Gemeinschaft streitet über den ersten Bitcoin-Verkauf von Strategy seit vier Jahren, während MSTR um 7 % einbricht

Einundvierzig Monate Haltezeit, dann dies

Die von Executive Vice President und General Counsel Thomas C. Chow unterzeichnete Meldung bestätigt, dass der Verkaufspreis im Durchschnitt bei 77.135 $ pro Coin lag. Der Erlös ist für Ausschüttungen auf die unbefristeten Vorzugsaktien des Unternehmens (STRC), bekannt als „Stretch“, vorgesehen. Strategy hielt zum 31. Mai noch 843.706 Bitcoin zu einem gewichteten Durchschnittskaufpreis von 75.699 US-Dollar, was bedeutet, dass die Coins über die Anschaffungskosten des Unternehmens gestiegen sind. Die Zahlen sind gering. Die Reaktion war es nicht.

Die MSTR-Aktie fiel heute um rund 7 % und notierte zuletzt bei knapp 126 US-Dollar, was einem Rückgang von mehr als 15 % in dieser Woche entspricht. Bitcoin fiel am Montag unter 71.500 US-Dollar, gedrückt durch die Ankündigung sowie die Entscheidung des Iran, die Gespräche mit den USA auszusetzen. Die Meldung löste Krypto-Liquidationen in Milliardenhöhe aus. Es war eine klassische „Sell-the-Headline“-Reaktion: emotional und schnell, losgelöst von den tatsächlichen Zahlen. Am Mittwoch befand sich Bitcoin im Panikmodus, als Bären den Preis unter 65.000 $ drückten.

Die 32 Coins machen 0,0038 % der Bestände von Strategy aus. In derselben Woche nahm das Unternehmen über sein „At-the-Market“-Programm (ATM) für Stammaktien 128,3 Millionen US-Dollar ein, was den Bitcoin-Verkauf um das Fünfzigfache in den Schatten stellte. Die USD-Reserve von Strategy belief sich zum 31. Mai auf 900 Millionen US-Dollar, nach 2,2 Milliarden US-Dollar zu Beginn des Jahres 2026.

Schach, keine Kapitulation

Die Krypto-Community konzentrierte sich nicht auf die Größe. Sie konzentrierte sich darauf, was der Verkauf für die Zukunft bedeutet, und spaltete sich schnell in zwei Lager.

Die eine Seite interpretierte die Veräußerung als finanzielle Hausaufgabe. „Ratingagenturen müssen sehen, dass Kapital zur Deckung von Dividendenverpflichtungen verfügbar ist“, schrieb ein Krypto-Influencer auf X. „Wenn Saylor sich geweigert hätte, Bitcoin zu verkaufen, hätten diese Agenturen den Bitcoin-Bestand möglicherweise nicht als nutzbares Kapital anerkannt. Also verkaufte Strategy eine winzige Menge, um Liquidität nachzuweisen.“

Der X-Account fügte hinzu:

„Sie halten immer noch 843.706 Bitcoin. Betrachten Sie dies eher als finanzielle Hausarbeit denn als einen Wandel der Überzeugung.“

Ein anderer X-Nutzer brachte es auf den Punkt: „Wenn Saylor wirklich aussteigen wollte oder einen massiven Einbruch erwartete, würde er keine 32 BTC verkaufen. Er würde große Mengen abstoßen.“ Eine dritte Stimme sah in dem Schritt eher einen Präzedenzfall als eine Frage der Menge. „Bei der Marktpanik geht es um den Präzedenzfall: ‚Niemals verkaufen‘ wurde zu ‚Verkaufen, wenn die Maschine Bargeld braucht‘. 32 BTC sind winzig, aber das Warum ist riesig: Die Treasury-Maschine brauchte Bargeld und entschied sich für Coins statt Verwässerung. Das ist keine Kapitulation, das ist Hebelwirkung, die nach Mittagessen verlangt.“

Zuerst sind es 32. Und dann?

