SEC und CFTC beschreiten ihre eigenen Wege im Kryptobereich, während der CLARITY Act ins Stocken gerät

Laut einem Bericht von Bloomberg findet die Abstimmung statt, während ein weitaus umfangreicheres Gesetzespaket zur Kryptowährungsregulierung weiterhin im Senat feststeckt. Der „Digital Asset Market Clarity Act“, der im vergangenen Jahr mit parteiübergreifender Unterstützung das Repräsentantenhaus passierte, hat es noch nicht zur Abstimmung im Plenum geschafft. Der Mehrheitsführer im Senat, John Thune, reichte kurz vor der Sommerpause im August einen Verfahrensantrag ein, mit dem eine Abstimmung für den 15. September angesetzt wurde. Diese Kluft zwischen den schnell handelnden Regulierungsbehörden und dem langsam voranschreitenden Kongress ist in diesem Jahr zum bestimmenden Thema der Kryptopolitik in Washington geworden.

SEC handelt in eigener Zuständigkeit

Auf der Tagesordnung der SEC-Sitzung am 14. August steht ein Punkt: die Entscheidung, ob ein neuer Rahmen für Emissionen – oft als „Regulation Crypto“ bezeichnet – für an digitale Vermögenswerte gebundene Investitionsverträge vorgeschlagen werden soll. Die Regelung würde Start-ups einen einfacheren Weg zur Kapitalbeschaffung eröffnen, ähnlich den Ausnahmeregelungen, die bereits von kleineren Unternehmen in anderen Branchen genutzt werden.

Außerdem würde sie einen Weg schaffen, wie Token ihren Status als Wertpapiere ablegen können, sobald ihr zugrunde liegendes Netzwerk so dezentralisiert ist, dass kein einzelnes Unternehmen oder Team mehr die Kontrolle ausübt. Dies ist seit Jahren eine der heikelsten rechtlichen Konfliktlinien im Kryptobereich, seit die SEC damit begonnen hat, Durchsetzungsmaßnahmen gegen Token-Emittenten zu ergreifen.

SEC-Vorsitzender Paul Atkins hat separat angedeutet, dass die Behörde kurz davor steht, eine „Innovationsausnahme“ vorzustellen, die es ermöglichen könnte, tokenisierte Versionen von Aktien rund um die Uhr auf Blockchain-Plattformen zu handeln. Der Umfang und der Zeitplan dieses Vorschlags sind noch nicht bekannt.

Warum der Clarity Act ins Stocken geraten ist

Unterdessen würde der als „CLARITY Act“ bekannte Gesetzentwurf weit über die Regelung einer einzelnen Behörde hinausgehen. Er würde die Aufsicht über die Kryptomärkte zwischen der SEC und der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aufteilen, wobei die meisten etablierten Token, darunter Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH), als Rohstoffe unter der Zuständigkeit der CFTC behandelt würden, während sich das Wertpapierrecht weiterhin auf die Kapitalbeschaffung und andere von der SEC regulierte Aktivitäten konzentrieren würde.

„Cloture“, der von Thune eingereichte Verfahrensantrag, erfordert 60 Stimmen, um die Debatte zu beenden und zur Schlussabstimmung überzugehen. Er bewirkt jedoch nicht die Verabschiedung des Gesetzentwurfs. Laut Berichten von JD Supra gehören zu den Knackpunkten Ethikregeln für am Kryptomarkt beteiligte Amtsträger, Schutzmaßnahmen für Softwareentwickler sowie Befürchtungen der Bankenbranche, dass Krypto-Prämienprogramme Einlagen von traditionellen Banken abziehen könnten.

Der Senat nimmt am 14. September, nur einen Tag vor der geplanten Abstimmung über den Antrag auf Beendigung der Debatte, seine Arbeit wieder auf, wird aber im Vorfeld der Zwischenwahlen am 3. November den größten Teil des Oktobers pausieren. Das schafft ein äußerst enges Zeitfenster für die Weiterbehandlung des Gesetzentwurfs, selbst wenn er die anfängliche verfahrensrechtliche Hürde nimmt.

