Blackrock mener, at der stadig er gode investeringsmuligheder i Bitcoin trods et fald på 50 %

Blackrocks argumenter for at holde kursen

I en ny rapport med titlen "Re-Underwriting Bitcoin" redegør Blackrock for, hvorfor selskabet mener, at kryptovalutaens kraftige fald afspejler en omlægning af positionerne snarere end et sammenbrud i den underliggende investeringsteori. Bitcoin er faldet med mere end 50 % fra sit historiske højdepunkt i oktober 2025 på 126.300 dollar, og kapitalforvalteren tilskrev faldet tre overlappende kræfter, nemlig:

• Afvikling af kryptospecifik gearing
• Afmatning i de institutionelle tilstrømninger
• Salgspres fra store indehavere, snarere end en grundlæggende ændring i bitcoins rolle som monetært alternativ eller porteføljediversificering

Desuden peger kapitalforvalterens rapport på specifikke mekanismer bag udsalget og bemærker, at de spekulative positioner havde nået ekstreme niveauer op til oktober 2025, hvor den åbne interesse i bitcoin-futures oversteg 90 milliarder dollar. En likvidationskaskade den 10. oktober udslettede derefter ca. 20 milliarder dollar af den åbne interesse på en enkelt dag, og yderligere likvidationsbølger fulgte i februar og juni i år.

Selskabet bemærkede også, at fonde med kunstig intelligens (AI) som tema tiltrak mere end 46 milliarder dollar i månederne efter oktober – en omfordeling af institutionelt kapital mod en konkurrerende fortælling, der sandsynligvis forværrede bitcoins underperformance, selvom dets grundlæggende argumenter forblev uændrede ifølge Blackrock.

Hvor kom salgspresset fra?

Amerikanske spot-bitcoin-ETP’er oplevede samlede udstrømninger på omkring 5 milliarder dollar under nedturen, hvilket var en markant vending, efter at produkterne havde drevet en stor del af aktivets opsving i 2024 og 2025. Strategy, det bitcoin-finansieringsselskab, der tidligere var kendt som Microstrategy, solgte en lille del af sine bitcoin-beholdninger i juni og indførte en ny ramme for kapitalallokering, der udtrykkeligt tillader yderligere salg under visse betingelser – en kursændring for et selskab, der havde bygget sin identitet op omkring aldrig at sælge.

Blackrocks egen iShares Bitcoin Trust, den ETF, der er kendt under tickeren IBIT, var også part i en blokhandel på 1,3 milliarder dollar i perioden, hvilket signalerer, hvor koncentrerede de store institutionelle strømme er blevet, selvom deltagelsen fra detailinvestorer er aftaget. På trods af dette pres har Blackrocks flagskibsfond fortsat tiltrukket frisk kapital på dage med stigende kurser.

Bitcoin.com News har for nylig registreret, at IBIT tiltrak 479 millioner dollar, da bitcoin-børshandlede fonde (ETF'er) forlængede en række af tilstrømninger, samt en separat session, hvor Blackrocks tilstrømning på 50,2 millioner dollar hjalp med at udligne salg andre steder i ETF-komplekset. Dataene synes at tyde på, at den institutionelle efterspørgsel ikke så meget er forsvundet, men snarere er blevet mere selektiv med hensyn til timingen af indtrædelser under nedturen.

Bitcoins »dobbelte personlighed«

Et andet aspekt, der er dækket i rapporten, er bitcoin og dens »dobbelte personlighed«, når det kommer til institutionelle porteføljer, dvs. at aktivet til tider handles i takt med risikofyldte aktiver som aktier under omfattende gældsnedbringelsesbegivenheder, og til andre tider fungerer som en sikring under geopolitiske chok.

Blackrock karakteriserede de perioder, hvor bitcoin korrelerer tættere med aktier, som episodiske snarere end strukturelle, hvilket betyder, at selskabet ikke betragter det seneste "risk-on/risk-off"-handelsmønster som en permanent ændring i bitcoins formål.

Under alle omstændigheder har den finansielle gigant fortsat anbefalet, at en beskeden allokering til bitcoin i størrelsesordenen 1 % til 2 % (finansieret ved at reducere aktieeksponeringen inden for en klassisk 60/40-portefølje bestående af aktier og obligationer) fortsat udgør en del af investorernes porteføljer.