Man kann mit Fug und Recht sagen, dass der am Montag angekündigte Verkauf von Strategy die Diskussion die ganze Woche über dominiert hat. Viele haben ihn als den Hauptkatalysator für den jüngsten Rückgang von BTC genannt, obwohl BTC bereits einen Abwärtstrend verzeichnete, bevor die Nachricht kurz nach 8 Uhr morgens EDT am 1. Juni die Runde machte.

Ein anderes Lager in den sozialen Medien sah darin etwas Strukturelleres. Ein weit verbreiteter Beitrag legte die Mechanismen detailliert dar. Der Aufschlag von Strategy auf den Nettoinventarwert, der einst das 2,4-Fache erreichte, ist auf das 1,0-Fache eingebrochen. Auf diesem Niveau fungiert die Ausgabe von Aktien nicht mehr als Hebel für kostenlose Kapitalakkumulation. Also haben sie den zweiten Pump eingeschaltet: STRC-Vorzugsaktien zu 11,5 %. Jetzt brauchen sie jedes Quartal echtes Bargeld, um diese Dividenden zu zahlen. Und heute kam zum ersten Mal ein Teil dieses Bargeldes aus dem Verkauf von Bitcoin.“ Der X-Beitrag ging noch weiter: „Das ist kein Treasury-Management. Das ist das Am Leben Erhalten der Pyramide durch den Verzehr der Reserven.“

Die STRC-Struktur selbst steht unter Druck. STRC war darauf ausgelegt, bei fast 100 $ zu halten. Seitdem ist der Kurs auf 94,84 $ gefallen. „Drei Dinge trafen gleichzeitig ein“, schrieb ein X-Kommentator. „Bitcoin ist auf 67.000 $ gefallen, Strategy hat zum ersten Mal seit vier Jahren Bitcoin verkauft, und Investoren fragen sich nun, wie nachhaltig die Dividenden wirklich sind.“ Die Märkte preisen die Möglichkeit ein, dass Strategy möglicherweise irgendwann mehr Bitcoin verkaufen muss, um die jährlichen Vorzugsdividendenverpflichtungen in Höhe von fast 1,7 Milliarden Dollar zu decken, erklärte der X-Nutzer Bull Theory.

Strive bietet nun 13 % auf ein Konkurrenzprodukt, während Strategy die STRC-Dividende seit vier Monaten in Folge unverändert bei 11,5 % hält, wie Bull Theory in seinem X-Beitrag feststellt.

Das Ziel: „STRC zum besten Kreditinstrument der Welt machen“

Nicht jeder sah den Verkauf als Warnsignal. Ein konträrer Beitrag argumentierte, es sei der erste verantwortungsvolle Schritt gewesen, den Strategy unternommen habe. „Echtes Treasury-Management erfordert Verkäufe. Strategy betreibt vier Vorzugsaktien-Serien, unbefristete Dividenden und Wandelanleihen mit festen Fälligkeitsterminen. All das benötigt ständig Bargeld. Schulden mit neuen Schulden zu bezahlen, hat einen Namen. Man nennt es eine Todesspirale. Der heutige Verkauf von 32 BTC ist also ein Schritt nach vorne. Ein reifer Schritt. Das erste Anzeichen dafür, dass Strategy tatsächlich langfristig überleben könnte.“

Saylor selbst hatte diesen Schritt bereits angekündigt. Während der Bekanntgabe der Ergebnisse für das erste Quartal 2026 teilte er den Anlegern mit, das Unternehmen werde „wahrscheinlich einige Bitcoin verkaufen, um eine Dividende zu zahlen, nur um den Markt zu beruhigen und die Botschaft zu senden, dass wir es getan haben.“ Nach der Veröffentlichung der Meldung konzentrierte sich sein erster öffentlicher Kommentar auf X nicht auf den Verkauf, sondern auf das damit finanzierte Produkt: „Unser Ziel ist es, STRC zum besten Kreditinstrument der Welt zu machen.“ Strategy hält Bitcoin im Wert von mehr als 63 Milliarden US-Dollar, verteilt auf 843.706 Coins. Ob 32 davon eine Rolle spielen, hängt ganz davon ab, was als Nächstes kommt.