Centralbankerne købte 41 ton guld i maj, mens rekordmange 45 % planlægger at købe mere

Polen og Kina fører an i en bred bølge af officielle opkøb

World Gold Council (WGC), brancheorganisationen, der følger guldstrømmene i den officielle sektor, redegjorde for aktiviteten i maj i en forskningsrapport forfattet af Marissa Salim, rådets seniorforskningsleder for Asien-Stillehavsregionen. Den polske nationalbank var den største køber med 18 ton, efterfulgt af People’s Bank of China med 10 ton, Usbekistan med 9 ton, Kasakhstan med 7 ton og Monetary Authority of Singapore med 4 ton.

Rådets undersøgelse af centralbankernes guldreserver i 2026, der blev gennemført tidligere på året, afspejlede stemningen blandt verdens reserveforvaltere. WGC udtalte:

»89 % af centralbankcheferne forventer, at de globale guldreserver vil stige i løbet af de næste 12 måneder. En rekordhøj andel på 45 % af centralbankcheferne forventer, at deres egen institutions guldreserver vil stige i løbet af de næste 12 måneder.«

Polen har alene i 2026 opbygget 64 ton, hvilket gør landet til årets største guldkøber, mens det arbejder hen imod et offentligt erklæret mål på 700 ton. Kina har tilføjet 25 ton år til dato, hvilket bringer landets officielle beholdning op på 2.331 ton, svarende til ca. 9 % af de samlede reserver. Kasakhstans beholdning ligger på 361 ton, hvilket svarer til ca. 78 % af landets reserver, mens guld udgør 87 % af Usbekistans reserver (hvilket er blandt de højeste andele i verden).

Ikke alle institutioner var købere, da Tyrkiet reducerede sine lagre med 3 ton i maj, og Rusland solgte 6 ton, hvilket efterlod Moskva med 2.292 ton efter at have afhændet 34 ton i år. Disse salg blev dog overskygget af efterspørgslen andre steder, da Den Tjekkiske Nationalbank nu har registreret 39 på hinanden følgende måneder med nettokøb, hvilket er en af de længste aktive perioder blandt de monetære myndigheder.

Et strukturelt brud med det sidste årti

Det nuværende tempo afviger fra de historiske normer, da centralbankerne i gennemsnit har opkøbt 1.000 ton årligt i de seneste fire år – det dobbelte af de ca. 500 ton, der i gennemsnit blev opkøbt i det forudgående årti, viser undersøgelsen. Den offentlige sektor fik også en stærk start på 2026 med anslåede nettoopkøb på 244 ton i første kvartal (hvilket ligger over både det foregående kvartal og det femårige kvartalsgennemsnit). Reserveforvaltere nævner inflationssikring, sanktionsrisiko og diversificering væk fra den amerikanske dollar som de vigtigste bevæggrunde.

Konsekvenserne ses i sammensætningen af reserverne, hvor guld nu for første gang siden 1996 udgør en større andel af de globale centralbankreserver end amerikanske statsobligationer – en ændring, som analytikere beskriver som et vendepunkt i, hvordan officielle institutioner opbevarer den nationale formue. Da centralbankerne er blandt de største enkeltstående ejere af guldbarrer, fjerner deres opkøb udbuddet fra markedet i årevis ad gangen, hvilket giver den officielle sektor en uforholdsmæssig stor indflydelse på de langsigtede priser.

Endelig forudser Goldman Sachs en stigning på 20 % for guld i 2026, mens Devere Groups administrerende direktør, Nigel Green, har fremført, at metallets uophørlige stigning har vakt nye tvivl om Federal Reserves næste træk.

Er der flere opkøb på vej?

Bank of Korea, der besidder 104 ton, forbereder sine første allokeringer til børshandlede guldfonde (ETF'er), et skridt, der vil åbne en ny kanal for officiel efterspørgsel. Chile har tilføjet 8 ton år til dato, i takt med at interessen i Latinamerika vokser.

Singapore, der selv købte 4 ton i maj og har 197 ton i samlede reserver, planlægger at lancere centralbankens guldopbevaringsservice i oktober 2026, hvilket vil positionere bystaten som et opbevaringscenter for netop de reserver, som dens kolleger fortsat akkumulerer. Da 89 % af de adspurgte centralbankchefer forventer, at de globale beholdninger vil stige yderligere, viser den officielle efterspørgsel bag guldmarkedet få tegn på at aftage i årets anden halvdel.