Die Kernidee des Gesetzentwurfs ist einfach, auch wenn die rechtlichen Mechanismen dies nicht sind. Er würde die Aufsicht aufteilen, sodass die meisten etablierten Krypto-Vermögenswerte, darunter BTC und ETH, unter die CFTC-Vorschriften fallen würden, die denen für Rohstoffe wie Öl oder Weizen ähneln. Die SEC würde die Zuständigkeit für Wertpapieremissionen und Fälle behalten, in denen ein Unternehmen noch Geld von Investoren einwirbt und dabei Gewinne auf der Grundlage der Arbeit anderer erwartet.

Befürworter argumentieren, dass diese Aufteilung Börsen, Verwahrstellen und Token-Emittenten endlich klare Regeln an die Hand geben würde, anstatt sie dazu zu zwingen, zu raten, welche Aufsichtsbehörde bei ihnen anklopfen könnte. Kritiker, darunter viele Demokraten, sind der Meinung, dass die Regelung nicht streng genug ist und Schlupflöcher lässt.

CFTC kündigt an, unabhängig davon zu handeln

CFTC-Vorsitzender Michael Selig hat betont, dass seine Aufsichtsbehörde bereits Regelungsvorschläge ausgearbeitet hat und beabsichtigt, diese voranzutreiben – unabhängig davon, ob der Kongress den „Clarity Act“ verabschiedet oder nicht, wie aus der von JD Supra zitierten Analyse hervorgeht. Selig erklärte, er und Atkins seien bereit, gemeinsame Vorschriften zu erarbeiten, die festlegen, welche Behörde welchen Bereich des Kryptomarktes kontrolliert – eine Initiative, die mit dem sogenannten „Project Crypto“ in Verbindung steht.

Diese Koordination ist wichtig, da eine der seit langem bestehenden Beschwerden der Branche das regulatorische Rätselraten darüber ist, ob die SEC oder die CFTC die Kontrolle über einen bestimmten Token oder eine bestimmte Handelsplattform hat.

Was dies für Anleger und Unternehmen bedeutet

Für Krypto-Start-ups könnte die Abstimmung vom 14. August einen schnelleren und kostengünstigeren Weg zur Kapitalbeschaffung in den Vereinigten Staaten eröffnen, anstatt die Zelte abzubrechen und ins Ausland zu ziehen. Für Anleger in tokenisierte Aktien könnte die bevorstehende Ausnahmeregelung der SEC letztendlich bedeuten, dass aktiengebundene Token auch außerhalb der traditionellen Börsenzeiten gehandelt werden können.

Für Banken und Unternehmen der traditionellen Finanzbranche (TradFi) geht der Druck in eine andere Richtung. Branchenverbände wie Bankenkoalitionen haben sich gegen Krypto-Prämienprogramme gewehrt, die Zinszahlungen ähneln, da sie befürchten, dass renditeträchtige Krypto-Produkte Einlagen von herkömmlichen Sparkonten abziehen könnten. Schlanke Fintech-Banken und Charter-Banken, die der alten Garde wenig verbunden sind, sind bereit, Kunden zu bedienen, die solche Prämien verlangen.

Was als Nächstes zu beachten ist

Die Sitzung der SEC am 14. August ist der erste konkrete Test dafür, wie aggressiv die Behörde ihre bestehenden Befugnisse nutzen wird. Die Abstimmung über die Beendigung der Debatte im Senat am 15. September wird zeigen, ob der schwer fassbare „Clarity Act“ genügend Unterstützung hat, um seine erste ernsthafte Bewährungsprobe seit der Verabschiedung im Repräsentantenhaus zu bestehen. Beide Ergebnisse werden bestimmen, wie sich Krypto-Unternehmen, Banken und Investoren für den Rest des Jahres positionieren werden.