Arthur Hayes označil zákon CLARITY za „nesmysl“, zatímco cena bitcoinu překročila 80 000 dolarů

Hayes staví zvýšení úrokových sazeb proti regulaci kryptoměn

Investoři do bitcoinu sledovali, jak se kryptoměna vrátila na úroveň 80 000 dolarů po dvou událostech, které obvykle signalizují potíže: Kongres pozastavil přijetí přelomové legislativy týkající se kryptoměn a Federální rezervní systém zvýšil náklady na půjčky. Spoluzakladatel Bitmexu Arthur Hayes, investiční ředitel společnosti Maelstrom a nyní generální ředitel společnosti Flop Labs, využil tuto kombinaci k tomu, aby v příspěvku na X ze dne 18. září zpochybnil zaměření odvětví na Washington.

Hayes uvedl:

„Vidíte, nepotřebovali jsme žádný nesmyslný kryptoregulační zákon, jako je Clarity Act, stačilo zvýšení úrokových sazeb, které dá bohatým lidem do rukou více dolarů, aby mohli spotřebovávat více finančních aktiv.“

Bitcoin vystoupal na 80 935 USD poté, co se den předtím obchodoval poblíž 76 400 USD, a v době psaní tohoto článku se obchodoval za 81 253 USD. Během jedné hodiny zmizely pozice v kryptoměnách s pákovým efektem v hodnotě přibližně 192 milionů USD, včetně více než 183 milionů USD v krátkých pozicích. Burzy tyto medvědí pozice uzavřely prostřednictvím nucených nákupů, čímž urychlily pohyb nad hranici 80 000 dolarů.

Tyto údaje o likvidaci identifikují krytí krátkých pozic jako přímý motor tohoto růstu. Hayes se místo toho zaměřil na širší tok peněz směrem k finančním aktivům a porovnal měnovou politiku s regulačním rámcem, který zákonodárci před třemi dny nedokázali prosadit.

Proč Hayes tvrdí, že zvyšování úrokových sazeb odměňuje vlastníky aktiv

Hayesova argumentace se soustředí na to, kdo získává příjmy generované vyššími úrokovými sazbami. Zvýšení sazeb zvyšuje náklady na půjčky, ale zároveň zvyšuje výnosy z rezerv a dalších úročených aktiv. Hayes se domnívá, že bohatí vlastníci aktiv mohou tyto dodatečné příjmy nasměrovat do akcií, bitcoinu a dalších finančních aktiv.

Federální výbor pro otevřený trh (FOMC) 16. září zvýšil své cílové rozmezí o 25 bazických bodů na 3,75 %–4 %. Fed rovněž zvýšil úrokovou sazbu vyplácenou z rezervních zůstatků na 3,90 %, což umožňuje oprávněným bankám vydělat více na prostředcích držených u centrální banky.

Politika Federálního rezervního systému ovlivňuje výnosy z úspor, náklady na úvěry a ocenění aktiv. Tradiční analýza zdůrazňuje tlak, který vyšší náklady na úvěry vyvíjejí na riziková aktiva. Hayes se zaměřuje na příjmy institucí a bohatých investorů a tvrdí, že část těchto peněz se vrací na finanční trhy.

Ve svém srpnovém výhledu pro bitcoin aplikuje tento argument o likviditě na delší časové období. Hayes předpovídal obchodní rozpětí mezi 60 000 a 70 000 USD s možným poklesem až na 50 000 USD, než případná reakce vlády na úvěrový kolaps v oblasti umělé inteligence pohne cenou bitcoinu směrem k 1 milionu USD. Oba argumenty staví do centra jeho výhledu na trh spíše peněžní toky než samotnou legislativu týkající se kryptoměn.

Zákon CLARITY stále má důsledky pro kryptoměny

Hayesovo odmítnutí se zaměřuje na bezprostřední dopad legislativy na poptávku po aktivech, avšak zákon CLARITY Act upravuje samostatnou sadu otázek. Návrh by zavedl federální tržní strukturu pro digitální aktiva a rozdělil regulační pravomoci mezi Komisi pro cenné papíry a burzy (SEC) a Komisi pro obchodování s komoditními futures (CFTC).

Senát 15. září poměrem hlasů 49 ku 50 zamítl návrh na ukončení rozpravy k H.R. 3633, zákonu o jasnosti trhu s digitálními aktivy z roku 2025. K postupu návrhu bylo zapotřebí 60 hlasů, senátoři však nedosáhli prahu potřebného k zahájení projednávání. Hlasování se týkalo spíše senátního postupu než konečného přijetí zákona, a návrh tak zůstává na programu jednání.

Zastánci návrhu mohou usilovat o další hlasování, pokud sestaví širší koalici, avšak harmonogram Kongresu ponechává omezený čas na debatu, pozměňovací návrhy a přijetí zákona. Zákonodárci musí tento proces dokončit ještě letos, aby se zabránilo tomu, že zákon CLARITY Act v roce 2027 čeká úplný legislativní reset.

Pohyb bitcoinu nad hranici 80 000 dolarů dal Hayesovi příležitost argumentovat, že peněžní toky mohou v krátkodobém horizontu překonat regulační překážky ve Washingtonu. Jeho varování ohledně hranice 50 000 dolarů ukazuje druhou stranu této teze: Stejný rámec zaměřený na likviditu může způsobit vážný pokles, než přinese sedmimístný výnos z bitcoinu, který si představuje.