Ratio-CEO: Stablecoins in mehreren Währungen könnten kostspielige Währungsumrechnungen in ganz Asien überflüssig machen

Die Reibungsverluste durch Devisenumrechnungskosten

Seit Jahrzehnten basiert die globale Finanzinfrastruktur, die den internationalen Handel antreibt, auf einem zunehmend veralteten Modell. Korrespondenzbankennetzwerke, im Voraus eingezahlte Nostro- und Vostro-Konten sowie strukturelle Zeitunterschiede zwischen den Zeitzonen belasten den globalen Handel erheblich. Das Modell zwingt Unternehmen dazu, sich mit mehrtägigen Abwicklungsverzögerungen, restriktiven Banköffnungszeiten und erheblichen Wechselkursverlusten auseinanderzusetzen.

In Asien belaufen sich diese veralteten Ineffizienzen auf eine Belastung des Betriebskapitals in Höhe von mehreren Milliarden Dollar. Zwar haben an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins wie USDT und USDC den Proof of Concept für die Abwicklung mit digitalen Vermögenswerten erbracht, doch lösen sie nur einen Teil des Problems. Die globale Handelsfinanzierung mag zwar auf dem Dollar basieren, der lokale Handel läuft jedoch mit lokaler Währung.

In ganz Südost- und Ostasien bezahlen Unternehmen ihre Lieferanten in südkoreanischen Won, begleichen regionale Rechnungen in Singapur-Dollar und finanzieren ihren Betrieb in Landeswährungen. Die Abwicklung dieser Transaktionen über US-Dollar-Vermittler verursacht unnötige Wechselkurskosten und setzt Unternehmen volatilen Währungsschwankungen aus. Daher sehen einige Branchenakteure die Koordination von Stablecoins in mehreren Währungen als Lösung an. An der Spitze der Bemühungen um die Koordination von Stablecoins in mehreren Währungen steht John Cho, CEO und Mitbegründer von Ratio sowie Chief Stablecoin Officer bei der Kaia DLT Foundation. An der Schnittstelle zwischen institutionellem Devisenhandel und Web3-Strategie nutzt Cho die kettenunabhängigen Abwicklungskanäle von Ratio und das einheitliche Layer-1-Netzwerk von Kaia – entstanden aus der Fusion von Klaytn von Kakao und Finschia von LINE –, um regionale grenzüberschreitende Reibungsverluste zu beseitigen.

Anstatt lokalisierte asiatische Stablecoins als Konkurrenten zur Dominanz des US-Dollars zu betrachten, erkennen Branchenführer eine sich entwickelnde komplementäre Architektur. Der Dollar wird wahrscheinlich seine Rolle als primäre globale Reservewährung behalten, doch der regionale Handel erfordert einen differenzierteren Ansatz. „Ich glaube nicht, dass dies ein Entweder-oder-Szenario ist“, sagt Cho. „USD-Stablecoins werden weiterhin die globale Liquidität dominieren, da der Dollar die Weltreservewährung bleibt, aber der tatsächliche Handel findet in lokalen Währungen statt. Was wir beobachten, ist die Entstehung eines Stablecoin-Ökosystems mit mehreren Währungen. Stablecoins in lokalen Währungen ergänzen USDT und USDC, indem sie unnötige Devisenumrechnungen überflüssig machen und die Abwicklung im Inland ermöglichen.“

Das Ziel, so Cho, sei es nicht, bestehende Liquiditätspools zu verdrängen, sondern eine Infrastruktur zu schaffen, die es digitalen Vermögenswerten in verschiedenen Währungen ermöglicht, nahtlos grenzüberschreitend zusammenzuarbeiten.

Lösung des Problems der Kapitalbindung bei Nostro- und Vostro-Konten

Eine zentrale Ursache für Reibungsverluste im traditionellen Bankwesen ist die Anforderung an Finanzinstitute, weltweit im Voraus finanzierte Nostro- und Vostro-Konten zu unterhalten. Diese gebundenen Reserven binden enorme Mengen an Betriebskapital und bieten gleichzeitig wenig Flexibilität außerhalb der Börsenzeiten oder bei Liquiditätsengpässen am Wochenende.

