Jim Cramer označil trh za „mizerný“, zatímco ropa, cla a jestřábí postoj Fedu otřásají Wall Streetem

Není to poprvé, co použil toto slovo

Cramerův komentář není ojedinělým výbuchem, vzhledem k tomu, že téměř identickou formulaci použil již v březnu, kdy divákům své show „Mad Money“ sdělil, že to byl pro trh „další mizerný týden“, a vysvětlil:

„Od začátku války uplynuly čtyři týdny a bylo to sakra hrozné.“

K tomuto výbuchu došlo uprostřed pokračujícího (a zdánlivě nekonečného) konfliktu s Íránem, který nejprve vyhnal ceny ropy nahoru a s sebou strhl dolů akcie technologických společností. O čtyři měsíce později je tentýž základní konflikt stále dominantní silou, která stojí za tím, že trh opět popisuje jako mizerný.

Tato opakovanost vypovídá stejně tak o nevyřešeném konfliktu jako o samotném Cramerovi. Jeho březnové varování, že „historie ropných šoků je poseta medvědími trhy“, se ukázalo jako trvalá rada během léta, které se vyznačovalo opakovanými vzplanutími násilí na Blízkém východě, z nichž každé otřáslo trhy podobným vzorem – prudkým nárůstem cen ropy následovaným výprodejem akcií.

Ropný šok jako příčina nálady

Bezprostřední spouštěč červencové volatility lze vysledovat k rozhodnutí prezidenta Trumpa znovu uvalit námořní blokádu na Írán v Hormuzském průlivu, vodní cestě, kterou prochází zhruba pětina světové přepravy ropy. Cena ropy West Texas Intermediate (WTI) na tuto zprávu vyskočila o 9,4 % a uzavřela na 78,14 USD za barel, což představuje jeden z nejprudších jednodenních pohybů této komodity v dosavadním průběhu letošního roku.

Trump zpočátku požadoval 20% poplatek za veškerý náklad přepravovaný úžinou pod ochranou USA, ale později od tohoto požadavku upustil ve prospěch alternativních investičních závazků ze strany států Perského zálivu.

Tento druh politických výkyvů se stal opakujícím se rysem letošních trhů, přičemž ceny ropy při každé nové hrozbě blokády prudce stoupají a částečně se vrací zpět, kdykoli napětí poleví. Cramer samostatně upozornil, že cenové nárůsty související s cly ještě zhoršují situaci spotřebitelů s nižšími příjmy, kteří již čelí přetrvávající inflaci.

Tlak ještě zvyšuje přísnější postoj Fedu

Měnová politika nepřinesla téměř žádnou úlevu, jelikož Federální rezervní systém (Fed) udržuje svou cílovou sazbu na úrovni 3,50 % až 3,75 % a nový předseda Fedu Kevin Warsh odklonil centrální banku od výhledových pokynů, na které se investoři spoléhali, a namísto toho přešel k přístupu čistě závislému na datech.

Přibližně polovina představitelů Fedu nyní tvrdí, že před koncem roku 2026 by mohlo být nutné alespoň jedno zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu, což představuje výrazný obrat oproti očekáváním snižování sazeb, která dominovala diskusím na trhu v dřívější fázi cyklu.

Cramer na tuto změnu upozornil již o den dříve, když divákům sdělil, že je čas podívat se i mimo technologické akcie, protože nejistota související s umělou inteligencí přidává další vrstvu rizika k situaci na trhu s ropou a úrokovými sazbami. Upozornil také na to, že zvýšené úrokové sazby představují konkrétní brzdu pro jednotlivé tituly, a popsal společnost Home Depot jako skvělý „dům“ uvězněný v hrozném „sousedství“ vysokých úvěrových nákladů, které neustále vyvíjejí tlak na sektory citlivé na úrokové sazby, jako je bydlení a maloobchod.

Bitcoin se ocitl ve stejném proudu

Cramerovy komentáře ke kryptoměnám se v průběhu let výrazně měnily – od označení bitcoinu za „vítěze“, jehož držení má větší hodnotu než akcie Strategy, až po pozdější zcela medvědí postoj a otázky, kam se poděli býci tohoto aktiva, když se potýkalo s cenou pod 80 000 USD. Jeho tentokrát „bídné“ hodnocení celého trhu se sice konkrétně netýkalo bitcoinu, ale tato kryptoměna se obchodovala ve stejném prostředí vyhýbání se riziku a 20. července se její cena pohybovala kolem 65 000 dolarů, což analytici obecně popsali jako smíšené a bezcílné období pro ceny kryptoměn.

Krátkodobý vývoj sentimentu bude pravděpodobně záviset na tom, zda se napětí v Hormuzském průlivu uklidní, nebo zda vyvolá další skok cen ropy, a také na tom, jak bude na příštím zasedání o měnové politice interpretováno nové sdělení Fedu, které se opírá o aktuální data. Trump již v rámci téhož týdne jednou změnil svůj postoj k poplatkům v průlivu, což připomíná, že geopolitická složka této rovnice se může opět změnit bez většího varování.