Ripple betonte bei der Erläuterung der regulatorischen Struktur von RLUSD, dass für Stablecoin-Lizenzen unterschiedliche Anforderungen hinsichtlich der Reservehaltung und der Aufsicht gelten. Das Unternehmen unterschied zudem zwischen seiner bedingten Zulassung als Bundesbank und einer endgültigen Banklizenz und stellte den Geltungsbereich der Vorschriften für Derivate-Sicherheiten klar.
Ripple erläutert die Regeln für Stablecoins, während institutionelle Anleger den RLUSD prüfen
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Wichtige Erkenntnisse
- Ripple erläuterte, inwiefern sich Stablecoin-Lizenzen hinsichtlich des Schutzes der Inhaber unterscheiden.
- Die geplante Bundes-Treuhandbank von RLUSD bedarf noch der endgültigen Genehmigung.
- Die Zulässigkeit von Sicherheiten gemäß CFTC unterscheidet sich von der laufenden Aufsicht über den Emittenten.
Ripple erläutert die Regeln hinter RLUSD
Der Schutz für Stablecoin-Inhaber hängt von der tatsächlichen Lizenz des Emittenten, den Mindestreserveanforderungen und der Aufsicht ab, argumentierte Ripple in einem Blogbeitrag vom 11. September. Das Infrastrukturunternehmen für digitale Vermögenswerte erläuterte, inwiefern sich Geldtransferlizenzen, staatliche Treuhandzulassungen und die Bundesaufsicht unterscheiden, wenn Institutionen den Stablecoin Ripple USD (RLUSD) für Zahlungen, Abwicklungen und Finanzgeschäfte bewerten.
Diese Unterscheidung wirkt sich darauf aus, wie dollarbesicherte Token ihre Deckung aufrechterhalten und wie Inhaber sie gegen Bargeld einlösen können. Solche Stablecoins nutzen in der Regel Reserven, um ihren Dollarwert zu stützen, doch die Qualität der Reserven und die Rückkaufvereinbarungen beeinflussen ihre Risiken. Ripple erklärte:
„Eine Geldtransferlizenz, eine staatliche Treuhandurkunde und die aufsichtsrechtliche Überwachung durch eine Bankenaufsichtsbehörde beinhalten zwar alle staatliche Aufsicht, sind jedoch mit unterschiedlichen Kapitalanforderungen, unterschiedlichen Reservenvorschriften und unterschiedlichen Konsequenzen im Falle eines Ausfalls des Emittenten verbunden.“
Der RLUSD wird von der Ripple-Tochtergesellschaft Standard Custody & Trust Company im Rahmen einer auf bestimmte Zwecke beschränkten Treuhandurkunde des New York Department of Financial Services ausgegeben. Sein Rahmenkonzept umfasst getrennte Reserven und unabhängige Prüfbescheinigungen, bei denen die Offenlegungen zu den Reserven überprüft werden. Ripple wählte BNY im Juli 2025 als primären Reserveverwalter aus und erklärte, dass es zudem die Transaktionsbankdienstleistungen der Bank of New York Mellon Corp. (NYSE: BK) in Anspruch nehmen werde.
Zulassung durch die Bundesbank bleibt an Bedingungen geknüpft
Die geplante Bundeskomponente würde einer separaten Ripple-Treuhandbank Verantwortlichkeiten im Zusammenhang mit den Reserven zur Absicherung des Stablecoins übertragen. Ripple erhielt im Dezember 2025 eine bedingte Genehmigung zur Gründung der „Ripple National Trust Bank“. In seiner Erklärung vom 11. September beschreibt das Unternehmen diese Entscheidung als Zwischenschritt, wobei der Prozess zur Erteilung der Bundeslizenz noch nicht abgeschlossen ist.
Im Genehmigungsschreiben des Office of the Comptroller of the Currency wird festgelegt, dass die Erlaubnis zur Aufnahme des Geschäftsbetriebs von der Erfüllung aller Anforderungen vor der Eröffnung abhängt. Die geplante Bank würde die getrennten Reserven des RLUSD auf Anweisung verwalten und für die Inhaber Dienstleistungen als Sicherheitenverwalter erbringen. Standard Custody bliebe unter der Aufsicht des Staates New York der Emittent, während die separate Bank ihre genehmigten Aufgaben auf Bundesebene übernehmen würde.
Im weiteren Sinne betrifft die Initiative zur Erteilung von Banklizenzen auch andere Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte, die eine Bundesaufsicht für Treuhand- und Verwahrungsaktivitäten anstreben. Ripple war einer von fünf Anträgen auf Zulassung als Krypto-Treuhandbank, die das OCC am 12. Dezember 2025 unter Auflagen genehmigte, neben Institutionen, die mit Circle, Bitgo, Fidelity und Paxos verbunden sind. Diese Entscheidungen umfassten sowohl Anträge auf die Gründung neuer Banken als auch die Umwandlung bestehender staatlicher Treuhandgesellschaften.
CFTC-Sicherheitenvorschriften dienen einem anderen Zweck
Die Behandlung von Stablecoins als Handelssicherheiten wirft eine andere regulatorische Frage auf als die Aufsicht über ihre Emittenten. Die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) kündigte am 8. Dezember 2025 ein Pilotprojekt für digitale Vermögenswerte als Sicherheiten an. Die „No-Action“-Position ihrer Mitarbeiter ermöglicht es Futures-Kommissionshändlern – also Vermittlern, die Derivatekonten von Kunden verwalten –, unter bestimmten Bedingungen qualifizierte digitale Vermögenswerte als Margensicherheiten zu akzeptieren.
Ripple charakterisierte die Haltung der Mitarbeiter als bedingte Erleichterung hinsichtlich der Behandlung von Sicherheiten und nicht als Befürwortung oder Einstufung von Stablecoins. Eine „No-Action“-Haltung bedeutet, dass die Mitarbeiter keine Durchsetzung bestimmter Verhaltensweisen empfehlen werden, wenn die festgelegten Bedingungen erfüllt sind. Teilnehmende Unternehmen unterliegen Melde- und Risikomanagementpflichten; diese Anforderungen regeln den Umgang mit Sicherheiten innerhalb von Derivatekonten.
Die institutionelle Nutzung von Blockchain-basiertem Bargeld erstreckt sich auch auf Bankeinlagen, wobei Ripple Prime an der Einführung tokenisierter Einlagen durch die BNY teilnimmt. Im Januar bezeichnete Ripple sein Prime-Brokerage-Geschäft als einen der ersten Nutzer der tokenisierten Einlagendienste der BNY. Der Dienst bildet die Einlagenguthaben der teilnehmenden Kunden auf einer privaten Blockchain ab, wobei sich die ersten Anwendungen auf Arbeitsabläufe im Zusammenhang mit Sicherheiten und Margen konzentrieren.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
