Grayscales Zcash-ETF overstiger 500 mio. dollar, men 100 mio. dollar stammer fra et DCG-tilknyttet selskab

Hvad indberetningen faktisk siger

Grayscale meddelte sine følgere den 8. september, at verdens eneste Zcash-fond havde overskredet 500 millioner dollar i forvaltede aktiver (AUM) og ejede mere end 550.000 ZEC. "Private midler tiltrækker reel kapital," skrev kapitalforvalteren.

Formularen 8-K, der blev indsendt samme dag, er mere specifik og mere interessant.

Ifølge indberetningen erhvervede DCG International Investments Ltd. ZCSH-aktier til en værdi af ca. 100 millioner dollar ved at bytte 85.705,32563297 ZEC gennem en autoriseret deltager. Indberetningen beskriver derefter nøjagtigt, hvem denne køber er:

DCG International Investments Ltd. er et indirekte datterselskab, der er 100 % ejet af Digital Currency Group, Inc. DCG er det indirekte moderselskab til Grayscale Investments Sponsors, LLC, fondens sponsor. Derfor er investoren et tilknyttet selskab til både sponsoren og fonden.

Med andre ord udgjorde en femtedel af den omtalte milepæl en overførsel i naturalier inden for samme koncern.

Fordelingen: 100 millioner dollar fra relaterede parter, 70 millioner dollar udefra

Grayscale forsøgte ikke at skjule fordelingen, og Steve Vanourny, indeksansvarlig hos Grayscale, udtalte i pressemeddelelsen:

[The offering] herunder at ZCSH har haft en samlet tilstrømning på mere end 70 millioner dollar i de to uger siden lanceringen som ETP, ud over investorens investering på 100 millioner dollar.

Det er det tal, der er værd at fremhæve. Den reelle efterspørgsel fra tredjeparter efter den første amerikanske spot-Zcash-børshandlede fond (ETF) lå på lidt over 70 millioner dollar på to uger. Bidraget fra det tilknyttede selskab var større end alt, hvad det åbne marked tilsammen bidrog med.

Intet af dette er upassende, og en byttehandel i naturalier af ZEC mod aktier er en rutinemæssig oprettelsesmekanisme. Men det ændrer betydningen af tallet på 500 millioner dollar. Det er et mål for fondens omfang, ikke et entydigt billede af investorernes interesse, og denne skelnen er vigtig for alle, der bruger AUM som en indikator for, hvor vidt privatlivssektoren har spredt sig.

Udviklingen er uanset hvad reel, og Bitcoin.com News rapporterede for nylig, at fonden havde 414,7 millioner dollars, og at nettoformuen nåede op på omkring 463 millioner dollars ved udgangen af den pågældende uge, inden partnerkøbet skubbede det samlede beløb over en halv milliard.

Hvorfor ZEC fortsat tiltrækker kapital

Zcash brød søndag 1.200 dollar med en intradag-top på tæt på 1.249 dollar – det højeste niveau siden slutningen af 2016 – med en 12-måneders stigning på over 2.200 % og en markedsværdi på omkring 20 milliarder dollar. En short-sælger, Garrett Jin, stod med et tab på omkring 25,7 millioner dollar som følge af kursstigningen.

Denne stigning finder sted, mens de store kryptovalutaer er gået i stå, idet bitcoins kurs ligger fast nær 79.000 $ og gentagne gange er blevet afvist under 80.000 $, mens handelsfolk afventer inflationsdataene for august og mødet i Federal Open Market Committee den 15.-16. september. Kapital, der normalt ville følge bitcoins kursmomentum, har haft meget lidt momentum at følge, og privatlivsaktiver har opfanget en del af den.

Arthur Hayes, Bitwises investeringschef Matt Hougan og Alliance DAO's Qiao Wang har alle offentligt anbefalet ZEC i de seneste uger, hvor Hougan udpegede Zcash som et af de tre aktiver, man bør eje i det kommende årti. Grayscales egen forskning har påpeget, at kunstig intelligens gør finansiel overvågning mere effektiv ved at knytte offentlige adresser til børser, modparter og adfærd i digitale tegnebøger – hvilket er det argument for efterspørgsel, som firmaet hele tiden vender tilbage til.