Produkt AQAv2 od společnosti Hyperliquid přeměňuje výnosy z USDC na zpětné odkupy v rámci programu HYPE

Co dělá AQAv2

Validátoři Hyperliquidu schválili rámec AQAv2, neboli „Aligned Quote Asset v2“, s podporou 69,08 %. Rozšiřuje status „aligned“ na stablecoiny používané na platformě Hyperliquid, které nejsou exkluzivní pro tuto platformu, počínaje USDC, a směruje přibližně 90 % výnosu z rezerv, které tato aktiva generují, zpět do protokolu po úpravách o náklady.

Vzhledem k tomu, že na platformě Hyperliquid se v současné době nachází odhadem 5 až 5,5 miliardy USDC, očekává se, že toto ujednání o sdílení výnosů vygeneruje ročně někde mezi 135 a 160 miliony dolarů v nových prostředcích na zpětný odkup, a to navíc k přibližně 771 milionům dolarů, které již každoročně plynou ze zpětných odkupů financovaných z poplatků za obchodování.

Peníze se systémem pohybují v 30denních cyklech, přičemž první platba do fondu na zpětný odkup je splatná 3. října.

Role společností Circle a Coinbase

Tato aktualizace navazuje na dohodu, kterou společnosti Circle a Coinbase uzavřely s Hyperliquidem již v květnu a která fakticky nahradila vlastní stabilní měnu Hyperliquidu USDH ve prospěch USDC jako primárního rezervního aktiva burzy. V rámci této dohody se Coinbase stala oficiálním správcem rezerv pro USDC na platformě Hyperliquid, zatímco Circle zajišťuje technické nasazení a infrastrukturu pro přenosy mezi řetězci, včetně svého protokolu Cross-Chain Transfer Protocol.

Společnost Circle se rovněž zavázala vsadit 500 000 tokenů HYPE v rámci snahy stát se validátorem sítě, čímž přímo propojila své vlastní pobídky s výkonností HYPE, nikoli pouze s podílem USDC na platformě.

Stroj na zpětný odkup, který už běžel na plné obrátky

AQAv2 doplňuje program zpětného odkupu, který je již tak velmi agresivní. Konkrétně Hyperliquid Assistance Fund, který směruje většinu obchodních poplatků do nákupů tokenů HYPE na otevřeném trhu, od svého založení nakoupil více než 45 milionů tokenů HYPE za zhruba 1,1 miliardy dolarů, přičemž průměrná cena jednoho tokenu se pohybovala kolem 24,90 dolarů.

Zcela nedávno přikoupil dalších 26 000 tokenů HYPE za zhruba 1,5 milionu dolarů za cenu blížící se 60 dolarům. Hyperliquid navíc formalizoval oprávnění k zpětnému odkupu v hodnotě 30 milionů dolarů, čímž program zakotvil. Dohromady naznačují zpětné odkupy z obchodních poplatků a nový tok výnosů z USDC roční objem zpětných odkupů v hodnotě více než 900 milionů dolarů, což je podle analytiků tempo přibližně čtyřikrát až pětkrát vyšší než intenzita zpětných odkupů v poměru k tržní kapitalizaci, jakou lze pozorovat u Etherea nebo BNB Chain.

Zřejmým rizikem do budoucna je, že výplata z AQAv2 je vázána na úrokové sazby, takže pokud výnos z rezerv USDC klesne, klesne i objem příspěvku na zpětný odkup, i když zpětné odkupy z obchodních poplatků společnosti Hyperliquid budou pokračovat bez ohledu na úrokové sazby. Existuje také strukturální otázka, na kterou analytici upozorňují od oznámení dohody mezi Circle a Coinbase v květnu, a to zda nasměrování většího objemu USDC do zpětných odkupů HYPE nesníží marže Circle a Coinbase v tomto rezervním byznysu, i když to posílí token Hyperliquidu.

První skutečnou zkouškou bude 3. říjen, kdy dojde k první platbě v rámci AQAv2 a trh se poprvé přesvědčí, zda mechanismus funguje tak, jak je inzerováno.