Chainalysis-rapport: USA ejer mest kryptovaluta, men bruger den mindst

Det tal, der ikke ændrede sig

Den syvende udgave af Chainalysis’ rapport »Geography of Cryptocurrency« dækkede en af de mærkeligste perioder i markedets historie, nemlig mellem 1. juli 2025 og 30. juni 2026, hvor bitcoin nåede en historisk højde, men derefter oplevede sit største fald i dollarværdi nogensinde og faldt med 67.000 dollar fra top til bund.

Verdens kryptoøkonomi (målt som tilstrømning via tjenester plus indenlandsk peer-to-peer-aktivitet plus grænseoverskridende overførsler) faldt fra 9,5 billioner dollar til 9,4 billioner dollar, hvilket udgjorde et fald på 1,6 % i et marked, der mistede halvdelen af sin værdi.

Den sammenligning, der gør dette tal virkelig bemærkelsesværdigt, er bjørnemarkedet i 2023, hvor kryptoøkonomien faldt med 23 % – svarende til 1,2 billioner dollar – på baggrund af en nedgang i markedsværdien på blot 0,3 billioner dollar. Denne gang faldt markedsværdien syv gange så kraftigt, og økonomien mistede 0,1 billioner dollar.

Hvor væksten egentlig gik hen

Værdien, der strømmede ind i kryptovirksomheder (hvad enten det var børser, decentraliserede finansprotokoller, udlånsplatforme eller broer) faldt med 4,3 % fra 9,30 billioner dollar til 8,90 billioner dollar, mens værdien, der flyttede direkte mellem personlige tegnebøger inden for et land, steg med 302,9 % fra 56,8 milliarder dollar til 228,7 milliarder dollar, og dens andel steg i alle otte regioner, der blev overvåget.

Ser man nærmere på stablecoins, udgør indenlandske peer-to-peer-transaktioner nu 96 % stablecoins; på tværs af alle aktiver faldt denne kanal faktisk med 19,7 %, men andelen af stablecoins steg med 377,7 %. Nedgangen ramte med andre ord den halvdel af kryptomarkedet, der følger kursudviklingen, og skånede den halvdel, der overfører penge.

De korridorer, ingen holdt øje med

Værdien af grænseoverskridende stablecoins steg med 77,5 % – fra 124,2 milliarder dollar til 220,3 milliarder dollar – og den månedlige volumen blev mere end fordoblet fra 11 milliarder dollar i januar 2025 til 24 milliarder dollar i juni 2026.

Den gennemsnitlige betaling var på omkring 3.000 dollar, et beløb, der udelukker institutionelle afregninger og i stedet peger på fakturaer, pengeoverførsler og opsparing, der flyttes til et mere sikkert sted. Philip Gradwell, vicepræsident for økonomi hos Tether, bemærkede:

»Aktiviteten er blevet stabil og foregår via tegnebøger i et jævnt tempo snarere end i pludselige udbrud. Det er kendetegnende for handels- og forretningsaktivitet, ikke spekulation.«

Det travleste kvartil af overførselsruter står stadig for 96,1 % af værdien, men de tre nederste kvartiler steg fra 0,26 milliarder dollar til 8,66 milliarder dollar, og der blev åbnet 4.708 nye overførselsruter med en samlet værdi på 2,64 milliarder dollar. Gradwell tilskrev denne lange hale til omkostningerne, da USDT i gennemsnit koster omkring en cent pr. transaktion.

Chainalysis tilskriver de nye lovgivningsmæssige rammer (såsom GENIUS-loven i USA, MiCA i Den Europæiske Union samt tiltag i Japan, Hongkong, Singapore og Storbritannien) æren for at fremme udbredelsen af stablecoins. Bitcoin.com News har fulgt den kommercielle side, fra Visas M-Pesa-pilotprojekt i Den Demokratiske Republik Congo til de 71 % af de latinamerikanske institutioner, der bruger stablecoins på tværs af grænserne.

To forskellige måder at indføre stablecoins på

Chainalysis’ rapport rangordnede landene ud fra fire kriterier, nemlig tjenesteflows, indenlandsk peer-to-peer-aktivitet, grænseoverskridende flows og on-chain-saldi, hvor hvert kriterium blev vurderet med et geometrisk gennemsnit, hvilket straffer ensidig præstation.

Brasilien endte på førstepladsen, og som Latinamerikas største kryptoøkonomi på 252,5 milliarder dollar placerede landet sig blandt de fire bedste i verden på alle kriterier:

• Nummer to inden for grænseoverskridende strømme
• Tredjeplads inden for tjenesteflows
• Tredjeplads inden for indenlandske peer-to-peer-aktiviteter
• Fjerdeplads i saldi

Bitcoin.com News rapporterede tidligere på året, at stablecoins havde overhalet bitcoin i den brasilianske efterspørgsel.

Kontrasten nedenfor var endnu skarpere, da USA placerede sig på andenpladsen samlet, på førstepladsen i både samlede strømme og saldi, men på 20. pladsen inden for peer-to-peer og på 11. pladsen inden for grænseoverskridende strømme. Nigeria indtog tredjepladsen med en helt modsat placering, dvs. nummer et i verden inden for både indenlandske peer-to-peer-transaktioner og grænseoverskridende transaktioner, og nummer 18 inden for både servicestrømme og saldi.

Det er ikke det samme fænomen i forskellige forklædninger. Det ene er et investeringsmarked; det andet er et betalingsnetværk. Data fra Gallup, der blev offentliggjort den 21. september, viste, at kryptoejerskabet i USA var faldet til 11 % af investorerne – et tal, der intet siger om, hvorvidt nogen bruger det til at overføre penge.

Ankeret nedenunder

De globale on-chain-beholdninger faldt fra et højdepunkt i september 2025 på 0,86 billioner dollar til 0,44 billioner dollar, mens saldoerne på stablecoins hele tiden lå mellem 98 milliarder og 109 milliarder dollar. Alt andet faldt med 55,6 %, hvilket efterlod stablecoins på 22,5 % af den samlede værdi på blockchainen (ikke fordi indehaverne købte mere, men fordi de øvrige aktiver faldt i værdi).

Der er dog to forbehold forbundet hermed, da den anvendte metodologi denne gang synes at være ny. Som følge heraf kan tabellen ikke direkte sammenlignes med sidste års indeks, hvor Indien lå på førstepladsen og Brasilien på femtepladsen. Desuden betegner Chainalysis sit samlet tal som et minimumsestimat, ikke et skøn, hvilket er en yderligere faktor, der er værd at tage i betragtning.