Keine Klagen mehr: SEC-Vorsitzender Paul Atkins tauscht Klagen gegen die „ACT“-Strategie ein

Die wichtigsten Punkte:

• SEC-Vorsitzender Paul Atkins ersetzte am 20. April 2026 offiziell die Ära der „Regulierung durch Durchsetzung“ der Behörde durch eine neue, auf drei Säulen basierende „ACT“-Strategie.
• Der Wandel zielt darauf ab, Krypto-Unternehmen nach Jahren der Abwanderung ins Ausland – verursacht durch die undurchsichtige Regulierung unter der früheren Führung – wieder auf US-amerikanischen Boden zurückzuholen.
• Um Börsengänge im Jahr 2026 wiederzubeleben, nimmt die SEC hohe Kosten, schikanöse Rechtsstreitigkeiten und die „Instrumentalisierung“ der Unternehmensführung ins Visier.

Paul Atkins im CNBC-Interview: Beendigung des „fehlgeleiteten“ Krieges gegen digitale Vermögenswerte

Als er fast ein Jahr nach seinem Amtsantritt in der CNBC-Sendung „Squawk Box“ auftrat, wirkte Paul Atkins, Vorsitzender der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, wie ein Mann, der endlich die Schlüssel zu einem Haus gefunden hatte, das jahrelang von innen verschlossen gewesen war. Er versprach einen „neuen Tag“ bei der Behörde, und wenn man seinem Entwurf Glauben schenken darf, tauscht die SEC ihre „Litigation-first“-Boxhandschuhe gegen ein ausgefeilteres Instrumentarium ein, das tatsächlich dazu beitragen soll, dass die Märkte funktionieren.

Atkins fasste seine Vision in einem aus drei Buchstaben bestehenden Akronym zusammen, das sich selbst ein abgelenkter Daytrader merken kann: ACT. Das steht für „Advance“, „Clarify“ und „Transform“. Es ist eine deutliche Kehrtwende gegenüber der Biden-Regierung, die „Sue, Silence, and Stagnate“ (Klagen, zum Schweigen bringen und stagnieren) als ihr inoffizielles Motto zu bevorzugen schien.

Der Teil „Advance“ des Plans konzentriert sich auf Modernisierung. Atkins räumte ein, dass es viel zu lange die Standardhaltung der SEC war, neue Technologien abzuwehren, anstatt sie zu verstehen. Durch die Förderung von Innovation hofft er, Unternehmen, die in Offshore-Länder geflohen sind, dazu zu bewegen, ihre Produkte wieder auf US-amerikanischen Boden zu bringen.

Was „Clarify“ betrifft, betont Atkins, dass Klarheit dringend erforderlich ist. Die SEC steht seit langem in der Kritik wegen ihrer Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten, die sich mit „Wir werden es wissen, wenn wir es sehen“ zusammenfassen lässt. Um dies zu beheben, hob Atkins eine gemeinsame Auslegungsmitteilung mit der CFTC hervor, die endlich eine Grenze zwischen tokenisierten Wertpapieren und Rohstoffen zieht. Für Entwickler ist es im Allgemeinen hilfreich zu wissen, ob sie ein Wertpapier entwickeln oder nicht.

Die Säule „Transform“ ist vielleicht die ehrgeizigste und zielt darauf ab, das Regelwerk der SEC „zweckmäßig“ zu gestalten. Atkins möchte Börsengänge (IPOs) wieder großartig machen und weist darauf hin, dass sich die Zahl der börsennotierten Unternehmen in den USA in den letzten dreißig Jahren halbiert hat. Er argumentiert, dass die öffentlichen Märkte so belastend geworden sind, dass Unternehmen länger privat bleiben als ein Student mit einem Zehnjahresplan.

Atkins identifizierte drei wesentliche Hindernisse, die Unternehmen wie SpaceX und OpenAI im privaten Sektor halten. Erstens sind dies die schiere Komplexität und die Kosten des Offenlegungssystems. Zweitens ist es das, was er als „schikanöse Rechtsstreitigkeiten“ bezeichnet, wobei die SEC in der Vergangenheit vage geblieben ist, was die Zulassung von obligatorischen Schiedsverfahren angeht. Schließlich kritisierte er die „Instrumentalisierung“ der Unternehmensführung durch politisierte Aktionärsaktivisten.

Der Vorsitzende mischte sich auch in die Kontroverse um den QQQ-Index der Nasdaq ein. Angesichts der Gerüchte über einen Börsengang von SpaceX im Juni will die Nasdaq Berichten zufolge ihre Regeln anpassen, um es großen Unternehmen zu ermöglichen, fast sofort in den Index aufgenommen zu werden. Während einige Kritiker von „Marktmanipulation“ sprechen, vertrat Atkins eine klassische Freihandelshaltung und meinte, wenn Investoren das neue Rezept nicht mögen, könnten sie einfach aufhören, die Suppe zu kaufen.

Natürlich wäre es kein Interview in Washington ohne einen Hauch von Drama in Bezug auf Insiderhandel. Als er darauf angesprochen wurde, ob die SEC verdächtige Handelsgeschäfte untersucht, die kurz vor Social-Media-Beiträgen des Präsidenten stattfinden, die den Markt bewegen, blieb Atkins erwartungsgemäß zurückhaltend. Er nannte keine Namen, erwähnte jedoch, dass er in regelmäßigem Kontakt mit US-Generalstaatsanwalt Jay Clayton stehe, um die Märkte „ordentlich, fair und effizient“ zu halten.

Atkins ging auch auf den „Wilden Westen“ der Prognosemärkte ein. Während sein Vorgänger Gary Gensler damit beschäftigt war, sich in den Seiten von Barron’s über Sportwetten Gedanken zu machen, merkte Atkins an, dass die Zuständigkeit der SEC erst dann greift, wenn diese Kontrakte wie „binäre Optionen“ aussehen, die an Unternehmensgewinne gekoppelt sind. Bei allem anderen überlässt er das Kopfzerbrechen gerne den Gerichten und der CFTC.

Was die „Kleinanleger“ betrifft, die ein Stück vom Kuchen der privaten Kredite abbekommen wollen, geht Atkins mit der Vorsicht eines Mannes vor, der durch ein Minenfeld geht. Zwar gibt es Druck, diese undurchsichtigen Märkte für ein breiteres Anlegerpublikum zu öffnen, doch er bestand auf „starken Leitplanken“ für 401k-Pläne, um sicherzustellen, dass Treuhänder nicht einfach mit Omas Rentenfonds zocken.

Die Botschaft von oben ist klar: Die SEC versucht, eher ein Partner als ein Bestrafer zu sein. Ob die Behörde ihren Ruf als bürokratischer Moloch tatsächlich „transformieren“ kann, bleibt abzuwarten, doch vorerst liest Atkins zumindest aus einem optimistischeren Drehbuch vor. Die Branche beobachtet genau, ob das „ACT“ ein Blockbuster oder nur ein weiterer hochbudgetierter Flop wird.