Michael Saylor vyzývá k „bitcoinové reformaci“ přesahující ortodoxní přístup

Saylor zpochybňuje doktrínu z doby vzniku bitcoinu

Podle výkonného předsedy společnosti Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) Michaela Saylora by další fáze bitcoinu měla spočívat v integraci tohoto aktiva do moderních finančních a politických institucí, nikoli v jeho izolaci v rámci ideologicky čisté ekonomiky. V eseji o 14 částech, zveřejněné 24. srpna, Saylor vyzval k „bitcoinové reformaci“ založené na ekonomické inkluzi a argumentoval, že původní principy přežití ztvrdly v restriktivní doktrínu.

Ortodoxní přístup, který Saylor zpochybňuje, považuje Satoshiho Nakamota za věštce, bílou knihu za úplnou ústavu, vlastní správu za jediný autentický model vlastnictví a cenné papíry vázané na bitcoin za nelegitimní „papírový bitcoin“. Tvrdí, že bitcoin si může zachovat svou pevnou nabídku, otevřenou účast a možnost přímého vlastnictví, a zároveň se rozvíjet prostřednictvím bank, pojišťoven, burz, korporací a vlád.

Manifest naopak představuje Satoshiho spíše jako zakladatele než jako věštce a bílou knihu spíše jako základ než jako ústavu. Saylor napsal:

„Bitcoin začínal jako elektronická hotovost typu peer-to-peer. Vyrostl v digitální zlato. Nyní se stává digitálním kapitálem: základem pro novou generaci úvěrů, kapitálu, peněz a ekonomické organizace.“

Bitcoin nemusí v každodenním obchodním styku nahrazovat fiat měny, aby tuto roli plnil. Státní měna i nadále zajišťuje daně, mzdy, smlouvy a platby, zatímco bitcoin funguje jako vzácný, nestátní kapitál. Tato reforma neodděluje peníze od státu; odděluje emisi základního kapitálu od státní diskreční pravomoci.

Vlastní správa se stává volbou, nikoli testem čistoty

Vlastní správa zůstává nezbytná jako možnost úniku a kontrola zprostředkovatelů, ale Saylor odmítá tvrzení, že každý držitel musí spravovat soukromé klíče přímo. Peněženka s vlastní správou ponechává uživateli držení mincí a klíčů, stejně jako odpovědnost za zálohy, plánování dědictví a ochranu před krádeží nebo ztrátou.

Institucionální úschova s sebou nese právní rizika, rizika koncentrace a rizika protistrany, i když může snížit počet provozních chyb, závislost na klíčových osobách a hrozby fyzické bezpečnosti. Komise SEC schválila v lednu 2024 akcie spotových bitcoinových produktů obchodovaných na burze, čímž investorům umožnila cenovou expozici bez nutnosti vlastnit peněženky či soukromé klíče.

Selhání společností Mt. Gox, Bitfinex, FTX, Celsius a Blockfi podle Saylora neznamenají, že každá protistrana je stejně nebezpečná. Americké úřady získaly zpět velkou část bitcoinů odcizených při útoku na Bitfinex. Saylor prosazuje spíše rozlišování mezi protistranami než jejich plošné odmítání, oddělení úschovy od půjček a zvážení segregace, zajištění, auditů, pojištění a práv na výběr.

Šest cenných papírů společnosti Strategy vázaných na bitcoiny rozděluje podnikatelské riziko, práva na dividendy a kapitálovou prioritu, přičemž držitelé zůstávají vystaveni finančním výsledkům společnosti a rozhodnutím jejího vedení. Jeho kritériem je zveřejňování informací, právní nárok, zajištění, poplatky, pákový efekt a způsob selhání, nikoli označení „papírový bitcoin“.

Selhání Coldcardu ukazuje, že čistota není bezpečnostním modelem

Ideologický původ neposkytl žádnou ochranu, když společnost Coldcard, výrobce hardwarových peněženek oblíbených v kruzích zaměřených výhradně na bitcoiny, vyrobila slabé klíče. Společnost Coinkite odhalila, že integrační chyby nasměrovaly dotčený firmware k softwarovému záložnímu řešení namísto hardwarového generátoru náhodných čísel, čímž u některých modelů zůstal efektivní vyhledávací prostor přibližně 40 bitů oproti cílovým 128 bitům. Společnost varovala, že žádná aktualizace neopraví již vytvořený seed.

Bezpečnostní tým společnosti Block zjistil, že tato chyba je aktivně zneužívána, a zprávy citované v tomto článku uvádějí ztráty přesahující 100 milionů dolarů. Společnost Ledger odhalila, že při úniku dat v roce 2020 došlo k odhalení přibližně 272 000 záznamů o zákaznících, a státní zástupci obvinili osoby z únosů a vloupání do domů za účelem zabavení mincí obětí.

Budoucnost bitcoinu se rozšiřuje díky přijetí institucemi

Účast institucí je ústředním bodem Saylorova argumentu, že bitcoin může oslovit uživatele, kteří nikdy nebudou sami držet soukromé klíče. Již dříve varoval, že odmítnutí integrace s bankami a kapitálovými trhy by mohlo většinu světa připravit o výhody bitcoinu.

Esej na tento základ navazuje osmi vrstvami: digitální kapitál, vlastní kapitál, úvěr, dluh, měna, peníze, deriváty a strojový kapitál držený softwarem a roboty. Jeho popis zásadního průlomu bitcoinu jako digitálně řízené ekonomické hodnoty se vztahuje na jednotlivce, rodiny, společnosti, stroje i národy.

Krach BIP-110 ukazuje, kdo rozhoduje o pravidlech bitcoinu

Neúspěch návrhu BIP-110 ukázal, že správa bitcoinu se opírá spíše o ekonomické přijetí než o ideologickou autoritu. Repozitář BIP označil návrh za uzavřený 9. srpna poté, co se jeho zastánci odštěpili do menšinového řetězce, který se zastavil kvůli nedostatku těžebního výkonu, což vedlo Saylora k tvrzení, že „přesvědčení není konsenzus“. Vývojáři mohou navrhovat změny, ale o tom, které nápady se prosadí, rozhodují těžaři, uzly, burzy, správci a uživatelé.

SIFMA odhaduje tržní kapitalizaci globálních akciových trhů na téměř 157,8 bilionu dolarů a objem cenných papírů s pevným výnosem v oběhu na téměř 160,7 bilionu dolarů pro rok 2025, zatímco Světová rada pro zlato odhaduje hodnotu zlata vhodného k investování na zhruba 15 bilionů dolarů. Bitcoin nemusí tato aktiva nahrazovat, aby získal významný podíl na globálním kapitálu.

Esej uzavírá dvanáct principů, od minimalismu protokolu s ekonomickým maximalismem po inkluzi jako bezpečnostní model a přenositelnost, která přežije jakéhokoli správce. Suverenita je v jeho pojetí mocí volit, ověřovat a odejít. Jeho esej končí odmítnutím kulturního „gatekeepingu“:

„Bitcoin je pro všechny.“