Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) registró unas pérdidas trimestrales de 8.22 mil millones de dólares, ya que la caída del precio del bitcoin borró las ganancias de 14 mil millones de dólares del año pasado. A pesar de ello, la empresa aumentó su cartera de BTC un 11 %, hasta alcanzar las 843 775 monedas, pero siguió vendiendo para financiar los pagos a los accionistas.
La estrategia pasa de unos beneficios de 14 000 millones de dólares a unas pérdidas de 8 200 millones tras la venta de Saylor
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Puntos clave
- Strategy posee ahora 843 775 BTC, lo que supone un aumento del 11 % al final del segundo trimestre, según su último informe de resultados.
- La empresa vendió 3.588 BTC por 216 millones de dólares a principios de julio, prolongando así su alejamiento de la política de «no vender nunca».
- La reserva en dólares de Strategy alcanzó los 3 750 millones de dólares tras una ronda de financiación de 544,5 millones de dólares, lo que cubre 2,1 años de dividendos.
Las tenencias crecen a pesar de que continúan las ventas
Strategy dio a conocer los resultados en su informe financiero del segundo trimestre de 2026, publicado el 30 de julio. La empresa aumentó su cartera de bitcoins un 11 %, hasta alcanzar los 846 000 BTC al cierre del trimestre, el 30 de junio, financiada en gran parte mediante ofertas de capital y crédito digital; posteriormente, redujo ese total a 843 775 BTC el 26 de julio tras una venta posterior.
La métrica de bitcoin por acción (BPS) de la empresa, que el presidente y cofundador Michael Saylor utiliza para argumentar que Strategy sigue generando valor para los accionistas incluso mientras vende bitcoins, aumentó un 5 % respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar los 210 824 satoshis. La deuda neta se redujo un 18 %, pasando de 8 200 millones de dólares a 6 700 millones, una reducción que los directivos atribuyeron al crecimiento del negocio de crédito digital de la empresa, más que a las ventas de bitcoins por sí solas.
No obstante, Strategy registró una pérdida neta trimestral de 8.22 mil millones de dólares, impulsada por las depreciaciones no realizadas en su posición de bitcoins tras el fuerte retroceso del precio del BTC desde sus máximos de 2026. La pérdida contable no afecta al número subyacente de bitcoins de la empresa, pero ha lastrado las acciones de MSTR, que se han cotizado muy por debajo de sus máximos anuales.
Se derrumba la doctrina de «nunca vender»
El informe del segundo trimestre confirma un cambio que comenzó en mayo, cuando Strategy vendió 32 BTC con pérdidas, su primera reducción neta independiente de bitcoins desde 2022. Esta medida puso fin a cuatro años de un compromiso público de «nunca vender» que Saylor había repetido en casi todas las conferencias sobre resultados.
Ese cambio se aceleró a principios de julio, cuando Strategy vendió 3.588 BTC por unos 216 millones de dólares a un precio medio cercano a los 60.000 dólares, registrando una pérdida de 203 millones de dólares, para ayudar a financiar los repartos de sus acciones preferentes perpetuas STRC. La venta supuso la mayor enajenación de bitcoins en una sola operación realizada por la empresa desde que comenzó a acumular BTC en 2020.
Saylor señaló que las ventas no suponían un retroceso en la estrategia de tesorería de bitcoin de Strategy, sino una gestión rutinaria del capital. Cuando se le preguntó en la conferencia sobre resultados si la empresa recurriría, en su lugar, a opciones u otras herramientas basadas en la volatilidad para financiar sus obligaciones, respondió:
Solo hay una empresa en el mundo capaz de vender crédito a nuestra escala.
Saylor argumentó que la venta de productos de volatilidad introduciría riesgo de contraparte, añadiría complejidad a la estructura de capital de Strategy y generaría complicaciones fiscales que la empresa desea evitar, por lo que opta por las ventas de bitcoins y la emisión de crédito digital como sus herramientas preferidas.
El crédito digital llena el vacío
El vehículo de crédito digital de Strategy, el STRC, se ha convertido en un elemento central de ese enfoque, con un valor nocional que ha pasado de 2 800 millones de dólares a finales de 2025 a 10 500 millones de dólares al cierre del segundo trimestre. Como resultado, los titulares institucionales representan ahora el 29 % del STRC en circulación, frente al 22 % del trimestre anterior.
La empresa captó un total de 8.4 mil millones de dólares en capital durante el trimestre, incluidos 5.5 mil millones a través de instrumentos de crédito digital, lo que eleva el capital captado en lo que va de año a 17 mil millones de dólares (el 44 % de esta cantidad a través del crédito digital, en lugar de las ventas tradicionales de acciones).
La reserva en dólares estadounidenses de Strategy, el colchón de efectivo que utiliza para cubrir los dividendos preferentes y los pagos de intereses, creció un 12 % durante el trimestre hasta alcanzar los 2.4 mil millones de dólares, y luego se disparó hasta los 3.75 mil millones de dólares tras una venta de acciones por valor de 544,5 millones de dólares realizada entre el 20 y el 26 de julio. Dicha reserva cubre ahora aproximadamente 2,1 años de obligaciones, lo que se sitúa dentro del rango objetivo de la empresa —de dos a tres años— y muy por encima de su umbral mínimo de 12 meses. Con 843 775 BTC en sus libros tras su última venta, Strategy sigue siendo el mayor tenedor institucional de bitcoins a nivel mundial.
Este artículo fue traducido del inglés mediante IA. La versión original en inglés es la fuente autorizada; las traducciones automáticas pueden contener imprecisiones, especialmente en la terminología legal y regulatoria.
