Saylor: Bitcoin falder 47 %, mens Strategys STRC stiger 9 % på et år

STRC klarer sig bedre, mens bitcoin falder

STRC overgik bitcoin med 56 procentpoint i løbet af det seneste år, ifølge et afkastdiagram for det seneste år, som Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)s bestyrelsesformand Michael Saylor delte den 16. august på X. Diagrammet målte afkastet frem til markedets lukning den 14. august og fremhævede forskellen i performance mellem bitcoin og Strategys indtægtsgenererende værdipapirer under nedturen.

Saylor skrev:

»I løbet af det seneste år faldt $BTC med 47 %. Vores digitale kreditinstrumenter lå mellem -27 % og +9 %, hvor $STRC steg med 9 %.«

Det tilhørende diagram viste, at STRD faldt 8 %, STRF tabte 9 % og STRK faldt 27 %, mens bitcoin den 16. august handledes tæt på 63.000 $. Strategy oplyste, at beregningerne for det seneste år dækkede perioden fra 14. august 2025 til 14. august og inkluderede kontante udbytter og udlodninger, hvilket gjorde tallene mere omfattende end blot ændringer i aktiekursen.

Stretch, der handles under tickeren STRC, er en evigvarende præferenceaktie med en variabel årlig udbytteprocent, der er designet til at tilskynde til handel tæt på den fastsatte værdi på 100 dollar. Strategys officielle STRC-informationsside angiver en årlig udbytteprocent på 12 % for august, hvor kontante udbytter udbetales halvmånedligt, forudsat at bestyrelsen godkender det.

STRD er Strategys evighedspræferenceaktie med et fastsat årligt udbytte på 10 %, der udbetales kvartalsvis. STRF er selskabets højst prioriterede evighedspræferenceaktie, der tilbyder et fastsat årligt kontant udbytte på 10 %, der udbetales kvartalsvis. STRK er selskabets konvertible evighedspræferenceaktie med et fastsat årligt udbytte på 8 %, der udbetales kvartalsvis. Udbyttet er ikke garanteret.

Udbytte ændrer afkastssammenligningen

STRC's 9 %-afkast på et år adskiller sig fra dets nuværende annualiserede udbytteprocent på 12 %, som kun gjaldt for en del af den målte periode. Præferenceaktien blev lanceret i juli 2025 med en rente på 9 % og steg gennem syv på hinanden følgende månedlige stigninger, før den nåede op på 12 % for registreringsdatoer den 1. juli eller senere. Dens markedskurs kan stige eller falde, mens udbyttet var inkluderet i det rapporterede afkast over et år.

Strategy beskrev digital kredit som en central finansieringskanal i sine regnskabsresultater for andet kvartal. Selskabet rapporterede, at STRC-emissioner pr. 26. juli havde indbragt 7,53 mia. dollar år til dato i 2026, hvilket svarer til en stigning på 254 %, mens de kumulerede udbetalte udbytter på tværs af alle præferenceaktier nåede op på 1,06 mia. dollar.

Selskabets »Digital Credit Capital Framework« fastlagde en politik for likviditetsreserver, reviderede STRC’s udbyttepolitik og godkendte opkøb af præferenceaktier for op til 1 mia. dollar sideløbende med et separat program for tilbagekøb af stamaktier på 1 mia. dollar. Strategy godkendte også salg af bitcoin til specifikke formål, herunder finansiering af reserver, udbytte, rentebetalinger og godkendte tilbagekøb.

Saylor har præsenteret STRC som det indtægtsgenererende lag i en firedelt digital pengestak. Hans model tildeler bitcoin kapitalrollen, mens præferenceaktier bruges til at skabe indtægtsinstrumenter med forskellige volatilitets- og risikokarakteristika.

Lavere volatilitet eliminerer ikke risikoen

På trods af det positive afkast over et år faldt STRC den 26. juni til et historisk lavpunkt på 71,25 dollar og har siden handlet under den angivne værdi på 100 dollar. Strategy opretholdt sit udbytte på 12 % for august, efter at præferenceaktien lukkede juli på 89,46 $, hvilket afspejler selskabets bestræbelser på at understøtte sin markedskurs.

Tilbagekøb af digitale kreditter begyndte i slutningen af juli, da selskabet købte 288.930 STRC-aktier for ca. 25 mio. $, hvilket svarer til et gennemsnit på 86,53 $ pr. aktie og en rabat på 13,47 % i forhold til den angivne værdi på 100 $. Strategy har år til dato solgt bitcoin for ca. 218,4 mio. $ for at finansiere en del af udbyttet på præferenceaktierne.

Udbyttestrukturen afhænger delvist af Strategys evne til at opfylde løbende likviditetsforpligtelser og samtidig opretholde sin bitcoin-fokuserede balance. Præferenceaktierne er ikke sikret ved selskabets bitcoin-beholdninger. Saylor har tidligere udtalt, at bitcoin vil skulle opnå en årlig værdistigning, der ligger over selskabets BTC-breakeven-rate, for at kapitalgevinster over tid kan dække STRC-udbyttet.

Bitcoin som aktivklasse er historisk set kendetegnet ved en væsentligt større volatilitet end traditionelle aktier, obligationer og råvarer, hvilket er den forskel, som Strategys præferenceaktier er designet til at mindske.

Hvor Strategy's stamaktier står

Det etårige diagram dækkede Strategys fire præferenceaktier sammen med bitcoin, mens MSTR, selskabets klasse A-stamaktier, ligger under dem alle i kapitalstrukturen. MSTR lukkede på 93,04 USD den 14. august, hvilket er ca. 75,52 % under niveauet et år tidligere.

Stamaktionærerne har restkravet efter udbetalingen af præferenceudbytte, som alene i andet kvartal nåede op på 400,7 mio. USD. Strategy udviste et nettotab på 8,22 mia. USD i andet kvartal, svarende til 24,45 USD pr. udvandet stamaktie, baseret på et urealiseret tab på 8,32 mia. USD på selskabets digitale aktiver. Tilbagekøbsprogrammet for MSTR på 1 mia. dollar er fortsat fuldt tilgængeligt, og selskabet oplyser, at det vil overveje tilbagekøb, når ledelsen vurderer, at aktien handles under den indre værdi.