Hvem solgte Bitcoin under kursfaldet? Coinshares afslører, hvem der egentlig sælger Bitcoin-ETF’er

Den store Bitcoin-ETF-udrensning: Coinshares viser, hvilke investorer der mistede troen

Ifølge en nylig rapport fra Coinshares' digitale aktivanalytiker Matt Kimmell faldt professionelle bitcoin-beholdninger fra 313.000 BTC til 261.000 BTC, hvilket svarer til et fald på 17 % fra kvartal til kvartal. Den samlede værdi af disse beholdninger faldt med 35 % til 17,8 mia. dollar.

Rapporten karakteriserer faldet som det største kvartalsvise fald i professionelle beholdninger, siden amerikanske spot-bitcoin-ETF'er begyndte at blive handlet. Andelen af ETF-aktiver, der ejes af 13F-indberettende, faldt også fra 24,7 % til 20,8 %.

Salget koncentreret blandt forhandlere

Kimmell fandt, at hedgefonde og mæglervirksomheder tegnede sig for ca. 95 % af reduktionen i eksponeringen.

Hedgefonde reducerede deres beholdninger med 31.400 BTC, hvilket svarer til et fald på 39 % i forhold til forrige kvartal. Mæglervirksomhederne afhændede 18.800 BTC, hvilket svarer til et fald på 53 %. Tilsammen stod disse grupper for næsten al den professionelle salg i løbet af kvartalet.

Kimmell bemærkede desuden, at negative finansieringsrenter på evige futures og afviklingen af basis-handler sandsynligvis bidrog til hedgefondenes udtræden. Kapitalkonkurrence fra investeringer i kunstig intelligens (AI) og ædle metaller kan også have påvirket allokeringsbeslutningerne.

Strategichef Michael Saylor beskrev en lignende teori torsdag, få dage efter at hans firma afslørede, at det havde solgt 32 BTC for første gang siden 2022. "Kapitalmarkederne finansierer udbygningen af AI i historisk omfang: ~400 mia. dollar over 6 måneder," forklarede Saylor på X. "Bitcoin-ETF'er har oplevet udstrømninger på ~4 mia. dollar siden 14. maj, hvilket har sat BTC under pres. Dette er en kapitalrotation, ikke en værdiforringelse af bitcoin."

Rådgivere og banker holder fast

Mens de handlende reducerede deres eksponering, forblev rådgiverne den største professionelle gruppe med ca. 150.300 BTC, hvilket udgør ca. 58 % af alle rapporterede professionelle beholdninger. Rådgiverne reducerede deres positioner med blot 5,9 % i løbet af kvartalet og ligger fortsat 20 % højere end året før.

Banker var blandt de hurtigst voksende kategorier, bemærker Coinshares-rapporten. Deres bitcoin-eksponering steg til ca. 15.200 BTC, hvilket er mere end en fordobling i løbet af kvartalet og en stigning på 339 % i forhold til året før. JPMorgan Chase tilføjede 3.000 BTC, Wells Fargo tilføjede 4.000 BTC, og Citigroup optrådte i indberetningerne for første gang.

Offentlige enheder udvidede også deres eksponering. Emiratet Abu Dhabis Mubadala Fund tilføjede ca. 1.100 BTC, hvilket bragte de statslige beholdninger op på ca. 8.300 BTC.

Hvad det betyder for investorer

Bitcoin faldt 22 % i løbet af 1. kvartal og sluttede kvartalet tæt på 68.000 $ efter kortvarigt at være faldet under 60.000 $. Faldet udgjorde en korrektion på ca. 50 % fra det historiske højdepunkt i oktober 2025 på over 126.000 $. I denne periode registrerede on-chain-målinger de største realiserede tab siden juli 2023, mens sentimentindikatorerne nåede historiske lavpunkter.

På trods af udsalget argumenterer Coinshares for, at dataene tyder på en skelnen mellem taktiske handlere og langsigtede investorer. Gearing-deltagere reducerede risikoen, mens rådgivere, banker og statslige enheder stort set opretholdt eller udvidede deres strategiske eksponering.

Siden 1. kvartal sluttede, er forholdene blevet bedre. Amerikanske spot-bitcoin-ETF'er tiltrak omkring 2,3 mia. dollar i nettoindstrømninger frem til midten af maj, og de samlede strømme til ETF'er og digitale aktiver nærmede sig 6,4 mia. dollar. Investorer vil nøje følge indberetningerne for 2. kvartal i august for at afgøre, om de professionelle køb er genoptaget i takt med, at markedsforholdene er stabiliseret.