Die Guthaben an den Bitcoin-Börsen haben 84 % ihres Rückgangs der letzten sechs Wochen wieder wettgemacht, was die Behauptungen entkräftet, dass die ETF-Nachfrage zu einer unmittelbaren Verknappung führt. Daten von Santiment zeigen, dass sich diese Trendwende in weniger als drei Wochen vollzogen hat.
Der Druck auf das Bitcoin-Angebot lässt nach, da 28.000 BTC an die Börsen zurückfließen
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Das Wichtigste auf einen Blick
- Die Bestände an den Börsen stiegen um etwa 28.000 BTC, nachdem sie im Juli einen Tiefststand erreicht hatten.
- Durch die Erholung wurden rund 84 % der Verluste der vergangenen sechs Wochen wieder wettgemacht.
- ETF-Zuflüsse können aus OTC-Beständen und von bestehenden Inhabern stammen.
Bitcoin-Börsenangebot kehrt sich um
Das Bitcoin-Angebot an den Börsen erreichte seinen höchsten Stand seit dem 15. Juni, wie Santiment Intelligence am 17. August mitteilte, und widerlegte damit Behauptungen, dass die Käufe von Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Funds (ETFs) die handelbaren Bestände rasch erschöpften.
Der anfängliche Rückgang über sechs Wochen führte zu einem Abfluss von etwa 33.000 BTC von den Börsen, wodurch die Bestände um rund 2,5 % von 1,337 Millionen am 12. Juni auf 1,304 Millionen am 28. Juli sanken. Die Kennzahl „Supply on Exchanges“ von Santiment erfasste den gesamten Rückgang und die anschließende Wiederauffüllung innerhalb einer einzigen Datenreihe. Das Unternehmen erklärte in seinem X-Beitrag vom 17. August und fasste die durch die Kennzahl erfasste vollständige Umkehrung der Bestände zusammen:
„Die Bestände erreichten am 28. Juli ihren Tiefpunkt und stiegen bis zum 16. August auf ~1,332 Mio. an, wobei etwa 28.000 BTC wieder hinzugekommen sind – rund 84 % des Abflusses wurden damit rückgängig gemacht.“
Die ETF-Nachfrage kann sichtbare Börsen-Wallets umgehen
Starke ETF-Zuflüsse und steigende Börsenreserven messen unterschiedliche Aspekte der Marktstruktur von Bitcoin, sodass sie gleichzeitig auftreten können, ohne einen Datenkonflikt zu verursachen. Die Genehmigung der Securities and Exchange Commission (SEC) für Sachübertragungen ermöglicht es autorisierten Teilnehmern, Bitcoin direkt an berechtigte Kryptofonds im Austausch gegen Anteile zu liefern, anstatt dass jede Auflegung zunächst mit einem Kauf am Kassamarkt beginnen muss.
Der Netto-ETF-Fluss misst die Netto-Neuschöpfungen und Rücknahmen in Fondsprodukten, nicht den Handelsplatz oder das Wallet, über das die zugrunde liegenden Coins erworben wurden. Der Prozess der Neuschöpfung eines Spot-Bitcoin-ETFs kann Barankäufe oder Bitcoin-Sachübertragungen umfassen, wodurch autorisierte Teilnehmer Bestände von OTC-Desks, bestehenden Inhabern oder anderen außerbörslichen Kanälen beziehen können.
Die Bestände an zentralisierten Börsen spiegeln hingegen Coins wider, die in Wallets gehalten werden und von Analyseanbietern Handelsplattformen zugeordnet werden, wodurch die Kennzahl zu einem Indikator für das sichtbare, leicht handelbare Angebot wird. Die Mechanismen der Verwahrung an zentralisierten Börsen und die Markttiefe helfen zu erklären, warum eine Auffüllung die verfügbare Liquidität erhöhen kann, ohne dass erkennbar ist, wer die Coins eingezahlt hat oder ob sie zum Verkauf bestimmt sind.
Jüngste ETF-Ströme zeigen einen uneinheitlichen institutionellen Markt
Die Börsenguthaben hatten bereits monatelang die Narrative zur Knappheit von Bitcoin geprägt, bevor Ende Juli die jüngste Trendwende einsetzte. Bis zum 15. März war der Anteil der an zentralisierten Börsen gehaltenen Bitcoins laut den Daten von Santiment zum Börsenangebot auf den niedrigsten Stand seit November 2017 gesunken. Dieser Wert deutete darauf hin, dass eine erneute institutionelle Nachfrage auf einen kleineren Pool an sofort handelbaren Coins treffen würde. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der ersten vollen Augustwoche Zuflüsse in Höhe von 853,54 Millionen US-Dollar und damit fünf Handelstage in Folge mit Nettozuflüssen. Blackrocks IBIT trug 693,5 Millionen US-Dollar zu den stärksten wöchentlichen ETF-Zuflüssen seit April bei, während die Daten von Santiment zeigten, dass die Börsenguthaben bereits stiegen. Diese gleichzeitigen Entwicklungen zeigten, dass die ETF-Nachfrage keinen entsprechenden Rückgang des sichtbaren Börsenangebots erforderte.
Die fünf Handelstage andauernde Zuflussserie endete am 10. August, und die tägliche Aktivität verlief in den folgenden Handelstagen uneinheitlich. Ein anschließender Abfluss von 61,16 Millionen US-Dollar aus Bitcoin-ETFs am 12. August stammte hauptsächlich von Fidelity und Blackrock, was verdeutlichte, dass die Fondsnachfrage nicht durchweg positiv war.
Santiment Intelligence stellte fest, dass sich die Wiederauffüllung seitdem bei etwa 1,332 Millionen BTC stabilisiert hatte, wodurch das Börsenangebot etwa 5.200 Coins unter seinem Höchststand vom Juni lag, und fasste das Tempo der Umkehr der Börsenbestände wie folgt zusammen:
„Der Squeeze hat sich über sechs Wochen hinweg aufgebaut. Er löste sich in weniger als drei Wochen wieder auf.“
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
