Udsigterne for CLARITY-loven forbliver uklare, mens afgørelsen i Senatet nærmer sig

Uenigheden er svær at overse. I skrivende stund vurderer Kalshi-handlere sandsynligheden for en afstemning i Senatet inden 1. oktober til 91 %, mens Polymarket giver CLARITY Act en ekstremt lav chance for at blive vedtaget i år.

Handlende forventer, at senatorerne møder op og stemmer, men pengene på forudsigelsesmarkedet tyder på, at Kongressen sandsynligvis ikke vil fuldføre opgaven.

Senatets afstemning den 15. september indleder nedtællingen til CLARITY Act

Senatet forlod Washington den 8. august, efter at flertalsleder John Thune havde indgivet et forslag om afslutning af debatten, hvilket banede vejen for en procedureafstemning den 15. september. En afslutning af debatten kræver normalt 60 stemmer og vil give Senatet mulighed for at gå videre til at drøfte og potentielt vedtage lovforslaget.

At nå så langt løser kun det første problem. Ifølge en rapport fra American Banker har Ian Katz fra Capital Alpha Partners skåret sit skøn for lovens vedtagelse ned fra ca. 40 % til 25 %, muligvis endnu lavere, og advaret om, at selv en godkendelse af afstemningsafslutningen stadig ikke vil garantere vedtagelse. Galaxy Digital gik endnu længere og sænkede sit skøn til 10 % i august, efterhånden som Kongressen spildte dyrebare kalenderdage.

Forudsigelsesmarkederne satser på, at Kongressen stemmer, men ikke kan få aftalen i hus

De penge, der strømmer ind på forudsigelsesmarkederne, fortæller i det væsentlige den samme historie. Kalshis marked for afstemningen i Senatet har tiltrukket mere end 1,25 millioner dollars i volumen, mens dets bredere kontrakt om vedtagelse af kryptomarkedsstrukturen har tiltrukket mere end 6,8 millioner dollars.

Polymarkets mere præcise væddemål om, hvorvidt H.R. 3633 bliver vedtaget i 2026, har tiltrukket omkring 11,5 millioner dollar. Den implicitte sandsynlighed ligger på brutale 13 %, hvilket er et chokerende fald fra de 82 %, som handlerne prissatte i februar.

Tre kampe truer med at sprænge Kongressens kryptoregler i luften

Denne kamp rækker langt ud over endnu en runde af teater i Washington. CLARITY-loven vil skabe en føderal ramme for kryptomarkederne, give Commodity Futures Trading Commission (CFTC) enekompetence over spotmarkederne for digitale råvarer og overlade tilsynet med visse værdipapirudbud og børsaktiviteter til Securities and Exchange Commission (SEC).

Tre stridspunkter sætter nu den koalition, der er nødvendig for at opnå 60 stemmer i Senatet, under pres: etiske begrænsninger vedrørende regeringsembedsmænd og kryptovaluta, stablecoin-bonusser, som bankerne betragter som konkurrence om indskud, samt beskyttelsesforanstaltninger vedrørende decentraliseret finansiering (DeFi) og udviklere af software uden opbevaring.

Flere demokrater, der tidligere syntes åbne for forhandlinger, har angrebet den seneste tekst, mens bankgrupper fortsat kritiserer afkastet fra stablecoins. Republikanere, herunder senatorerne Cynthia Lummis, Tim Scott, John Boozman, John Thune og Thom Tillis, er fortsat blandt lovforslagets stærkeste tilhængere.

SEC og CFTC går forrest, mens Kongressen lader tiden løbe ud

Tilsynsmyndighederne venter ikke på lovgiverne. SEC’s regeludarbejdelse vedrørende kryptovaluta og CFTC’s arbejde med børser, gearet handel og decentraliseret finansiering (DeFi) kan udgøre vigtige dele af det lovgivningsmæssige rammeværk uden Kongressen, selvom fremtidige regeringer generelt lettere kan ophæve myndighedernes regler end føderale love.

Det gør den 15. september til et afgørende tidspunkt. Selv hvis senatorerne overvinder den proceduremæssige barriere på 60 stemmer, står Kongressen over for en brutal dagsorden fyldt med statsfinansiering, forsvarslovgivning og de forestående midtvejsvalg. Endnu et nederlag kunne skubbe den bredere kamp om markedsstrukturen ud i en »lame-duck-session« eller til 2027.

For kryptovirksomheder, banker og investorer handler det nu ikke om, hvorvidt Washington fortsat taler om CLARITY, men om senatorerne den 15. september kan skrabe nok stemmer sammen til at holde det i live.