Bitcoin kan stige med 56 %, når markederne forstår Saylers nye BTC-strategi, siger analytiker

Hvorfor Saylors bitcoin-strategi har skabt usikkerhed på markedet

Strategy Inc.s ændring af sin tilgang til bitcoin har rejst spørgsmål om selskabets næste fase. I stedet for at udvide bitcoin-reserverne gennem gælds- og aktieemissioner omlægger selskabet sine beholdninger til sikkerhed for finansielle produkter, forklarede Geoffrey Kendrick, global chef for forskning i digitale aktiver hos Standard Chartered, den 10. juli.

Skiftet drejer sig om Strategy Inc.s STRC-præferenceaktier, et kreditprodukt, der er bakket op af bitcoin-beholdninger. Da MSTR’s markedsværdi stort set svarer til selskabets bitcoin-beholdninger – hvilket betyder, at dets mNAV ligger tæt på 1,0 – har selskabet mindre mulighed for at udstede aktier til en præmie for at finansiere yderligere køb. Dette har fået investorer til at spekulere på, om selskabet måske bliver nødt til at sælge BTC, hvilket har bidraget til den seneste prisnedgang.

»Kommunikationsskiftet er vanskeligt og har skabt uro for bitcoin-priserne,« sagde han og tilføjede:

»Når vi alle først forstår, hvad Saylor forsøger at gøre, vil smerten forsvinde. Og når det sker, er bitcoin til 64.000 USD et oplagt køb (med et mål på 100.000 USD ved årets udgang), hvilket også betyder, at MSTR til 94 USD er det samme, da selskabets mNAV i øjeblikket ligger lige omkring 1,0.«

Kendrick hævder, at markederne reagerer på usikkerheden omkring Saylors strategi. Efter hans opfattelse opgiver Strategy Inc. ikke sine bitcoin-beholdninger, men ændrer blot måden, hvorpå disse beholdninger anvendes.

I skrivende stund handles BTC til 64.322,89 USD, og Strategy-aktien (Nasdaq: MSTR) lukkede fredag på 94,64 USD.

Spørgsmålet om bitcoin som sikkerhed driver debatten på markedet

Det centrale spørgsmål er, om investorerne forstår, at Strategy Inc.s bitcoin-beholdninger omplaceres som sikkerhed i stedet for at blive betragtet som beholdninger, der muligvis skal sælges. Kendrick sagde, at selskabet er nødt til at vise, at det kan sælge bitcoin, hvis det bliver nødvendigt, men mener, at det at bevise denne evne kunne mindske behovet for at gøre det.

»For at overbevise investorerne om, at bitcoin er sikkerhed, skal Saylor overbevise os om, at han kan sælge bitcoin, hvis det bliver nødvendigt (som han har gjort for nylig),« bemærkede han. »Men når investorerne først forstår, at dette er den nye formålsbestemmelse for bitcoin, vil MSTR ikke længere have behov for at sælge, fordi denne ændring i kommunikationen vil have vundet troværdighed (dette svarer til, når centralbanker siger, at de vil ’gøre, hvad der end skal til’, og dermed ender de – takket være troværdigheden – med ikke at skulle gøre noget).«

Analysen tyder på, at tilliden til sikkerhedsstrukturen kan mindske presset på Strategy Inc. for at sælge bitcoin. STRC har en udestående nominel værdi på omkring 10 milliarder dollar, og Kendrick argumenterer for, at bitcoin-dækningen gør præferenceaktierne stærkt overdækket. Større tillid kunne hjælpe STRC med at vende tilbage mod 100 dollar fra omkring 90 dollar.

»Vi mener, at denne signalering i sidste ende vil være effektiv og begrænse behovet for fremtidige MSTR-salg af BTC,« sagde han og argumenterede for, at de seneste bekymringer omkring MSTR udgør en kortsigtet markedsreaktion snarere end et signal om en større trendændring for bitcoin. Han skrev desuden:

”Som sådan ser vi dette hovedsageligt som støj snarere end et signal om BTC’s retning på mellemlang sigt. Vi fastholder derfor vores prognose for slutningen af 2026 på 100.000 USD pr. BTC for bitcoin.”

Markederne afventer bevis for, at den nye model kan fungere

Strategy Inc.s næste fase afhænger af, om investorerne accepterer selskabets nye finansielle struktur. MSTR’s tidligere værdiansættelse var knyttet til akkumulering af bitcoin, mens den nuværende model bruger beholdningerne til at understøtte kreditprodukter.

Kendrick mener, at en klarere kommunikation om bitcoins rolle kan genoprette tilliden. Hvis investorerne accepterer bitcoin som sikkerhed for STRC i stedet for en kilde til salg i stor skala, kan presset på bitcoin og MSTR lette.

Debatten drejer sig nu om, hvorvidt markederne vil anerkende formålet med Strategy Inc.s bitcoinbeholdninger. Markedspriserne, STRC’s resultater og virksomhedens fremtidige handlinger vil afgøre, om den seneste volatilitet var midlertidig eller signalerer en varig ændring i MSTR’s rolle. Standard Chartered fastholder sin prognose på 100.000 dollar for bitcoin ved udgangen af 2026, hvilket indebærer en stigning på ca. 56 % i forhold til det nuværende niveau.