Grayscale ser tre faktorer, der på lang sigt vil fremme udbredelsen af Bitcoin

Grayscale siger, at udbredelsen af bitcoin kan overleve bjørnemarkedet

Udbredelsen af bitcoin kan fortsætte med at stige, selvom priserne på kort sigt forbliver ustabile, sagde Grayscales forskningschef Zach Pandl den 12. august, hvor han pegede på tre drivkræfter, der fremmer udbredelsen af bitcoin på mellemlang og lang sigt. Pandl pegede på offentlige underskud, udbredelsen af blockchain og generationsskift i porteføljesammensætningen som strukturelle tendenser, der rækker ud over en enkelt markedscyklus.

Han udtalte:

»Uanset hvordan prisudviklingen på kort sigt forløber, ser vi nogle få centrale årsager til, at udbredelsen af bitcoin kan fortsætte med at stige på mellemlang og lang sigt.«

Den finanspolitiske komponent bygger på den opfattelse, at vedvarende underskud og stigende statsgæld kan øge investorernes interesse for aktiver med et begrænset udbud. Pr. 12. august udgjorde den samlede udestående offentlige gæld i USA 39,91 billioner dollar, herunder 32,18 billioner dollar ejet af offentligheden og 7,73 billioner dollar i mellemstatslige beholdninger, ifølge finansdata fra det amerikanske finansministerium.

De bekymringer, som Grayscale giver udtryk for, betyder ikke, at højere gæld automatisk skaber efterspørgsel efter bitcoin, men føderale prognoser viser, at det underliggende finanspolitiske pres fortsat er betydeligt. Congressional Budget Office forudser et underskud på 1,9 billioner dollar i regnskabsåret 2026, der stiger til 3,1 billioner dollar i 2036, mens den offentlige gæld stiger fra 101 % til 120 % af bruttonationalproduktet.

Blockchain-infrastrukturen bevæger sig ind i den regulerede finansverden

Grayscales andet argument fokuserer på infrastruktur snarere end bitcoins pris, da stablecoins og tokeniserede aktiver bringer blockchain-teknologien ind på de etablerede finansmarkeder. Markedet for tokeniserede aktiver oversteg 34 milliarder dollar i maj, sammenlignet med mindre end 3 milliarder dollar omkring midten af 2024, hvor tokeniserede amerikanske statsobligationsprodukter udgjorde omkring 16 milliarder dollar.

Tilsynsmyndighederne er også i gang med at definere, hvordan traditionelle værdipapirer kan fungere via kryptonetværk, hvilket mindsker en del af den strukturelle adskillelse mellem blockchainsystemer og konventionelle markeder. Securities and Exchange Commission (SEC) beskrev tokeniserede værdipapirer som værdipapirer repræsenteret af kryptoaktiver, hvis ejerskabsregistre føres helt eller delvist via kryptonetværk, samtidig med at man skitserede udsteder-sponsorerede, depotbaserede og syntetiske strukturer.

Stablecoins får en parallel lovramme, der kan kræve, at finansielle institutioner udvikler flere blockchain-relaterede compliance- og driftskapaciteter. Finansministeriets forslag fra april om implementering af GENIUS Act-kravene til betalingsstablecoins vil behandle godkendte udstedere som finansielle institutioner i henhold til Bank Secrecy Act og kræve programmer til bekæmpelse af hvidvaskning af penge og overholdelse af sanktioner.

Generationsskift omformer porteføljesammensætningen

Grayscales tredje drivkraft er generationsskiftet i porteføljesammensætningen, hvor yngre investorer viser større vilje til at holde digitale aktiver og alternative investeringer sideløbende med aktier, obligationer og andre traditionelle aktiver. Virksomheden forventer, at denne præference vil påvirke institutioner og formueforvaltningsplatforme, når de tilpasser produkter og porteføljemodeller til investorer, der er mere trygge ved at allokere til bitcoin.

Dette skift viser sig allerede i institutionelle allokeringsplaner og ikke kun i produkttilgængeligheden. En undersøgelse fra januar blandt 351 institutionelle investorer viste, at 73 % planlagde at øge allokeringerne til digitale aktiver i 2026, hvor respondenterne nævnte klarere regulering, mere regulerede produkter og en stærkere infrastruktur blandt de faktorer, der understøtter øget eksponering.

Traditionelle finansielle virksomheder udvider også de kanaler, hvorigennem disse allokeringer kan finde sted. Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) introducerede i juli et Bitcoin Banking Adoption Index, der vurderede den samlede udbredelse til 32 %, hvor Fidelity lå på 71 %, BNY på 46 % og Goldman Sachs på 45 %.

Pandl udtalte:

»Bitcoins nedgang på markedet har ikke ændret vores forventning om en stigende udbredelse af bitcoin over tid. Vi mener, at udbredelsen vil blive drevet af større efterspørgsel efter knappe aktiver, øget anvendelse af blockchain-teknologi og et generationsskifte i porteføljesammensætningen.«

ETF’er og virksomhedsobligationer udvider udbredelseskanalerne

Børshandlede produkter giver investorer eksponering mod bitcoin gennem den mæglerinfrastruktur, de allerede bruger, hvilket udgør en mekanisme for den porteføljeomlægning, som Grayscale forventer. I en spot-bitcoin-ETF opretter og indløser autoriserede deltagere fondsandele, mens fonden besidder bitcoin gennem depotordninger, hvilket bidrager til at holde andelskursen på linje med værdien af de underliggende aktiver.

Virksomhedernes anvendelse udgør en anden vej, da virksomhederne opfører bitcoin direkte på deres balancer og selv vælger, hvordan disse aktiver finansieres og sikres. Virksomhederne kan finansiere køb med kontanter, gæld eller egenkapital og benytte regulerede depotforvaltere eller multisignatur-cold storage, hvilket gør depotpolitikken til en risikobeslutning på bestyrelsesniveau, når transaktionerne ikke kan fortrydes.

Tilsammen er de tre drivkræfter i Grayscales tese tydelige: finanspolitisk pres kan understøtte efterspørgslen efter knappe aktiver, udbredelsen af blockchain kan gøre kryptoinfrastruktur mere udbredt i finansverdenen, og generationsskiftet kan øge den andel af porteføljerne, der allokeres til bitcoin. Argumentet for en bredere udbredelse hviler på, at disse tendenser fortsætter ud over den nuværende markedscyklus.