Grayscale beantragt einen Zcash-Ertrags-ETF mit geplanten zweiwöchentlichen Ausschüttungen

Neuer Fonds würde Optionen auf den Zcash-ETF von Grayscale nutzen

Anleger, die nach Erträgen im Zusammenhang mit Zcash suchen, könnten einen neuen börsengehandelten Fonds erhalten, sollte der Vorschlag von Grayscale umgesetzt werden. In einem am 25. September eingereichten Prospekt stellte der Vermögensverwalter den „ZCSH High Income ETF“ vor, der mit Zcash-bezogenen börsengehandelten Produkten (ETPs) verbundene Optionen handeln und alle zwei Wochen Ausschüttungen vornehmen soll.

Der vorgeschlagene Fonds ist unabhängig von Grayscales bestehendem Zcash-ETF, der unter dem Tickersymbol ZCSH gehandelt wird und ZEC hält. Im Prospekt des Ertragsfonds sind Tickersymbol und Börse noch als „in Bearbeitung“ aufgeführt. Seine Anleger würden Anteile an einem Fonds halten, der Optionen nutzt, anstatt Anteile am bestehenden ZCSH-Produkt oder an ZEC selbst.

Der Vorschlag folgt auf die Einführung von ZCSH an der NYSE Arca am 25. August. Der Handel mit Optionen auf dessen Anteile begann laut der neuen Einreichung am 8. September. Grayscale plant, diese Kontrakte zu nutzen, um das Engagement des Ertragsfonds aufzubauen, wodurch sich der Vorschlag in seinem Zweck von dem ETF unterscheidet, der Zcash hält.

So würde die Ertragsstrategie funktionieren

Um sowohl ein Zcash-Engagement als auch Erträge anzustreben, würde der neue Fonds Call-Optionen kaufen und Put-Optionen verkaufen, die an einen Zcash-ETF gekoppelt sind. Diese Kombination soll die Kursbewegungen des ETFs nachbilden, ohne dessen Anteile zu halten. Der Fonds würde zudem Call-Optionen verkaufen, um Prämien zu erzielen – ein Ansatz, der als synthetische „Covered-Call“-Strategie bekannt ist.

Diese Prämien sind mit einem Kompromiss verbunden. Der Verkauf einer Call-Option kann Gewinne oberhalb des Ausübungspreises begrenzen, während der Verkäufer gleichzeitig einem Verlustrisiko ausgesetzt bleibt, falls der zugrunde liegende Vermögenswert an Wert verliert. Dem Antrag zufolge würde Grayscale die Ausübungspreise auf der Grundlage der Marktbedingungen festlegen. Anleger könnten daher Ausschüttungen erhalten, würden aber weniger von einem starken Anstieg des ZCSH-Kurses profitieren.

Der Ausschüttungsplan sieht keine feste Rendite vor. Grayscale erklärt, dass Höhe und Art der Ausschüttungen variieren würden und der Fonds im Rahmen einer Zahlung möglicherweise das Eigenkapital der Anleger zurückzahlen könnte. Die geplante Nutzung von Optionen unterscheidet sich zudem vom Kauf eines ETF, um ein Engagement in dem darin enthaltenen Basiswert zu erzielen: Die Ergebnisse des Ertragsfonds können von den Kursbewegungen von ZEC abweichen.

Vorschlag erweitert die Zcash-Produkte von Grayscale

Der Antrag erweitert die wachsende Palette an Produkten, die kryptowährungsgebundene Optionen zur Erzielung von Erträgen nutzen, um Zcash. Der Bitcoin-Covered-Call-ETF von Blackrock, der im Juni an der Nasdaq den Handel aufnahm, konzentriert sich ebenfalls auf die Erzielung von Optionsprämien. Der Zcash-Vorschlag von Grayscale sieht ausdrücklich Zahlungen alle zwei Wochen vor und stützt sich auf Optionen, die an börsengehandelte Zcash-Produkte gekoppelt sind.

Der bestehende ZCSH-Fonds ist seit seiner Notierung im August rasant gewachsen. Grayscale berichtete, dass sein Zcash-ETF in diesem Monat ein Vermögen von 1 Milliarde US-Dollar erreicht habe, wobei das Vermögenswachstum sowohl Kursveränderungen von ZEC als auch Anlegerströme widerspiegelt. Der vorgeschlagene Ertragsfonds würde eine weitere Möglichkeit schaffen, ein Engagement in diesem Markt aufzubauen – mit einem anderen Renditeprofil.

Der Prospekt ist noch vorläufig, und der Ertragsfonds kann erst verkauft werden, wenn seine Registrierungserklärung in Kraft tritt. Die Verwaltungsgebühr, das Tickersymbol und die Börse sind in den Unterlagen noch nicht angegeben. Grayscale hat vorbehaltlich des Registrierungsverfahrens ein Inkrafttreten 75 Tage nach Einreichung beantragt.