Wintermute tvrdí, že vzestup bitcoinu čelí další pasti, pokud se neobnoví poptávka po ETF

Wintermute nevidí potvrzené dno navzdory oživení bitcoinu

Bitcoin si tento týden trochu oddechl, ale podle Wintermute je oživení stále křehké.

Ve své nejnovější týdenní analýze trhu tento tvůrce trhu s kryptoměnami uvedl, že k oživení rizikových aktiv přispěly dva makroekonomické faktory. Inflace spotřebitelských cen v USA za květen dosáhla meziročně 4,2 %, což představuje třetí měsíční zrychlení v řadě a nejvyšší hodnotu od roku 2023. Tento údaj však odpovídal očekáváním, což stačilo k uklidnění investorů, kteří se obávali ještě vyššího čísla.

Jádrová inflace vyslala lepší signál, když se snížila na 2,9 %. Společnost Wintermute uvedla, že to naznačuje, že nejnovější cenový tlak může být způsoben spíše cenami energií než širším růstem mezd a cen služeb.

Druhým faktorem byly geopolitické události. Po více než 100 dnech skončil konflikt s Íránem, když prezident Donald Trump schválil znovuotevření Hormuzského průlivu a zrušení námořní blokády. Formální podpis dohody je naplánován na 19. června ve Švýcarsku.

Ceny ropy prudce klesly, jak se riziková prémie snižovala. Cena ropy Brent klesla za poslední měsíc z maximálních hodnot kolem 110 USD na minima kolem 80 USD, včetně poklesu o 6,6 % v tomto týdnu. Dolar oslabil o 1 %, zatímco výnos 10letých státních dluhopisů se vrátil k úrovni 4,50 %.

Tato kombinace podpořila riziková aktiva. Index Russell 2000 vzrostl o 4 %, Nasdaq posílil o 2,3 %, altcoiny stouply o 3,1 % a bitcoin přidal 1,9 %. Ether zaostával a navzdory celkovému oživení oslabily o 0,4 %.

Oživení kryptoměn postrádá nový kapitál

Nejnovější oživení následuje po prudkém výprodeji před dvěma týdny, kdy bitcoin klesl o 14 % a širší kryptotrh ztratil více než 10 %. Někteří obchodníci vinili prodej 32 BTC společností Strategy, ale Wintermute uvedl, že hlavními faktory byly makroekonomický tlak a slábnoucí dynamika poté, co se bitcoin vyšplhal z úrovně kolem 60 000 USD na 83 000 USD.

Podle výhledu společnosti nyní tento vzestup vypadá spíše jako falešný signál na medvědím trhu než jako nové cyklické maximum.

Bitcoin od loňského října zaznamenal tři propady o více než 20 %. Tento nejnovější vývoj byl spíše kolísavý než směrový a zasáhl jak býky, tak medvědy. Trhy s perpetualy a opcemi vykazují malou chuť k silným směrovým sázkám, což naznačuje možnou letní konsolidaci, pokud se neobjeví významný katalyzátor.

Klíčovým problémem je likvidita. Společnost Wintermute uvedla, že kryptoměny stále silně závisí na třech kapitálových kanálech: stablecoinech, burzovně obchodovaných fondech (ETF) a správcovských společnostech digitálních aktiv. Žádný z nich se zatím jasně nevydal směrem nahoru.

Objem spravovaných aktiv společností spravujících digitální aktiva klesl z 220 miliard dolarů na přibližně 140 miliard dolarů. S výjimkou společností Strategy, Bitmine a Strive se nové získávání finančních prostředků do značné míry zpomalilo. Bitcoinové ETF nedávno zaznamenaly nejdelší sérii odlivu prostředků od svého uvedení na trh, zatímco toky stablecoinů zůstávají pod tlakem.

To ztěžuje určení dna. Dlouhodobí kupující mohou vnímat hodnotu v nízkých 60 000 dolarech a prodejní tlak polevil. Bez trvalých přílivů však jakékoli oživení riskuje, že se stane další pastí.

Další zkouškou bude zasedání Federálního rezervního systému. Neočekává se žádná změna úrokových sazeb, takže pozornost se soustředí na aktualizované prognózy a první tiskovou konferenci Kevina Warshe. Holubičí výklad mírnější jádrové inflace a nižších cen ropy by mohl oživení prodloužit. Zaměření na celkovou inflaci ve výši 4,2 % by ho však mohlo rychle ukončit.