Dva zastánci zlata pevně věří v jeho růst, Lawrence Lepard tipuje, že cena bitcoinu dosáhne 1 milionu dolarů

Spotová cena zlata zahájila týden 13. června na úrovni téměř 4 214 USD za unci. V polovině týdne ceny vystoupaly až na 4 330 až 4 380 USD díky optimismu ohledně dohody o příměří mezi USA a Íránem, do které byl zapojen prezident Trump. Růst se prudce obrátil poté, co Fed naznačil, že by mohl zvýšit úrokové sazby později v roce 2026, což 19. a 20. června srazilo cenu zlata na 4 151 až 4 173 USD.

Tento pokles představuje týdenní ztrátu přibližně 3,4 % a prodlužuje širší červnovou korekci, která za tento měsíc stáhla cenu zlata dolů o zhruba 8,5 %. Cena zlata zůstává o přibližně 23 % vyšší než před rokem, ale je výrazně pod svým rekordem z ledna 2026, který činil zhruba 5 608 USD za unci.

Síla dolaru tlačí na cenu zlata

Americký dolar během týdne vystoupal na nejvyšší úroveň za posledních 13 měsíců. Silnější dolar zdražuje zlato pro držitele jiných měn a obvykle snižuje poptávku po tomto kovu i po dalších aktivech.

Tlak vyvolaly také vyšší výnosy státních dluhopisů. Investoři, kteří drží aktiva bez výnosu, jako je zlato, čelí při růstu výnosů vyšším oportunitním nákladům, a tato dynamika se projevovala v druhé polovině týdne.

Fed signalizuje jestřábí postoj

Federální rezervní systém (Fed) ponechal svou cílovou sazbu beze změny na úrovni 3,5 % až 3,75 %, ale poukázal na možnost dalších zvýšení v průběhu tohoto roku. Úřadující vedení Fedu v čele s Kevinem Warshem v nedávných komentářích zdůraznilo cenovou stabilitu a trhy na to reagovaly zvýšením pravděpodobnosti zvýšení sazeb již v září.

K tomuto vývoji přispěla i data o vysoké inflaci. Spotřebitelské ceny v květnu meziročně vzrostly o 4,2 %, což je nejvyšší hodnota od roku 2023. Cena zlata se poprvé od konce roku 2023 po delší dobu držela pod svým 200denním klouzavým průměrem, což je technický signál, který někteří obchodníci vnímají jako známku oslabení dlouhodobého trendu.

Stříbro během stejného období kleslo ještě výrazněji než zlato a do 19. června se propadlo na úroveň kolem 64,90 USD, přičemž měsíční ztráty se blížily 14 %.

Analytici se neshodují na tom, co bude dál

Goldman Sachs snížil svou cílovou cenu zlata na konci roku 2026 z 5 400 USD na 4 900 USD za unci, a to s odkazem na zpožděné snížení úrokových sazeb Fedu a slabší poptávku po burzovně obchodovaných fondech (ETF) krytých zlatem. Modely Trading Economics naznačují, že cena zlata se na konci druhého čtvrtletí bude pohybovat kolem 4 162 USD, přičemž 12měsíční prognóza činí přibližně 4 527 USD.

Frank Giustra v rozhovoru s moderátorem Kitco News Jeremym Szafronem tento týden popsal tento pokles spíše jako běžnou korekci než jako konec býčího trhu se zlatem. Argumentoval tím, že to byly centrální banky, nikoli drobní spekulanti, kdo vyhnal cenu zlata z úrovně kolem 1 800 USD na rekordní maxima, a že tito kupci nepřestali nakupovat.

Giustra je kanadský finančník a podnikatel v oblasti těžebního průmyslu, známý budováním, financováním a spojováním významných společností zabývajících se zlatem a přírodními zdroji, včetně společností Wheaton River Minerals/Goldcorp a Leagold Mining/Equinox Gold. V současné době působí jako šéf skupiny Fiore Group.

Giustra poukázal na diverzifikaci rezerv centrálních bank směrem od dolaru, kterou podle jeho názoru urychlilo zmrazení ruských rezerv, spolu se snahami Číny a dalších zemí skupiny BRICS vybudovat platební systémy mimo dolarovou síť. Očekává, že akcie těžebních společností nakonec doženou cenu zlata, a předpověděl další fúze mezi těžebními společnostmi, jelikož producenti hledají nová ložiska.

Lawrence Lepard v samostatném rozhovoru se Szafronem tento týden nabídl podobný výklad. Růst ceny zlata z přibližně 3 000 dolarů na více než 5 500 dolarů spojil s rostoucím povědomím o tom, že deficity americké vlády budou pravděpodobně financovány spíše měnovou expanzí než škrty ve výdajích. Lepard uvedl, že by svůj optimistický výhled změnil pouze v případě, že by vlády začaly dodržovat fiskální disciplínu, což však považuje za nepravděpodobné.

Lepard je známý profesionální investiční manažer, zastánce zdravé měny a autor knihy „The Big Print“, který vede společnost Equity Management Associates a zaměřuje se na investice do bitcoinu a těžby zlata a stříbra.

Při rozhovoru se Szafronem tento týden Lepard popsal pozici investorů do zlata a stříbra jako stále nacházející se ve „třetí směně“ delšího cyklu a poznamenal, že většina kapitálu zůstává soustředěna spíše v akciích společností zabývajících se umělou inteligencí a technologiemi než v drahých kovech.

Bitcoin vstupuje do debaty

Lepard, který drží jak zlato, tak bitcoin, označil pevně stanovenou nabídku bitcoinu ve výši 21 milionů za formu digitální vzácnosti, která doplňuje fyzickou vzácnost zlata. Uvedl, že současný pokles bitcoinu vypadá mírně ve srovnání s minulými cykly, kdy došlo k propadům o 70 % či více, což považuje za známku rostoucí institucionální podpory.

Představil dlouhodobé prognózy v řádu desítek let, včetně potenciálního pohybu z přibližně 100 000 dolarů na 1 milion dolarů a nakonec směrem k 10 milionům dolarů, a uvedl, že vzhledem k profilu rizika a výnosu považuje za chybu nevlastnit vůbec žádný bitcoin.

Na co se zaměřit

Obchodníci sledují další údaje o inflaci, zaměstnanosti a komentáře Fedu, stejně jako případný vývoj v souvislosti s dohodou mezi USA a Íránem. Analytici poukázali na podporu v rozmezí 4 000 až 4 100 USD jako na další úroveň, kterou je třeba sledovat, pokud korekce bude pokračovat.