Situace na vzestupném trhu s bitcoiny připomíná rok 2015, tvrdí Willy Woo, zatímco debata sílí

Odklon bitcoinu od akcií oživuje srovnání s rokem 2015

Analytik bitcoinového trhu Willy Woo 6. září tvrdil, že vztah BTC k akciím dosáhl největší divergence za téměř deset let, což potenciálně připomíná ranou fázi cyklu, který vyvrcholil býčím trhem v roce 2017. Woo na X sdílel dlouhodobý graf vývoje bitcoinu vůči indexu S&P 500 a napsal:

„Je to téměř deset let, co se to naposledy stalo… Naposledy se BTC od akcií odpojilo v takovém rozsahu v roce 2015 (předzvěst býčího trhu v roce 2017).“

Woo toto srovnání rozšířil tím, že popsal rok 2014 jako období, kdy akcie zůstávaly v býčím trendu, zatímco bitcoin zažíval nekorelovaný medvědí trh. Roky 2015 a 2016 charakterizoval jako kontrastní fázi, během níž se BTC nacházel v „býčím režimu“, zatímco akcie se pohybovaly v medvědím trendu, než se oba trhy v roce 2017 sjednotily. Woo dodal: „Podle mého názoru vypadá současná situace podobně… Likvidita BTC se nadále posiluje, zatímco akcie začínají vykazovat známky křehkosti.“

Dřívější srovnání založené na datech Glassnode s cyklem 2015–2018 identifikovalo podobné vzorce korekcí a toků kapitálu, ačkoli zkoumalo jiné ukazatele. Schopnost bitcoinu pohybovat se nezávisle částečně odráží jeho tržní strukturu, včetně nepřetržitého globálního obchodování, předem stanoveného harmonogramu emise a faktorů ovlivňujících poptávku, které se liší od firemních zisků.

Pevně daná nabídka sítě ve výši přibližně 21 milionů BTC také odlišuje toto aktivum od akciových indexů, jejichž hodnoty závisí na ziscích společností, úrokových sazbách, oceněních a ekonomických očekáváních.

Analytik zpochybňuje Wooův signál o oddělení

Tato historická interpretace narazila na odpor ze strany přispěvatele Cryptoquantu Darkfosta, který zveřejnil samostatný graf sledující bitcoin, index S&P 500 a jejich korelační koeficient od ledna 2020 do července 2026. Na rozdíl od Wooova grafu zůstala jeho nejnovější hodnota korelace v kladných číslech. Analytik napsal a zpochybnil časový rámec (TF):

„Nevím, jak se to počítá, ale momentálně to tak nevidím. Myslím, že jste použil průměr s dlouhým časovým rámcem, ale i tak je to těžko představitelné, protože už delší dobu nedošlo k výraznému období odklonu.“

Protichůdný graf ukázal, že korelační koeficient se opakovaně pohyboval mezi kladnou a zápornou hodnotou, místo aby došlo k dlouhodobému oddělení. Jeho nejnovější hodnota byla nižší než předchozí maxima, ale zůstala nad nulou, což podporuje tvrzení, že bitcoin a index S&P 500 se podle tohoto výpočtu výrazně neodpojily.

Korelace měří, jak úzce se výnosy dvou aktiv pohybují společně, ale výsledek se mění v závislosti na zvoleném období, frekvenci dat a zacházení s dny, kdy se neobchoduje. Woo ve svém obrázku uvádí Glassnode jako poskytovatele dat, aniž by zobrazil tato nastavení výpočtu. Série indexů amerického akciového trhu od Glassnode obsahuje denní data od ledna 2009 a index se neobchoduje o víkendech ani ve svátky, kdy se s bitcoiny obchoduje i nadále.

Dřívější měření ilustrují, jak zvolené časové okno může změnit závěr. Mike McGlone, seniorní stratég pro komodity ve společnosti Bloomberg Intelligence, 12. dubna uvedl 200denní korelaci mezi bitcoiny a akciemi blížící se hodnotě 0,5, což představuje mírně pozitivní vztah v tomto delším období. Hodnota dlouhodobé korelace nevyvrací nižší nedávnou hodnotu; zahrnuje měsíce dřívějšího společného vývoje, které by kratší výpočet mohl vynechat.

Nedávná data ukazují měnící se vztah na trhu

Širší tržní podmínky do jisté míry podporují obavy Woo ohledně křehkosti akciového trhu, i když neznamenají, že se situace z roku 2015 bude opakovat. Společnost Grayscale nedávno ve svém hodnocení rizika koncentrace akcií poukázala na rekordní expozici amerických domácností vůči akciím a na zvýšené valuace akcií, přičemž argumentovala, že koncentrovaná portfolia by se mohla stát zranitelnějšími vůči obratu na akciovém trhu.

Další měřítka korelace naznačují, že se bitcoin v poslední době vzdálil od technologických akcií a přiblížil se ke zlatu. Data společnosti Bitwise ukázala, že 90denní korelace bitcoinu se zlatem se posunula nad 0,5, zatímco data společnosti Glassnode ukázala, že 30denní korelace bitcoinu s indexem S&P 500 klesala během srpnového růstu směrem k nule. Měnící se profil korelace podporuje širší diskusi o odpojení, aniž by potvrzoval Wooovo konkrétní historické srovnání.

Wooova teze o býčím trhu se nakonec opírá o více než jen směr jedné korelační křivky. Kombinuje posilující likviditu bitcoinu, slabší podmínky na akciovém trhu a vnímanou podobnost s tržním vývojem, který začal v roce 2015. Proti graf od Darkfosta ukazuje, proč je zvolené časové období klíčové pro určení, zda tato historická paralela v současné době platí.