Auf dem Bitcoin-Terminmarkt kam es zu einer deutlichen Reduzierung der Hebelwirkung, da das Open Interest von BTC um 19,5 % sank und damit den Kursrückgang übertraf. Der Rückgang von 26,0 Mrd. US-Dollar auf 20,89 Mrd. US-Dollar deutet darauf hin, dass Händler ihre Positionen reduziert und ihren Fokus auf die Spot-Nachfrage verlagert haben.
Der Rückgang des Open Interest bei Bitcoin um 19,5 % deutet auf einen gesünderen BTC-Markt hin
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Wichtigste Erkenntnisse
- Das Futures-Engagement sank schneller als der BTC-Kurs, was auf einen allgemeinen Rückgang des gehebelten Handels hindeutet.
- Ein niedrigeres Open Interest könnte für Händler eine stabilere Marktstruktur für Bitcoin begünstigen.
- Die Spotnachfrage könnte an Bedeutung gewinnen, sollte der BTC-Kurs ohne starkes Wachstum bei den Futures steigen.
Hebel-Reset verlagert den Fokus auf die Spot-Nachfrage
Der Bitcoin-Futures-Markt hat einen drastischen Hebel-Reset erlebt. Händler beobachten nun, ob die nächste Bewegung eher von der Spot-Nachfrage als von Derivatspekulationen getrieben wird. Daten, die Cryptoquant am 22. Juni veröffentlichte, zeigten, dass das gesamte BTC-Open Interest über alle Börsen hinweg im Juni von 26,0 Mrd. USD auf 20,89 Mrd. USD gesunken ist.
Der Rückgang des Futures-Engagements übertraf den Preisrückgang. Bitcoin fiel von rund 71.200 US-Dollar zu Monatsbeginn auf 63.234 US-Dollar am 21. Juni, was einem Rückgang von 11,4 % entspricht, während die offenen Positionen um 19,5 % schrumpften – ein Hinweis darauf, dass die Futures-Positionen stärker abgebaut wurden als der Rückgang des BTC-Preises.
Mit Blick auf den Rückgang der Futures-Positionen und die Verringerung der gehebelten Engagements auf dem gesamten Markt erklärte der Analyst:
„Bislang zeigen die Daten, dass die übermäßige Hebelwirkung abgebaut wurde.“
Händler verfolgen häufig das Verhältnis zwischen Kurs und Open Interest, um die Marktstruktur einzuschätzen. In der ersten Juniwoche fiel der BTC-Kurs am 6. Juni auf ein lokales Tief von 60.900 US-Dollar, während das Open Interest von 26,0 Milliarden US-Dollar auf etwa 22,4 Milliarden US-Dollar sank – ein Muster, das eher auf Liquidationen und Positionsabbau hindeutet als auf den Aufbau neuer gehebelter Positionen.
Das Diagramm bezeichnete diesen Zeitraum als „Leverage Reset“, da sowohl der Kurs als auch das Open Interest gemeinsam zurückgingen. Dies unterscheidet sich von einem Kursrückgang bei gleichzeitig steigendem Open Interest, der auf eine zunehmende spekulative Positionierung hindeuten kann.
Händler warten auf eine vom Kassamarkt getragene Erholung
Bitcoin erholte sich später am 15. Juni auf rund 66.300 US-Dollar, während sich das Open Interest auf 23,5 Milliarden US-Dollar erholte. Das Futures-Engagement blieb jedoch deutlich unter dem Höchststand vom 1. Juni.
Während BTC gegenüber seinem Tiefststand vom 6. Juni um fast 9 % zulegte, blieb das Open Interest etwa 2,5 Milliarden US-Dollar unter seinem Monatshoch, was darauf hindeutet, dass die Erholung mit einem moderateren Anstieg der Hebelwirkung einherging als zu Beginn des Monats.
Zu der Frage, was die niedrigeren Open-Interest-Werte für die künftigen Marktbedingungen bedeuten könnten, merkte der Analyst an:
„Dies garantiert zwar keine sofortige Erholung, deutet aber auf eine gesündere Marktstruktur hin als ein stark überlaufener Derivatemarkt.“
Das Open Interest kühlte sich daraufhin wieder ab und fiel vom Erholungshoch am 15. Juni um 11,1 % auf 20,89 Milliarden US-Dollar am 21. Juni, obwohl sich BTC über seinem früheren Tief hielt.
Für Händler ist das entscheidende Signal, ob Bitcoin ohne einen starken Anstieg der Hebelwirkung weiter steigen kann. Viele Derivatehändler beobachten, ob BTC ohne einen raschen Anstieg des Open Interest steigen kann. Eine Erholung, die von einem relativ moderaten Wachstum der Futures-Positionen begleitet wird, wird oft als Zeichen dafür gewertet, dass die Spot-Nachfrage eine größere Rolle bei der Kursbewegung spielt, während ein rascher Anstieg des Futures-Engagements auf eine erneute spekulative Beteiligung hindeuten kann. Das aktuelle Kauf-Verkaufs-Verhältnis der Taker von 0,95 deutet auf eine ausgeglichene Positionierung hin und lässt keine klare Tendenz zur Hebelwirkung erkennen.
Dieser Artikel wurde mithilfe von KI aus dem Englischen übersetzt. Die englische Originalversion ist die maßgebliche Quelle; automatische Übersetzungen können Ungenauigkeiten enthalten, insbesondere bei rechtlicher und regulatorischer Terminologie.
