Nasdaq investiert 100 Millionen Dollar in die Muttergesellschaft von Kraken – ein Machtkampf um tokenisierte Aktien

Die am 10. September angekündigte Investition untermauert finanziell die im März begründete Partnerschaft zwischen Nasdaq und Payward. Bloomberg berichtete unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Personen, dass die Investition Payward mit 21 Milliarden US-Dollar bewertet, obwohl Nasdaq in seiner Ankündigung keine Bewertung bekanntgab.

Nasdaq investiert 100 Millionen US-Dollar in die Blockchain-Infrastruktur von Kraken

Im Mittelpunkt der Vereinbarung stehen die „Nasdaq Equity Tokens“ (NETs), die darauf ausgelegt sind, Aktien börsennotierter Unternehmen in digitaler Form darzustellen. Im Gegensatz zu Kryptowährungstoken, die lediglich den Kurs einer Aktie nachbilden, sollen die geplanten Token der Nasdaq die Aktionärsrechte, den regulatorischen Schutz und die mit dem zugrunde liegenden Wertpapier verbundenen Kapitalmaßnahmen wahren.

Nasdaq plant, mit der xStocks-Infrastruktur von Payward zusammenzuarbeiten, um regulierte Wertpapiermärkte mit öffentlichen Blockchain-Netzwerken in Rechtsräumen zu verbinden, in denen die Produkte zugelassen sind. Payward wird zudem die Marktüberwachungstechnologie der Nasdaq für Kryptowährungen, Aktien, tokenisierte Aktien, Futures und Optionen einsetzen. Die Nasdaq strebt die Einführung der NETs für das zweite Quartal 2027 an.

„Die nächste Ära der Marktentwicklung wird davon geprägt sein, wie effizient und nahtlos sich Kapital und Vermögenswerte mit dauerhafter Liquidität durch das Finanzsystem bewegen“, erklärte Nasdaq-Präsident Tal Cohen am Donnerstag. Cohen fügte hinzu, dass die Partnerschaft dazu beitragen werde, ein stärker vernetztes Finanzsystem aufzubauen und gleichzeitig „Vertrauen, Transparenz und Integrität“ zu wahren.

xStocks schlägt eine Brücke zwischen der Wall Street und öffentlichen Blockchains

Die technischen Grundlagen wurden am 9. März gelegt, als Nasdaq und Payward Pläne für ein „Equities Transformation Gateway“ auf Basis von xStocks bekannt gaben. Das System soll berechtigten Anlegern ermöglichen, tokenisierte Aktien zwischen regulierten Märkten und offenen Blockchain-Netzwerken zu übertragen und dabei die mit den zugrunde liegenden Aktien verbundenen Rechte und Preisgestaltungen beizubehalten.

Payward teilte mit, dass xStocks zum Zeitpunkt der Bekanntgabe der Partnerschaft bereits ein Gesamttransaktionsvolumen von mehr als 25 Milliarden US-Dollar abgewickelt habe, darunter mehr als 4 Milliarden US-Dollar, die on-chain abgewickelt wurden, mit mehr als 85.000 einzelnen Inhabern. Payward Services wird voraussichtlich die „Know-Your-Customer“- (KYC) und Geldwäschebekämpfungs- (AML) Prüfungen für Nutzer durchführen, die über die Plattform auf Nasdaq-Aktientoken zugreifen. Arjun Sethi, Co-CEO von Payward und Kraken, argumentiert, dass die Abwicklung über die Blockchain einige der Wartezeiten und Sicherheitenanforderungen beseitigen könnte, die bei der traditionellen Aktienabrechnung üblich sind. „Die Abwicklung auf der Blockchain beseitigt die Wartezeiten“, sagte Sethi und fügte hinzu, dass die Unternehmen planen, die Nasdaq-Aktien-Token auf „Schienen zu verlagern, die nicht geschlossen werden, wobei die Aktionärsrechte gewahrt bleiben“. Sethi fügte hinzu:

„Mit xStocks ist es das Ziel, Aktien über regulierte Finanzsysteme und offene Blockchain-Netzwerke hinweg von Grund auf interoperabel zu machen, sodass Kunden weltweit über eine kontinuierlichere, programmierbare und liquide Marktstruktur auf dieselben zugrunde liegenden Vermögenswerte zugreifen können.“

Nasdaqs Investition festigt eine wachsende Wall-Street-Allianz

Die Zusage über 100 Millionen US-Dollar erfolgt zudem zu einem Zeitpunkt, an dem Payward engere Beziehungen zu traditionellen Finanzunternehmen aufbaut. Citadel Securities erklärte sich im November 2025 bereit, 200 Millionen US-Dollar bei einer Bewertung von 20 Milliarden US-Dollar zu investieren, während die Deutsche Börse im April 2026 200 Millionen US-Dollar für eine Beteiligung von rund 1,5 % bei vollständiger Verwässerung investierte. Payward reichte im November 2025 zudem vertraulich einen Antrag auf einen Börsengang in den USA ein. Das Geschäft von Payward hat sich parallel zu diesen Transaktionen ausgeweitet. Das Unternehmen meldete für das zweite Quartal 2026 einen bereinigten Umsatz von 508 Millionen US-Dollar, was einem Anstieg von 17 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, sowie ein Plattformvolumen von 310 Milliarden US-Dollar und ein auf seiner Plattform verwaltetes Vermögen von 40 Milliarden US-Dollar. Zudem hat es Unternehmen aus den Bereichen tokenisierte Aktien, Derivate, Stablecoin-Zahlungen und Token-Infrastruktur übernommen.

Aufsichtsbehörden halten den Schlüssel zur nächsten Phase in der Hand

Die Partnerschaft spiegelt einen breiteren Trend etablierter Börsen wider, Wertpapiere in die Blockchain-Infrastruktur zu integrieren, anstatt jede Komponente selbst aufzubauen. Die Deutsche Börse hält bereits eine Beteiligung an Payward, die Londoner Börse hat mit xStocks zusammengearbeitet, und andere große Börsenbetreiber verfolgen ihre eigenen Strategien für digitale Märkte.

Die größten Fragen betreffen nun die Regulierung und die Umsetzung. Nasdaq und Payward müssen noch klären, wie Token-Übertragungen nach den Wertpapiervorschriften behandelt werden, wie Abstimmungen und Kapitalmaßnahmen in der Blockchain funktionieren und wo Anleger tokenisierte Aktien in offene Blockchain-Netzwerke übertragen dürfen. Der nächste Meilenstein ist die für das zweite Quartal 2027 geplante Einführung der „Nasdaq Equity Tokens“, wodurch die Vision der Unternehmen von kontinuierlich zugänglichen tokenisierten Aktienmärkten einer weitaus größeren Bewährungsprobe unterzogen würde.