Cryptoquant warnt: Langeweile könnte Saylors STRC zu Fall bringen, während die Strategie darauf beharrt, dass „Bitcoin weiterhin funktioniert“

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• <li><span style="font-weight: 400;">Ki Young Ju von Cryptoquant sagt, dass eine anhaltende Seitwärtsbewegung und nicht ein Crash das eigentliche Risiko für die STRC-Struktur von Strategy darstellt. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">STRC, eine Vorzugsaktie mit einer Dividende von 11,5 %, die für einen Kurs nahe 100 US-Dollar konzipiert wurde, rutschte in Richtung 85 US-Dollar ab, während Bitcoin den ganzen Juni über bei rund 64.000 US-Dollar verharrte. </span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;">Strategy hält mehr als 846.000 BTC und hat die Erlöse aus STRC genutzt, um rund 77.000 BTC seiner Käufe für 2026 zu finanzieren.</span></li>
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Die „Langeweile“-These

Ki Young Ju, Geschäftsführer des Analyseunternehmens Cryptoquant, hat das Bären-Szenario in einer Weise neu formuliert, die der üblichen Crash-Erzählung zuwiderläuft, und argumentiert, dass das größte Risiko für Bitcoin nicht ein Crash, sondern Langeweile sei.

Er argumentiert, dass ein starker Kursrückgang überstanden werden kann, solange der Markt noch an die langfristige These des Vermögenswerts glaubt, während ein Markt, der jahrelang einfach seitwärts driftet, die Überzeugung (und die darauf aufbauenden Finanzierungsstrukturen) langsam untergräbt. Ki Young Ju hat einen Großteil des Jahres 2026 damit verbracht, lediglich eine langweilige Seitwärtsbewegung vorherzusagen, und dabei festgestellt, dass die Kapitalzuflüsse in Bitcoin versiegt sind, da sich die Aufmerksamkeit der Anleger wieder auf Aktien und „glänzende Steine“ verlagert.

Er schreibt außerdem Saylors Strategie und den Käufern von Spot-Exchange-Traded-Funds (ETFs) zu, dass sie die massiven Verkäufe älterer Inhaber aufgefangen haben, und schätzt, dass Bitcoin ohne diese Nachfrage näher an 22.000 US-Dollar gehandelt werden könnte.

Warum STRC der Schwachpunkt ist

Die spezifische Schwachstelle, auf die Ki Young Ju hingewiesen hat, ist STRC, das Herzstück der Kapitalbeschaffungsmaschine von Strategy. Formell bekannt als „Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock“, wurde STRC im Juli 2025 aufgelegt und so konzipiert, dass es nahe einem Nennwert von 100 US-Dollar gehandelt wird, mit einer monatlich angepassten Dividende (derzeit 11,5 %), die den Kurs stabil halten soll.

Bitcoin.com News berichtete kürzlich, dass sich STRC zur weltweit größten Vorzugsaktie

nach Marktwert entwickelt hat und in weniger als einem Jahr einen Wert von über 8,5 Milliarden US-Dollar erreichte. Genau diese Stabilität ist der springende Punkt, da Strategy STRC nutzt, um frisches Kapital von renditehungrigen Anlegern zu beschaffen und die Erlöse in Bitcoin zu investieren, ohne die Stammaktionäre zu verwässern oder herkömmliche Schulden aufzunehmen.

Zudem ist erwähnenswert, dass die Erlöse aus STRC im Jahr 2026 den Kauf von rund 77.000 BTC finanzierten, was die Nettozuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum bei weitem übertraf.

Allerdings scheint das Instrument etwas ins Wanken geraten zu sein und rutschte kürzlich in Richtung 85 US-Dollar ab – ein Rückgang von etwa 15 % gegenüber dem Nennwert –, nachdem es Rekordtiefs erreicht hatte (eine Entwicklung, die das dem Konzept zugrunde liegende Versprechen eines Handelskurses nahe 100 US-Dollar in Frage stellt). Ki Young Ju warnt davor, dass ein lang anhaltender, träger Markt genau das Umfeld ist, in dem ein Renditeprodukt wie STRC unter Druck gerät.

Saylor bleibt unbeeindruckt

Saylor, Vorstandsvorsitzender von Strategy (Nasdaq: MSTR), machte keine Zugeständnisse und fügte hinzu: „Die Märkte sind heute geschlossen. Volatilität ist nie einfach. Bitcoin funktioniert weiter. Wir auch.“ Die Botschaft kam zu einem Zeitpunkt, als Bitcoin bei rund 62.500 US-Dollar gehandelt wurde.

Darüber hinaus berichtete Bitcoin.com News, dass Saylor kürzlich sein Schweigen gebrochen habe, nachdem Strategy zum ersten Mal seit vier Jahren Bitcoin verkauft hatte, um die Vorzugsdividenden zu decken – ein Schritt, der die Community spaltete und die MSTR-Aktie kurzzeitig unter Druck setzte. Kritiker gingen noch weiter: Einige bezeichneten die Rendite von STRC in Höhe von 11,5 % als Lockvogelangebot, das ein Bitcoin-Engagement vermarktet, während die Käufer an ein gehebelte Finanzierungsmodell gebunden bleiben.

Strategy seinerseits hat STRC als Einstiegsmöglichkeit mit geringerer Volatilität in das Bitcoin-Ökosystem für institutionelle Anleger präsentiert – ein Verkaufsargument, für das Saylor aggressiv geworben hat, selbst als die Aktie unter den Nennwert fiel. Bei der Meinungsverschiedenheit geht es nicht wirklich darum, ob Bitcoin Bestand hat, sondern darum, ob die Mechanismen, die zu seiner Akkumulation geschaffen wurden, einen Markt überstehen können, der zur Ruhe kommt.

Derzeit hält Strategy mehr als 800.000 BTC und ist damit der größte Unternehmensinhaber; seine stetigen Käufe haben dazu beigetragen, eine Preisuntergrenze zu schaffen. Wenn Ki Young Ju Recht hat, dass Langeweile der Feind ist, wird sich zeigen, wie lange STRC-Anleger ihre Dividende weiterhin einstreichen, während die Preise auf der Stelle treten.