Saylor: Bitcoin fällt um 47 %, während der STRC von Strategy innerhalb eines Jahres um 9 % zulegt

STRC schneidet besser ab, während Bitcoin nachgibt

Laut einer Ein-Jahres-Renditekurve, die Michael Saylor, Executive Chairman von Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), am 16. August auf X veröffentlichte, übertraf STRC Bitcoin im vergangenen Jahr um 56 Prozentpunkte. Die Grafik erfasst die Renditen bis zum Börsenschluss am 14. August und verdeutlicht die Performance-Lücke zwischen Bitcoin und den ertragsstarken Wertpapieren von Strategy während der Marktflaute. Saylor schrieb:

„Im vergangenen Jahr fiel $BTC um 47 %. Unsere Digital-Credit-Instrumente bewegten sich zwischen -27 % und +9 %, wobei $STRC um 9 % zulegte.“

Die beigefügte Grafik zeigte, dass STRD um 8 % nachgab, STRF 9 % verlor und STRK um 27 % fiel, während Bitcoin am 16. August bei rund 63.000 US-Dollar notierte. Strategy erklärte, dass sich die Ein-Jahres-Berechnungen auf den Zeitraum vom 14. August 2025 bis zum 14. August bezogen und Bar-Dividenden sowie Ausschüttungen berücksichtigten, wodurch die Zahlen über die reinen Kursveränderungen hinausgingen.

Stretch, das unter dem Tickersymbol STRC gehandelt wird, ist eine unbefristete Vorzugsaktie mit einer variablen annualisierten Dividendenrate, die darauf ausgelegt ist, den Handel nahe ihrem festgelegten Wert von 100 US-Dollar zu fördern. Auf der offiziellen STRC-Informationsseite von Strategy wird für August eine annualisierte Rate von 12 % angegeben, wobei Bardividenden halbmonatlich zahlbar sind, vorbehaltlich einer Festsetzung durch den Vorstand.

STRD ist die unbefristete Vorzugsaktie von Strategy mit einer festgelegten jährlichen Dividende von 10 %, die vierteljährlich ausgezahlt wird. STRF ist die ranghöchste unbefristete Vorzugsaktie des Unternehmens und bietet eine festgelegte jährliche Bardividende von 10 %, die vierteljährlich ausgezahlt wird. STRK ist die wandelbare unbefristete Vorzugsaktie mit einer festgelegten jährlichen Dividende von 8 %, die vierteljährlich ausgezahlt wird. Die Dividenden sind nicht garantiert.

Dividenden verändern den Renditevergleich

Der 9-prozentige Jahresgewinn von STRC weicht von seiner aktuellen annualisierten Dividendenrate von 12 % ab, die nur für einen Teil des Betrachtungszeitraums galt. Die Vorzugsaktie wurde im Juli 2025 mit einer Rate von 9 % eingeführt und stieg nach sieben aufeinanderfolgenden monatlichen Erhöhungen auf 12 % für Stichtage am oder nach dem 1. Juli. Ihr Marktpreis kann steigen oder fallen, während die Dividenden in der ausgewiesenen Ein-Jahres-Rendite enthalten waren.

Strategy bezeichnete digitale Kredite in seinem Finanzbericht zum zweiten Quartal als zentralen Finanzierungskanal. Das Unternehmen berichtete, dass STRC-Emissionen im Jahr 2026 bis zum 26. Juli 7,53 Milliarden US-Dollar einbrachten – ein Anstieg um 254 % –, während sich die kumulierten Dividendenzahlungen für alle Vorzugsaktien auf 1,06 Milliarden US-Dollar beliefen.

Das „Digital Credit Capital Framework“ des Unternehmens legte eine Richtlinie für Barreserven fest, überarbeitete die Dividendenpolitik von STRC und genehmigte Rückkäufe von Vorzugsaktien im Wert von bis zu 1 Milliarde US-Dollar sowie ein separates Rückkaufprogramm für Stammaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar. Strategy genehmigte zudem den Verkauf von Bitcoin für bestimmte Zwecke, darunter die Finanzierung von Reserven, Dividenden, Zinszahlungen und genehmigte Rückkäufe.

Saylor hat STRC als die ertragsgenerierende Ebene eines vierteiligen Digitalgeld-Stacks vorgestellt. Sein Modell weist Bitcoin die Kapitalrolle zu, während Vorzugsaktien genutzt werden, um Ertragsinstrumente mit unterschiedlichen Volatilitäts- und Risikomerkmalen zu schaffen.

Geringere Volatilität beseitigt das Risiko nicht

Trotz seiner positiven Ein-Jahres-Rendite fiel STRC am 26. Juni auf ein Allzeittief von 71,25 US-Dollar und notiert seitdem unter seinem Nennwert von 100 US-Dollar. Strategy behielt seine Dividendenrendite von 12 % für August bei, nachdem die Vorzugsaktie im Juli bei 89,46 US-Dollar geschlossen hatte, was die Bemühungen des Unternehmens widerspiegelt, den Marktpreis zu stützen.

Die Rückkäufe von Digital Credit begannen Ende Juli, als das Unternehmen 288.930 STRC-Aktien für rund 25 Millionen US-Dollar erwarb – das entspricht einem Durchschnittspreis von 86,53 US-Dollar pro Aktie und einem Abschlag von 13,47 % gegenüber dem Nennwert von 100 US-Dollar. Strategy hat seit Jahresbeginn Bitcoin im Wert von rund 218,4 Millionen US-Dollar verkauft, um einen Teil seiner Vorzugsdividenden zu finanzieren. Die Dividendenstruktur hängt zum Teil von der Fähigkeit von Strategy ab, seinen laufenden Zahlungsverpflichtungen nachzukommen und gleichzeitig seine auf Bitcoin ausgerichtete Bilanz beizubehalten. Die Vorzugsaktien sind nicht durch die Bitcoin-Bestände des Unternehmens besichert. Saylor erklärte zuvor, dass Bitcoin eine jährliche Wertsteigerung über der BTC-Break-even-Rate des Unternehmens erzielen müsse, damit die Kapitalgewinne im Laufe der Zeit die STRC-Dividenden decken können. Bitcoin weist als Anlageklasse historisch gesehen eine wesentlich höhere Volatilität auf als traditionelle Aktien, Anleihen und Rohstoffe – eine Lücke, die durch die Vorzugsaktienstrukturen von Strategy geschlossen werden soll.

Wo die Stammaktien von Strategy stehen

Der Einjahres-Chart zeigt die vier Vorzugsaktien von Strategy neben Bitcoin, während MSTR, die Stammaktie der Klasse A des Unternehmens, in der Kapitalstruktur unterhalb aller dieser Wertpapiere angesiedelt ist. MSTR schloss am 14. August bei 93,04 US-Dollar, was etwa 75,52 % unter dem Stand des Vorjahres liegt.

Stammaktionäre haben nach den Vorzugsdividenden, die allein im zweiten Quartal 400,7 Millionen US-Dollar erreichten, einen Restanspruch. Strategy verzeichnete im zweiten Quartal einen Nettoverlust von 8,22 Milliarden US-Dollar bzw. 24,45 US-Dollar pro verwässerter Stammaktie, bedingt durch einen nicht realisierten Verlust von 8,32 Milliarden US-Dollar auf seine digitalen Vermögenswerte. Das 1-Milliarde-Dollar-Rückkaufprogramm für MSTR steht weiterhin in vollem Umfang zur Verfügung; das Unternehmen erklärte, es werde Rückkäufe in Betracht ziehen, wenn das Management der Ansicht ist, dass die Aktie unter ihrem inneren Wert gehandelt wird.