Ki Young Ju, administrerende direktør for Cryptoquant, mener, at en bølge af gevinstrealisationer i bitcoin-markedet typisk trækker investorernes afkast ned i cirka 18 måneder – et mønster, der kan få det nuværende bear market til at vare indtil begyndelsen af 2027.
Ki Young Ju fra Cryptoquant advarer om, at nedturen på Bitcoin-markedet kan vare helt ind i begyndelsen af 2027
SKREVET AF
DEL
Hovedpunkter
Der er stadig et stykke vej, før bjørnene trækker sig tilbage
Bitcoins bear market kan stadig vare et år eller mere, ifølge Cryptoquants grundlægger og administrerende direktør Ki Young Ju, der redegjorde for tidslinjen i et indlæg på X. "Når profit-taking-bølgen rammer, falder Bitcoin-investorernes PnL typisk i cirka 18 måneder," skrev Ju, hvor han brugte forkortelsen for samlet investorfortjeneste og -tab (PnL). "Da tendensen vendte i oktober 2025, kan bjørnemarkedet vare indtil begyndelsen af 2027."
Hans ræsonnement afhænger af retningen for realiserede gevinster. Enkelt sagt sidder indehaverne stadig på papirgevinster, som de støt indkasserer, en dynamik, der historisk set holder presset på prisen, indtil den salgsstrøm brænder ud. Det PnL-indeks, han baserer sig på, kombinerer flere on-chain-værdiansættelsesmålere (herunder forholdet mellem markedsværdi og realiseret værdi (MVRV) og netto urealiseret fortjeneste og tab) til en enkelt trendlinje, der toppede omkring midten af 2025 og har været faldende siden.
Advarslen udvider en holdning, som Ju har fremført i store dele af det forløbne år, da han først erklærede bitcoins bull-cyklus for afsluttet i 2025 med henvisning til et voksende gab mellem aktivets realiserede kapitalisering og dets markedsværdi.
Ikke alle, herunder Cryptoquants egne data, er enige
Den dystre tidslinje er langt fra afgjort, selv inden for Ju's eget firma, da Cryptoquants Bull-Bear Cycle Indicator skiftede til grønt den 12. maj for første gang siden marts 2023, et signal, der historisk set har faldet sammen med starten på mere konstruktive forhold.
Andre analytikere er endnu mere optimistiske, idet analysefirmaet K33 hævder, at bitcoins lavpunkt på ca. 60.000 $ i februar allerede markerede det maksimale fald i denne cyklus (et fald på ca. 52 % fra den rekordhøje kurs på 126.272 $, som aktivet nåede den 6. oktober 2025).
Denne uenighed afslører et uklart billede midt i cyklen, for hvis Ju har ret, står de handlende over for endnu en slidsom periode, før de realiserede gevinster nulstilles, og den næste opadgående fase kan begynde. Hvis den grønne cyklusindikator og de stabile ETF-tilstrømninger vinder, kan bunden allerede være nået.
Uanset hvad har Ju givet markedet en klar indikator at holde øje med, hvor det øjeblik, hvor urealiserede gevinster begynder at stige, mens realiserede gevinster svinder, vil det 18-måneders ur, han beskriver, endelig være klar til at vende.
