canal de financiación específico.
Las dificultades de STRC han seguido la estela de la propia volatilidad del bitcoin este año. Las acciones preferentes se han movido históricamente en paralelo al precio del bitcoin, y la debilidad del activo subyacente ha dificultado que Strategy (Nasdaq: MSTR) mantenga a STRC cerca de su valor nominal, incluso con una tasa de dividendo récord asociada.
Advertencias a raudales
Los analistas de Onramp Bitcoin advirtieron de que la estructura de trinquete conlleva un riesgo a largo plazo, dado que solo se mueve en una dirección, y el director ejecutivo, Michael Tanguma, señaló:
Una estructura de capital que solo sobrevive a la volatilidad añadiendo obligaciones permanentes es una estructura con un número finito de ciclos.
El bufete Rosen Law Firm inició el 25 de junio una investigación para determinar si Strategy puede mantener el pago de sus dividendos preferentes en caso de que el bitcoin se mantenga por debajo del coste medio de adquisición de la empresa, que ronda los 75 651 dólares. A este riesgo de concentración se suma el hecho de que los inversores minoristas poseen aproximadamente el 83 %, o unos 8 800 millones de dólares, de las acciones en circulación de STRC, una base que, según los analistas, es más propensa a las ventas reactivas durante las caídas que los titulares institucionales.
Strategy ha creado reservas financieras para contrarrestar esas preocupaciones. La empresa cuenta con una reserva de liquidez que cubre aproximadamente 26 meses de obligaciones en concepto de dividendos e intereses, tras adoptar a finales de junio un «Marco de Capital de Crédito Digital» que autorizó 2 000 millones de dólares en recompras combinadas de acciones preferentes y ordinarias, junto con un programa de monetización de bitcoins.
Dicho programa permite a Strategy vender bitcoins cuando la dirección lo considere ventajoso, destinando los ingresos a reservas, dividendos y recompras de acciones, aunque la empresa ha subrayado que no tiene ninguna obligación de vender.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
