Der Verkauf von 32 BTC durch Strategy hat eine kleine Transaktion zu einem größeren Test für die Bitcoin-Bestände von Unternehmen gemacht. Es geht nicht mehr nur darum, ob börsennotierte Unternehmen BTC halten. Investoren beobachten nun, wie diese Unternehmen ihren Zahlungsverpflichtungen nachkommen und gleichzeitig versuchen, ihr Engagement aufrechtzuerhalten.
Bitcoin-Treuhandgesellschaften stehen vor der Entscheidung: Kreditaufnahme oder Verkauf
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Wichtige Erkenntnisse
- Strategy verkaufte 32 BTC, während Händler die Liquiditätsentscheidungen der Unternehmenskassen bewerteten.
- Dividendenverpflichtungen führen zu einer verstärkten Überprüfung der Reserven, der Kreditaufnahmemöglichkeiten und des BTC-Engagements.
- Institutionelle Kreditstrukturen könnten Zwangsverkäufe bei Unternehmen mit Bitcoin-Beständen reduzieren.
Bitcoin-Treasuries stehen vor einem neuen „Kredit-oder-Verkauf“-Test
Der Bitcoin-Verkauf von Strategy erregte weniger wegen seines Umfangs Aufmerksamkeit als vielmehr wegen dessen, was er über den Druck auf die Treasury-Abteilungen verriet. Das Unternehmen bleibt der bekannteste öffentliche Bitcoin-Inhaber, wodurch selbst bescheidene BTC-Verkäufe für Händler, die das Modell beobachten, relevant sind. Der Fokus erstreckt sich nun über die Akkumulation hinaus auf die schwierigere Frage der Liquidität: Wie finanzieren Unternehmen Dividenden, Fremdkapitalkosten und andere Verpflichtungen, ohne ihr BTC-Engagement zu reduzieren?
Adam Reeds, CEO und Mitbegründer der Bitcoin-gestützten Kreditplattform Ledn, sagte, der Verkauf werfe eine Frage auf, mit der sich eine wachsende Zahl von Bitcoin-Treasury-Unternehmen konfrontiert sehe. „Der Verkauf von Bitcoin durch Strategy zur Finanzierung einer Dividende, selbst in dieser geringen Höhe, wirft die Frage auf, die jedes Bitcoin-Treasury-Unternehmen nun beantworten muss: Wenn man Bargeld benötigt, verkauft man dann den Vermögenswert, den man am liebsten behalten möchte, oder nimmt man einen Kredit darauf auf?“, sagte Reeds. Sein Argument ordnet den Verkauf von Strategy in einen breiteren Wandel von einfachen Haltestrategien hin zu einem komplexeren Treasury-Management ein. Der Geschäftsführer merkte an:
„Jahrelang lautete die ehrliche Antwort ‚verkaufen‘, da seriöse Treasury-Abteilungen keine Kreditoption hatten, die ihren Anforderungen genügte.“
„Nach 2022 wollte kein Finanzvorstand mehr Bitcoin bei einem Kreditgeber hinterlegen, der es möglicherweise weiterverpfänden und bei Fälligkeit des Kredits nicht mehr da sein könnte. Das trifft heute nicht mehr zu“, fügte er hinzu.
Strategys Verkauf von 32 BTC rückt die Finanzierung der STRC-Dividende in den Fokus
Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) gab in einer Meldung an die US-Börsenaufsicht SEC vom 1. Juni bekannt, dass das Unternehmen 32 BTC für 2,5 Millionen US-Dollar verkauft hat. Der Erlös soll zur Finanzierung von Ausschüttungen auf Vorzugsaktien verwendet werden. Der Verkauf war im Vergleich zu Strategy’s Bestand von 843.706 BTC gering. Dennoch erregte er Aufmerksamkeit, da Strategy seine öffentliche Identität auf den Aufbau von Bitcoin-Beständen aufgebaut hat, während der Vorstandsvorsitzende Michael Saylor dazu beigetragen hat, die Markterwartungen hinsichtlich langfristiger BTC-Haltungen zu verankern. Aus der Meldung ging hervor, dass Strategy im Zeitraum vom 26. bis 31. Mai BTC zu einem Durchschnittspreis von 77.135 US-Dollar verkaufte. Außerdem verkaufte das Unternehmen 801.994 MSTR-Aktien und erzielte damit einen Nettoerlös von 128,3 Millionen US-Dollar. Strategy meldete eine Reserve in Höhe von 900 Millionen US-Dollar für Vorzugsdividenden und Schuldzinsen. Das Unternehmen behielt zudem die jährliche Dividendenrendite von STRC bei 11,50 % bei und kündigte für Juni eine Bardividende von 0,958333333 US-Dollar pro STRC-Aktie an. Reeds sagte:
„Bitcoin-besicherte Kredite auf institutionellem Niveau bieten nun die Sicherheiten, die diese Kreditnehmer schon immer benötigten: Sicherheiten in getrennten Adressen ohne Weiterverpfändung, einen Nachweis der Reserven und eine bewertete Struktur im Hintergrund.“
„Je ausgefeilter diese Wertpapiere werden, desto weniger sollte der Verkauf die Standardoption sein, da man sich nicht mehr zwischen Liquidität und Überzeugung entscheiden muss“, fügte er hinzu.
STRC überträgt diese Debatte von der Theorie in die Kapitalstruktur von Strategy. Die Vorzugsaktie führt neben den BTC-Beständen des Unternehmens wiederkehrende Ausschüttungsverpflichtungen ein. Das rückt die Liquiditätsplanung stärker in den Mittelpunkt des Investitionsszenarios, insbesondere da Reserven, Aktienemissionen, Dividenden und das Bitcoin-Engagement miteinander interagieren. Angesichts einer verbleibenden STRC-Emissionskapazität von 17,51 Milliarden US-Dollar beobachten Investoren, wie Strategy Dividenden, Verwässerung, Reserven und das BTC-Engagement in Einklang bringt.
