Ekonom z Circle navrhuje zvýšení sazeb USDC na platformě Aave V3 po zneužití v KelpDAO

Hlavní body:

• Hlavní ekonom společnosti Circle Gordon Liao navrhl zvýšit sazbu USDC Aave V3 Slope 2 na 50 %, aby se obnovila likvidita po útoku na KelpDAO.
• Útok na most rsETH KelpDAO v hodnotě 292 milionů dolarů, ke kterému došlo 18. dubna, připravil Aave během několika dní o až 15,1 miliardy dolarů v TVL.
• Využití USDC poolu Aave se po čtyři dny pohybovalo na úrovni 99,87 %, přičemž k 22. dubnu činila dostupná likvidita méně než 3 miliony dolarů.

Hlavní ekonom Circle navrhuje vyšší sazby USDC na Aave V3 za účelem obnovení likvidity po zneužití KelpDAO

Návrh, podaný jako žádost o komentář Aave, žádá správce rizik Aave, aby okamžitě zvýšil Slope 2 z 10 % na 40 % a snížil optimální využití z 92 % na 87 %. Následné hlasování o správě by posunulo Slope 2 na 50 % a optimální využití na 85 %. Při 100% využití v rámci cílové konfigurace by dlužníci USDC čelili maximální sazbě přibližně 53,5 %, ve srovnání se současným stropem zhruba 14 %.

Liao, který poznamenal, že jeho názory jsou osobní a nejde o oficiální politiku Circle, spojil návrh přímo s útokem na KelpDAO rsETH z 18. dubna. Útočníci zneužili zranitelnost v mostu KelpDAO k odčerpání nezajištěného rsETH, uložili jej jako kolaterál na Aave V3 a vypůjčili si aktiva v odhadované hodnotě 200 až 300 milionů dolarů, včetně WETH a stablecoinů. Aave zmrazilo trhy rsETH na V3 a V4, aby omezilo další škody, ale ne dříve, než vyvolalo to, co se stalo rozsáhlou krizí likvidity.

Dopady byly závažné. Celková uzamčená hodnota (TVL) Aave klesla během několika dní o miliardy. Klíčové trhy, včetně ETH, USDT a USDC, dosáhly 100% využití, čímž fakticky uvěznily prostředky vkladatelů. Někteří uživatelé se uchýlili k půjčkám proti stablecoinům jako GHO, DAI a USDe, aby získali nepřímý přístup k likviditě.

Pool USDC se stal ústředním bodem. Podle údajů Aavescan z 22. dubna se celková nabídka i půjčky pohybovaly kolem 1,89 miliardy dolarů, přičemž dostupná likvidita byla pod 3 miliony dolarů. Pool byl po čtyři dny zafixován na využití přibližně 99,87 %, přičemž variabilní úrokové sazby z půjček byly omezeny na přibližně 13,82 % a sazby z nabídky se pohybovaly kolem 12,42 %.

Liaoův návrh označuje plochou sazbu po zlomu za hlavní problém. Vzhledem k tomu, že současný sklon 2 je nízký, dlužníci necitliví na sazby považovali náklady ve výši přibližně 14 % za poplatek za obejití fronty, nikoli za signál k odchodu. Výsledkem byl trh, který se nedokázal vyčistit, i když se vkladatelé pokoušeli o výběr.

Liao argumentoval, že prudké zvýšení sklonu zlomu by umožnilo zjištění ceny, odradilo dlužníky lhostejné k úrovni sazeb a přilákalo novou nabídku USDC během několika hodin. Jako precedens toho, jak strmé křivky řeší krátkodobé narušení likvidity, uvedl trhy s repo operacemi ministerstva financí a fed funds.

Generální ředitel Circle Jeremy Allaire návrh veřejně sdílel na X, čímž upoutal širší pozornost k diskusi o správě. Jako klíčoví účastníci, od nichž se očekává, že se k návrhu vyjádří, byli identifikováni poskytovatelé rizikových služeb Llamarisk a Aave Labs.

Cena tokenu AAVE klesla v následujících dnech po zneužití v důsledku vlny odlivu zhruba o 20 % až 26 %. Návrh na správu byl některými pozorovateli trhu interpretován jako stabilizační signál.

Incident KelpDAO přímo neohrozil smart kontrakty Aave. Zranitelnost vznikla v infrastruktuře cross-chain bridge KelpDAO. Tato epizoda však odhalila, jak může nekrytý kolaterál vstupující prostřednictvím exploitů bridge generovat špatné dluhy na úrovni protokolu, přičemž odhady nevymahatelných ztrát se pohybují od 124 milionů do 230 milionů dolarů napříč trhy Aave, v závislosti na tom, jak budou ztráty nakonec rozděleny.

Aave zveřejnilo zprávu o incidentu rsETH, ve které nastínilo cesty k nápravě. Probíhají diskuse o potenciálním pokrytí špatných dluhů prostřednictvím mechanismů, jako je snížení stkAAVE.

Liaoův dvoufázový přístup ponechává Slope 1 na 3,5 %, základní sazbu na 0 % a rezervní faktor na 10 % beze změny. Prozatímní opatření Risk Steward by mohlo vstoupit v platnost ještě týž den, pokud bude schváleno, zatímco úplná cílová konfigurace vyžaduje standardní hlasování o správě trvající pět až sedm dní.