Prognosen på 100.000 dollar for Bitcoin er måske for lav efter rekordstor »short squeeze«

Rekordstore likvidationer af short-positioner ændrer udsigterne for bitcoin

Bitcoins kraftige opsving har øget muligheden for, at Geoffrey Kendricks prognose på 100.000 dollar ved årets udgang kan vise sig at være for konservativ, skrev Standard Chartered-analytikeren i en analyse, der blev offentliggjort direkte den 21. august. Kendrick er global chef for forskning i digitale aktiver hos Standard Chartered Bank. Han sagde, at de stigende priser havde tvunget de handlende til at lukke bearish positioner, samtidig med at det fremmede en fornyet efterspørgsel fra langsigtede investorer.

Omfanget af vendingen fik Kendrick til at beskrive ugen som bitcoins største begivenhed med likvidation af short-positioner i de tilgængelige optegnelser. Det tilhørende 90-dages diagram fra Coinglass viser, at likvidationerne af BTC-short-positioner nærmede sig 1,44 milliarder dollar under opsvinget fra 19. til 21. august – det største daglige samlet beløb, der blev registreret i dette tidsrum. Kendrick bemærkede, at Coinglass-data, der går tilbage til juni 2021, placerede dette som den største BTC-shortlikvidationsbegivenhed i datasættet.

Standard Chartereds forskningschef for digitale aktiver satte de rekordstore shortlikvidationer i forbindelse med en stigende opadgående risiko for hans mål ved årets udgang og udtalte:

»For første gang i år er der nu en risiko for, at min prognose for årets udgang (på 100.000 USD) er for lav.«

Denne opadgående risiko afspejler til dels, hvordan tvungne positionslukninger kan fremskynde et marked, der i forvejen er i fremgang. Short-likvidationer opstår, når børser automatisk lukker gearede bearish positioner, efter at stigende priser har reduceret deres margin til under vedligeholdelseskravene. Disse tvungne køb kan forstærke en fremgang ved at øge efterspørgslen i et marked, der allerede er i fremgang. Der kan opstå en likvidationskaskade, når en bølge af tvungne køb driver bitcoin mod endnu en gruppe af likvidationsniveauer, hvilket udløser flere lukninger og yderligere køb.

ETF-tilstrømninger øger efterspørgslen ud over short squeeze

Den institutionelle efterspørgsel blev også styrket, da amerikanske spot-bitcoin-børshandlede fonde (ETF'er) vendte tilbage til nettoindstrømninger under opsvinget. Kendrick anslog, at fondene havde indsamlet ca. 1,5 mia. dollar ved begyndelsen af den 21. august. Opdaterede data for amerikanske spot-bitcoin-ETF'er viste 1,61 milliarder dollar i løbet af ugens første fire handelsdage. Den sidste handelsdag tilføjede ca. 307,5 millioner dollar den 21. august, hvilket bragte det samlede beløb for de fem dage op på ca. 1,92 milliarder dollar.

Periodens stærkeste handelsdag var den 20. august, hvor fondene tiltrak 606,29 millioner dollar. Blackrocks IBIT tegnede sig for 502,99 millioner dollar, svarende til ca. 83 % af det daglige samlet beløb. Den 19. august bidrog med 517,19 millioner dollar efter mindre tilgange den 17. og 18. august.

Spot-bitcoin-ETF'er besidder bitcoin gennem regulerede fondsstrukturer, hvilket giver investorer mulighed for at opnå kursudsættelse via mæglerkonti uden direkte at eje eller sikre sig aktivet. Udstedelse og indløsning af andele knytter efterspørgslen efter fonden til de underliggende køb og salg af bitcoin. Vedvarende tilstrømninger kan kræve, at fondene eller deres autoriserede deltagere erhverver bitcoin, mens indløsninger kan medføre salg.

Standard Chartered-analytikeren beskrev bitcoin som et »Giffen-gode« for langsigtede investorer og forklarede, at »folk ønsker at købe mere, når priserne stiger.« Han knyttede dette mønster til fornyede ETF-tilstrømninger og forventer, at stigende priser vil tiltrække mere opmærksomhed og kapital til aktivet.

Hvad udløste bitcoins tre dages stigning

Stigningen tog fart, efter at det amerikanske finansministerium udvidede sine planlagte likviditetsstøttende opkøb af statsobligationer med længere løbetid. Finansministeriets meddelelse den 19. august fordoblede den maksimale opkøbsstørrelse fra 2 mia. dollar til mindst 4 mia. dollar pr. transaktion, med start den 9. september og frem til den 4. november.

Præsident Donald Trump leverede en anden katalysator den 19. august, da han samlede ledere fra kryptobranchen, ledende aktører på de finansielle markeder og føderale tilsynsmyndigheder til et kryptoarrangement i Det Hvide Hus. Brian Armstrong, administrerende direktør for kryptobørsen Coinbase (Nasdaq: COIN), opfordrede senatorerne på mødet til at fremme CLARITY-loven. Præsidenten lagde direkte pres på lovgiverne og sagde til forsamlingen: »Vi har brug for, at Kongressen tager det næste skridt ved at vedtage CLARITY-loven.« Bitcoin passerede 70.000 dollar samme dag og steg til 71.834 dollar – det første niveau over denne grænse siden begyndelsen af juni.

Kendrick karakteriserede denne indgriben som gunstig for fortællingen om bitcoin som værdiopbevaringsmiddel og argumenterede for, at aktivet giver investorer mulighed for at opbevare formue uden for central kontrol. Bitcoin nåede op på 79.500 dollar den 21. august, det højeste niveau siden maj, mens de handlende, der satsede imod det, tabte 3 milliarder dollar på blot 24 timer – det største tab på short-positioner siden 2021.

Tallet på 1,44 milliarder dollar i diagrammet dækker alene bitcoin-positioner og ikke det bredere marked for kryptoderivater. Likvidationer af korte positioner på tværs af kryptomarkederne oversteg 1,22 milliarder dollar i et separat 24-timers vindue, og data fra Coinglass, der blev citeret den 21. august, anslog likvidationerne af korte bitcoin-positioner til 764 millioner dollar over 24 timer.

Hvad Bitcoin har brug for for at nå 126.000 dollar

Bitcoin satte sin rekordhøjde den 6. oktober 2025 og er ikke vendt tilbage til det niveau siden. Kendricks analyse konkluderede:

»Når investorerne først husker, hvor hurtigt priserne kan stige, og vi kommer forbi datoen den 6. oktober (12 måneder efter den historiske rekord), kan en overskridelse af den historiske rekord (126.000 USD) inden årets udgang være mulig.«

Ud over den potentielle prisoverskridelse pegede Kendrick også på den forholdsvis lave åbne interesse i futures, som måler udestående derivatkontrakter. Kryptomarkederne halter bagefter investeringstemaet inden for kunstig intelligens fra tidligere på året, hvilket giver plads til fornyet deltagelse, når priserne stiger, sagde han. En højere åben interesse ville indikere større aktivitet inden for derivater, men ville ikke fastlægge en prisretning.

Standard Chartered sænkede sit årsmål fra 150.000 dollar i februar til 100.000 dollar, en nedjustering, som Kendrick tilskrev makroøkonomisk svaghed og forventet salg fra fonde. Han skrev dengang, at ETF-ejere »foreløbig var mere tilbøjelige til at sælge end til at købe på nedturen«, hvilket er det modsatte af det købsmønster, han nu beskriver. Bankens langsigtede prognose forudsiger, at bitcoin vil stige fra 100.000 dollar i år til 500.000 dollar i 2030, mens ether vil ligge på 40.000 dollar i samme periode.