On-Chain-FX-Koordinierungsschichten bieten eine grundlegende Alternative, indem sie als regulierte Middleware fungieren. Plattformen wie Ratio, die rund um die Uhr außerhalb der traditionellen Banköffnungszeiten operieren, nutzen proprietäre On-Chain-Liquidität in genehmigten Umgebungen, um eine kontinuierliche Abwicklung zu gewährleisten. Durch die Beschaffung von Liquidität in Zusammenarbeit mit lokalen Emittenten und Market Makern können Multi-Route-Rebalancing-Ströme zwischen internen Reserven und den Emissionskanälen der Emittenten koordiniert werden – was eine sofortige Ausführung ermöglicht, selbst wenn traditionelle Fiat-Kanäle geschlossen sind.

Trotz der offensichtlichen Kapital-Effizienzgewinne durch Blockchain-Kanäle war es in der Vergangenheit schwierig, konservative Unternehmensfinanzvorstände davon zu überzeugen, auf herkömmliche Kanäle zu verzichten. Um diese Lücke zu schließen, verlagern moderne Web3-Infrastrukturanbieter ihren Fokus weg von disruptiven Narrativen hin zu einer pragmatischen Integration.

Anstatt von Institutionen zu verlangen, ihre Technologie-Stacks über Nacht zu überarbeiten, lassen sich Orchestrierungsschichten direkt in bestehende ERP-Systeme und Treasury-Workflows integrieren. Als unsichtbare Routing-Engine hinter traditionellen Zahlungsgateways können Unternehmen selektiv On-Chain-Abwicklungen durchführen – und das Volumen schrittweise auf digitale Kanäle verlagern, wo messbare Verbesserungen hinsichtlich Geschwindigkeit, Kosten und Slippage-Reduzierung nachgewiesen werden können.

Der notwendige Katalysator, um institutionelles Kapital in großem Maßstab freizusetzen, ist regulatorische Klarheit. Jahrelang hielten Unsicherheiten hinsichtlich Compliance-Kontrollen und rechtlicher Definitionen traditionelle Unternehmen von der Entwicklung fern und zwangen konservative Finanzverantwortliche dazu, unter der Drohung einer „Regulierung durch Durchsetzung“ zu agieren.

Diese Dynamik löst sich auf, da sich globale Standards durchsetzen. In den Vereinigten Staaten sorgt die Dynamik rund um den CLARITY Act für die dringend benötigte strukturelle Sicherheit auf den westlichen Märkten, indem sie mehrdeutige Regeln durch gesetzliche Definitionen für digitale Rohstoffe, Wertpapiere und Zahlungs-Stablecoins ersetzt. Über die amerikanischen Grenzen hinaus schafft diese Grundlage einen Entwurf für internationale Harmonisierung – und verstärkt damit einen beispiellosen legislativen Wendepunkt, der derzeit wichtige asiatische Rechtsordnungen erfasst. „Eine groß angelegte Einführung wird erst dann stattfinden, wenn die Stablecoin-Infrastruktur nachweislich besser funktioniert als bestehende Zahlungswege, ohne dass Unternehmen Kompromisse bei der Compliance eingehen müssen“, sagt Cho. „Wir beobachten, wie sich dieser regulatorische Wendepunkt in Asien rasch vollzieht, wo wir davon ausgehen, dass jedes größere Land in den nächsten 12 bis 24 Monaten eine Form von Stablecoin-Gesetzgebung verabschieden wird.“ Mit Blick auf die Zukunft wird erwartet, dass sich die Grenzen zwischen traditionellen Fiat-Währungen und digitalen Vermögenswerten auflösen werden. Da regulierte Stablecoins in nationale Zahlungssysteme integriert und als native Abrechnungsinstrumente akzeptiert werden, werden die Reibungsverluste bei der Umwandlung zwischen Bankguthaben und Block-Explorern schwinden. Zahlungen werden einfach auf der Blockchain ablaufen, wodurch Stablecoins zur zugrunde liegenden, unsichtbaren Abrechnungsschicht werden, die den globalen Handel antreibt.